米東部時間2月11日、米国労働統計局は市場の「予想外かつ理にかなった」答えを出した——1月の非農雇用者数は13万人増加、これは経済学者の予測である5.5万人を大きく上回るだけでなく、昨年12月の4.8万人（修正値）と比べて倍増した。
この数字の持つ緊張感は単なる数字以上のものだ。報告発表前、ホワイトハウスの国家経済委員会委員長ケビン・ハセットは雇用増加の鈍化に対して「予防線」を張っていたが、データが出た直後、トランプ大統領はTruth Socialで早速声高に発信し、堅調な雇用を「利下げの正当性」に直結させる政治的駆け引きに利用した。
一方ではトレーダーが急いで利下げ期待を後退させる中、ホワイトハウスは「世界最低金利」を叫び続けている。2026年2月のこの非農夜、暗号市場はマクロの裂け目の中で教科書通りの「あなたの予測を予測する」動きを見せた。
見出しの数字だけを見ると、13万人の新規雇用はここ数ヶ月で最も力強い月次増加だ。1月の失業率は4.4%から4.3%に低下し、2025年8月以来の最低を記録した。
しかし、詳細を見てみると、この結果にはいくつかの瑕疵も存在する：
それでも市場はこれらの詳細には関心を払わない。CME FedWatchツールによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の3月利下げ確率は、データ発表前の21.7%から6.0%に急落し、6月の据え置き確率は24.8%から41.1%に逆転した。Polymarketの賭けも極端で、トレーダーは上半期の利下げ期待をほぼ消し去っている。
この奇妙な逆転劇はホワイトハウスからの反応によるものだ。
トランプ大統領はTruth Socialでの表現に遊び心を見せている：「雇用データは素晴らしい！アメリカは借入コストに対してはるかに少ない利息を支払うべきだ。我々は再び世界のトップ国となり、これまでで最低の金利を享受すべきだ。」
これは一種の非技術的なナarrative（物語）だ——複雑な金利決定を「強国は低コストの恩恵を受ける資格がある」と単純化し、FRBの独立性やサービス業の頑固なインフレを回避している。ハセットも率直に言う：「FRBにはまだ十分な利下げ余地がある。」
この政策と市場の乖離の中で、退任間近のFRB理事が重要な役割を果たしている。
スティーブン・ミラノは、2025年9月にFRB理事に就任して以来、すべての政策会議で反対票を投じてきた——反対は降益ではなく、降益のペースが遅すぎることに対してだ。彼の任期は1月31日に満了したが、声を潜めていない。
「非農がこれほど良いのに、なぜ利下げする必要があるのか？」という疑問に対し、ミラノの答えは三層構造で、いずれも伝統的なFRBの枠組みを挑戦している。
第一層：雇用の強さ＝金融引き締め必要なし。ミラノは、米経済はインフレを引き起こすことなく、約100万人の新規雇用を吸収できる潜在力があると考えている。今の利下げは火に油を注ぐのではなく、経済に保険をかける行為だ。
第二層：供給側改革が金利の下限を書き換えつつある。これはミラノの最も核心的かつ議論を呼ぶ部分——トランプ政権の規制緩和、早期退職促進、政府雇用者の削減（36万人減少）が全要素生産性を向上させている。生産側がより速く動けば、需要側の金利は遅れるべきではない。
第三層：住宅インフレは下がるべきで、関税もそれほど恐れる必要はない。ミラノは、現状の基礎的インフレ率は約2.3%であり、2%の目標範囲に入っていると判断している。
この「供給が利下げ余地を生む」論理は、FRB内部では少数派だ。しかし、その重要性は、3月の決定を変えることではなく、ホワイトハウスがFRBに新たなナarrative（物語）を植え付けようとしている点にある。5月にパウエル議長の任期が終わった後、ケビン・ウォッシュが後任となる際、この論理は「個人的異議」から「議長のトーン」へと変わるだろう。
非農データの発表後、暗号市場の動きは単純な「ネガティブ＝下落」の一方通行ではなく、複雑な感情の反転を見せた。
第一段階（データ直後）：トレーダーは「経済のソフトランディング」に楽観的期待を抱き、ビットコインは一時6万8千ドルの抵抗線を突破した。
第二段階（消化と再価格設定）：市場が「利下げ遅延」の中期的意味を十分に吸収すると、リスク資産は再び圧力を受け、ビットコインは一時6万6千ドルを割り込み、24時間で5%以上下落した。
第三段階（東八区時間12日0時以降）：ビットコインは65,984ドルの安値から素早く反発し、67,000ドルを超え、日内の下落幅の半分以上を取り戻した。
この「急落→深いV字回復」の動きは、典型的な博弈性買いの入場例だ。誰かが非農の過剰解釈に賭け、冷静になった後に再評価されると見ている——FRBが下半期に鴿派に転じる、つまり高金利を維持できなくなるというシナリオだ。
2026年2月12日時点、Gateプラットフォームの最新現物ドル価格は以下の通り：
Gateのプライベート資産管理チームの見解では、現在の市場の変動はマクロの期待差による短期的な調整であり、暗号エコシステムの基本的な逆転ではない。ビットコインの市場占有率は58.65%の高水準を維持しており、資金は依然として最もコアな資産に集中している。
興味深い現象の一つは、マクロヘッジ資金がGateプラットフォームに急速に集まっていることだ。
CoinGlassのデータによると、非農発表後の4時間以内に、Gateの指数先物のポジションが爆発的に増加した——HK50（ハンセン指数）のポジションは1841.43%、US30（ダウ工業株30種平均）は1126.15%、NASDAQ100やSPX500も上位を独占している。
これは2026年のマクロ取引の核心的特徴を示している：市場はもはや政策の指針を盲信せず、リアルタイムのデータに基づき独立して価格を決め、多資産ツールを使ったヘッジを重視している。
暗号取引者にとって、これは次の二つの判断を意味する：
短期的なボラティリティの変化：市場の核心的矛盾は「いつ利下げか」から「何回利下げか」に移行している。2月13日に発表されるCPIレポートで、予想を超えるインフレデータが出れば、非農夜のような調整が再び起こる可能性がある。
構造的なチャンスの出現：Gateのプライベート資産管理チームの提言通り、ボラティリティが高まる局面は、ポジション構築の最適なタイミングだ。BTCやETHをポートフォリオの柱（推奨比率40-50%）とし、Gate Earnやステーキングを活用して保有期間中の収益を得ることは、サイクルを乗り切る実用的な戦略だ。
非農データは利下げの扉を閉じてはいないが、そのハードルを高めたことは確かだ。CMEのデータによると、市場は現在、最初の利下げを7月に見込んでおり、年間の利下げ幅は約51ベーシスポイントと見積もられている。
今後の重要な変数は非常に明確だ：
経済データが利下げを支持しない状況で、政策当局があえて利下げを決めた場合、市場は誰の声を聞くべきか？過去15年は「FRBの言うことを聞く」が答えだった。しかし2026年、ホワイトハウスはこの答えを変えようとしている。
ビットコインの急落後の素早い反発は、供給側の利下げ論理に対するリスク資産の試験的な賛同だ。正しいかどうかは別として、資金は出口を模索している。
Gateプラットフォームでは、賢明な資金が選択を始めている：パニック的に離脱するのではなく、波動を利用して資産をリバランスする。市場の変動はやがて収束し、揺らぎの中で構造を最適化し、コアポジションを守った投資家が次のナarrativeの始動時に先行できる。
23.15K 人気度
10.09K 人気度
4.83K 人気度
36.56K 人気度
251.51K 人気度
非農が利下げ予想を打ち砕くも、ホワイトハウスは余裕があると述べる：トレーダーは何に賭けているのか？
米東部時間2月11日、米国労働統計局は市場の「予想外かつ理にかなった」答えを出した——1月の非農雇用者数は13万人増加、これは経済学者の予測である5.5万人を大きく上回るだけでなく、昨年12月の4.8万人（修正値）と比べて倍増した。
この数字の持つ緊張感は単なる数字以上のものだ。報告発表前、ホワイトハウスの国家経済委員会委員長ケビン・ハセットは雇用増加の鈍化に対して「予防線」を張っていたが、データが出た直後、トランプ大統領はTruth Socialで早速声高に発信し、堅調な雇用を「利下げの正当性」に直結させる政治的駆け引きに利用した。
一方ではトレーダーが急いで利下げ期待を後退させる中、ホワイトハウスは「世界最低金利」を叫び続けている。2026年2月のこの非農夜、暗号市場はマクロの裂け目の中で教科書通りの「あなたの予測を予測する」動きを見せた。
非農の「二つの顔」：ハトと鷹を見分ける
見出しの数字だけを見ると、13万人の新規雇用はここ数ヶ月で最も力強い月次増加だ。1月の失業率は4.4%から4.3%に低下し、2025年8月以来の最低を記録した。
しかし、詳細を見てみると、この結果にはいくつかの瑕疵も存在する：
それでも市場はこれらの詳細には関心を払わない。CME FedWatchツールによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の3月利下げ確率は、データ発表前の21.7%から6.0%に急落し、6月の据え置き確率は24.8%から41.1%に逆転した。Polymarketの賭けも極端で、トレーダーは上半期の利下げ期待をほぼ消し去っている。
この奇妙な逆転劇はホワイトハウスからの反応によるものだ。
トランプ大統領はTruth Socialでの表現に遊び心を見せている：「雇用データは素晴らしい！アメリカは借入コストに対してはるかに少ない利息を支払うべきだ。我々は再び世界のトップ国となり、これまでで最低の金利を享受すべきだ。」
これは一種の非技術的なナarrative（物語）だ——複雑な金利決定を「強国は低コストの恩恵を受ける資格がある」と単純化し、FRBの独立性やサービス業の頑固なインフレを回避している。ハセットも率直に言う：「FRBにはまだ十分な利下げ余地がある。」
ミラノの「最後の抵抗」：供給側の鴿の声の重要性
この政策と市場の乖離の中で、退任間近のFRB理事が重要な役割を果たしている。
スティーブン・ミラノは、2025年9月にFRB理事に就任して以来、すべての政策会議で反対票を投じてきた——反対は降益ではなく、降益のペースが遅すぎることに対してだ。彼の任期は1月31日に満了したが、声を潜めていない。
「非農がこれほど良いのに、なぜ利下げする必要があるのか？」という疑問に対し、ミラノの答えは三層構造で、いずれも伝統的なFRBの枠組みを挑戦している。
第一層：雇用の強さ＝金融引き締め必要なし。ミラノは、米経済はインフレを引き起こすことなく、約100万人の新規雇用を吸収できる潜在力があると考えている。今の利下げは火に油を注ぐのではなく、経済に保険をかける行為だ。
第二層：供給側改革が金利の下限を書き換えつつある。これはミラノの最も核心的かつ議論を呼ぶ部分——トランプ政権の規制緩和、早期退職促進、政府雇用者の削減（36万人減少）が全要素生産性を向上させている。生産側がより速く動けば、需要側の金利は遅れるべきではない。
第三層：住宅インフレは下がるべきで、関税もそれほど恐れる必要はない。ミラノは、現状の基礎的インフレ率は約2.3%であり、2%の目標範囲に入っていると判断している。
この「供給が利下げ余地を生む」論理は、FRB内部では少数派だ。しかし、その重要性は、3月の決定を変えることではなく、ホワイトハウスがFRBに新たなナarrative（物語）を植え付けようとしている点にある。5月にパウエル議長の任期が終わった後、ケビン・ウォッシュが後任となる際、この論理は「個人的異議」から「議長のトーン」へと変わるだろう。
暗号市場の二重反射：感情に従い、先行価格を設定
非農データの発表後、暗号市場の動きは単純な「ネガティブ＝下落」の一方通行ではなく、複雑な感情の反転を見せた。
第一段階（データ直後）：トレーダーは「経済のソフトランディング」に楽観的期待を抱き、ビットコインは一時6万8千ドルの抵抗線を突破した。
第二段階（消化と再価格設定）：市場が「利下げ遅延」の中期的意味を十分に吸収すると、リスク資産は再び圧力を受け、ビットコインは一時6万6千ドルを割り込み、24時間で5%以上下落した。
第三段階（東八区時間12日0時以降）：ビットコインは65,984ドルの安値から素早く反発し、67,000ドルを超え、日内の下落幅の半分以上を取り戻した。
この「急落→深いV字回復」の動きは、典型的な博弈性買いの入場例だ。誰かが非農の過剰解釈に賭け、冷静になった後に再評価されると見ている——FRBが下半期に鴿派に転じる、つまり高金利を維持できなくなるというシナリオだ。
2026年2月12日時点、Gateプラットフォームの最新現物ドル価格は以下の通り：
Gateのプライベート資産管理チームの見解では、現在の市場の変動はマクロの期待差による短期的な調整であり、暗号エコシステムの基本的な逆転ではない。ビットコインの市場占有率は58.65%の高水準を維持しており、資金は依然として最もコアな資産に集中している。
分裂の中の合意：資金はGateで足で投票
興味深い現象の一つは、マクロヘッジ資金がGateプラットフォームに急速に集まっていることだ。
CoinGlassのデータによると、非農発表後の4時間以内に、Gateの指数先物のポジションが爆発的に増加した——HK50（ハンセン指数）のポジションは1841.43%、US30（ダウ工業株30種平均）は1126.15%、NASDAQ100やSPX500も上位を独占している。
これは2026年のマクロ取引の核心的特徴を示している：市場はもはや政策の指針を盲信せず、リアルタイムのデータに基づき独立して価格を決め、多資産ツールを使ったヘッジを重視している。
暗号取引者にとって、これは次の二つの判断を意味する：
短期的なボラティリティの変化：市場の核心的矛盾は「いつ利下げか」から「何回利下げか」に移行している。2月13日に発表されるCPIレポートで、予想を超えるインフレデータが出れば、非農夜のような調整が再び起こる可能性がある。
構造的なチャンスの出現：Gateのプライベート資産管理チームの提言通り、ボラティリティが高まる局面は、ポジション構築の最適なタイミングだ。BTCやETHをポートフォリオの柱（推奨比率40-50%）とし、Gate Earnやステーキングを活用して保有期間中の収益を得ることは、サイクルを乗り切る実用的な戦略だ。
まとめ
非農データは利下げの扉を閉じてはいないが、そのハードルを高めたことは確かだ。CMEのデータによると、市場は現在、最初の利下げを7月に見込んでおり、年間の利下げ幅は約51ベーシスポイントと見積もられている。
今後の重要な変数は非常に明確だ：
経済データが利下げを支持しない状況で、政策当局があえて利下げを決めた場合、市場は誰の声を聞くべきか？過去15年は「FRBの言うことを聞く」が答えだった。しかし2026年、ホワイトハウスはこの答えを変えようとしている。
ビットコインの急落後の素早い反発は、供給側の利下げ論理に対するリスク資産の試験的な賛同だ。正しいかどうかは別として、資金は出口を模索している。
Gateプラットフォームでは、賢明な資金が選択を始めている：パニック的に離脱するのではなく、波動を利用して資産をリバランスする。市場の変動はやがて収束し、揺らぎの中で構造を最適化し、コアポジションを守った投資家が次のナarrativeの始動時に先行できる。