FRBのバランスシート縮小シナリオは金、暗号資産、債券市場を揺るがす可能性があります

連邦準備制度理事会がバランスシート削減戦略に転換する可能性が高く、世界的な流動性配分の見通しが再び注目を集めています。ウィルソン・アセット・マネジメントのポートフォリオストラテジスト、ダミアン・ボイ氏の分析によると、この縮小の動きは新たなボラティリティの波を生み出し、さまざまな金融市場セグメントにまで及ぶ可能性があります。

新しいFRB戦略と市場流動性への影響

FRBのウォルシュ高官からのシグナルは、利下げの意向を示していますが、重要な条件があります。それは、まず連邦準備制度理事会(FRB)のバランスシートを縮小しなければならないということです。これにより、流動性が投機的および代替資産評価を支える上でいかに重要かを理解する世界の投資家の間でシステム的な懸念が生まれています。

FRBのバランスシートの縮小は、長年存在してきた市場需要の柱の一つを根本的に失うことになります。このプロセスは中央銀行の貸借対照表から資産を売却することで、世界市場で流通する流動性ドルの量を自動的に減少させます。投資家はこの仕組みが自社のポジショニングにどのような影響を与えるかを慎重に評価し始めています。

どの資産クラスが最も脅威にさらされているのか?

ボイ氏は、バランスシート拡大で大きく恩恵を受けた金、暗号通貨、債券の3つの資産カテゴリーが現在脆弱な状況にあると警告しました。これら3つの商品は歴史的に豊富な流動性条件に支えられてきたため、縮小は測定可能な売り圧力となります。

このダイナミクスは、伝統的な市場の需給メカニズムを思い起こさせます。流動性の高いドルが縮小すると、通常投機資産やインフレヘッジに流れ込む資本の流れが大幅に減少し、複数のセグメントにまたがって価格再評価が同時に行われることが促されます。

過去の定量的引き締め経験から学ぶ

過去のデータによると、量的引き締め体制が実施されると、高リスク資産や為替ヘッジ商品は大きな圧力にさらされます。これらの期間は、代替市場からより安全な防御手段への資本流避が特徴です。FRBのバランスシート削減が実際に実施されれば、同様のパターンが繰り返されると予想されています。

市場は現在、FRBの流動性に関するあらゆるシグナルに対して敏感度が高まっており、金利発表への反応を上回るほどです。投資家は、収縮シナリオに備えてポートフォリオを配置することで、FRBの政策方針を予測する準備を進めています。