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一体何が起こったのか？
2026年2月6日、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、2025年12月8日に発行された従業員宛の書簡25-400を再発行し、いくつかの小さく重要な修正を加えました。
元の書簡25-400は、「何もしない」立場を示しており、これはCFTCが特定の規制を期貨委員会の商人（FCMs）に対して適用しないことを意味します。具体的には、以下の場合です：
- 支払い安定通貨などの特定の非証券型デジタル資産を、期貨やデリバティブ取引の保証金や担保として受け入れる場合
- これらの資産を隔離された顧客口座で保有する場合
今回の更新は、ガイダンス26-050の一部として再発行され、重要な修正が行われました。それは、「支払い安定通貨」の発行者として、国家信託銀行（National Trust Bank）も明示的に含めることです。
国家信託銀行は、連邦規制の下にある銀行であり、OCC（連邦預金保険公社）によって監督されています。米国内の全50州で運営可能です。これらの銀行は、従来のローンや預金を行う大手のリテール銀行とは異なり、信託・托管サービスに特化しています。例えば、暗号通貨やデジタル資産の活動ライセンスを取得している機関です。
簡単に言えば、以前は州規制の発行者、例えばCircleのUSDCやPaxosのステーブルコインが明らかに許可されていました。今や、これらの連邦規制の国家信託銀行が発行するステーブルコインも条件を満たし、平等に扱われることになったのです。
なぜCFTCはこうしたのか？
2025年12月の元の書簡を発行した後、彼らは定義が意図せず国家信託銀行を除外していることに気づきました。彼らは次のように述べています：
「当局は、国家信託銀行を発行者として除外する意図はありません……したがって、定義を拡大し、再発行します。」
これは単なる明確化・修正であり、大きな新規ルールではありません。これにより、これらの銀行が追加されたこと以外に大きな変更はありません。
この動きは、より大きな流れとどう関係しているのか？
これは、2025年に成立したGENIUS法案（Genuine, Effective, Necessary, and Useful Stablecoin Standards Act of 2025）に続く、米国における規制された安定通貨の推進の一環です。GENIUS法案は、「支払い安定通貨」と呼ばれる、ドルに連動した代替通貨の最初の連邦枠組みを作り出しました。これにより、次のことが可能になっています：
- 銀行の子会社やOCCの許可を得た法人が発行
- 1対1の準備金、償還権、マネーロンダリング対策などの厳格な規則
この更新は、これらの安定通貨をデリバティブ市場（先物やオプション）に組み込むことを促進します。FCMsがこれらを担保として受け入れることを可能にし、市場の流動性と機関投資家の利用を促進します。
主な影響と暗号通貨に対する楽観的な理由
- より規制された選択肢：伝統的な銀行や連邦規制の銀行が安定通貨を発行できるようになり、競争と信頼性が向上
- 取引の容易さ：FCMsがこれらの銀行発行の安定通貨を保証金として受け入れやすくなり、機関投資家が暗号デリバティブを取引しやすくなる
- 連邦ライセンスの平等：競争環境の公平化—国家信託銀行はもはや疎外されず、州規制の銀行と対等に
- 主流の橋渡し：伝統的金融と暗号通貨の融合を促進—流動性増加、「西部開拓時代」のような荒々しさの軽減、より強い規制遵守
- 大きなリスクの増加はなし：依然として厳格な「何もしない」状態—リスク管理や資産隔離ルールは維持
これは「銀行が無制限に安定通貨を発行する」ことではなく、すべて法定通貨の裏付けと規制・監査の下にあります。機関投資家の採用を促進するための小さくも積極的な一歩です。
X/Twitterの速報まとめ投稿：更新内容がより明確に
1/4 🚨【最新情報】2026年2月6日
CFTCは従業員宛書簡25-40を再発行→国家信託銀行が「支払い安定通貨」を発行できるようになり、期貨取引の保証金・担保として認められる。
2025年12月の書簡の誤りを修正—連邦規制の銀行はCircleやPaxosなどの発行者と同等の扱いに。
2/4 支払い安定通貨とは？
ドルに連動したトークンで、1:1の支援を受けており、支払い・決済に使用される。GENIUS法案（2025年法律）に基づき、厳格な規制（準備金、償還、AML）を受けている。
今やFCMsはこれらを安全に担保として受け入れられる—デリバティブの流動性にとって大きな意味を持つ。
3/4 なぜ重要か：
- より安全で、連邦規制の安定通貨が市場に登場
- 機関投資家による暗号通貨利用の促進とリスクの低減
- 米国の規制された安定通貨のイノベーションにおけるリーダーシップ強化