金と銀におけるスクイーズ手法は、ファンダメンタルズを超えた流動性危機を明らかにする

最近の金と銀の価格暴落は、単なる市場調整以上の、はるかに複雑な現象を隠しています。この急激な下落の背後には、Odailyを通じてHong Haoが公開した分析によると、特定の市場メカニズムによって引き起こされたテクニカル・スクイーズが存在します。このシナリオは、規制調整が短期的な混乱を生む可能性を浮き彫りにしながらも、これらの貴金属の長期的な上昇見通しを揺るがすものではないことを示しています。

CMEとマージンルールの調整：市場混乱の引き金

金と銀の市場で観察されたテクニカル・スクイーズは、CMEによるマージンルールの変更に起因しています。この調整は、破壊的な連鎖反応を引き起こしました。投資家のポジションが最低マージン基準を下回り、自動的に損失停止が発動したのです。この一連の清算注文の連鎖は、大量の売り圧力を生み出し、価格をファンダメンタルズの正当性を大きく下回る水準まで押し下げました。

この状況は、2020年3月に類似した価格歪みが生じた際の状況に非常に似ています。当時も流動性の深刻な問題による歪みであり、市場のダイナミクスの構造的変化ではありませんでした。その時もマージンコールが広範囲に発生し、価格が経済の実態を反映しなくなる環境が生まれました。

流動性とストップロスの連鎖：テクニカル・スクイーズのメカニズム

テクニカル・スクイーズの仕組みは、容赦ない論理に基づいています。価格が下がるほど、損失停止が作動しやすくなり、下落のスパイラルを加速させます。投資家は増加するマージンコールに対応できず、損失を出して売却せざるを得なくなります。この強制売却は、価格にさらなる圧力をかけ、負のフィードバックループを形成します。流動性は、最も必要とされる瞬間に蒸発してしまうのです。

しかしながら、この現象は金と銀の市場の構造的な弱さの兆候ではありません。むしろ、一時的なテクニカル調整であり、マージンメカニズムによって増幅されたものです。この状況は、負債水準がより合理的なレベルに戻り、流動性が回復すれば解消される可能性があります。

ファンダメンタルズは堅調：金、銀と長期的な上昇トレンド

この短期的な嵐を超えた先も、金と銀を支えるファンダメンタルズは非常に堅固で変わっていません。これらの貴金属の価格を支える構造的要因は変わらず存在します。地政学的緊張は引き続き安全資産への需要を生み出し、米国の公的債務が40兆ドルを超える中、現行の通貨システムの持続可能性に関する根本的な疑問も浮上しています。

世界的なドル離れの動きは加速しており、中央銀行は金の積み増しを続けながら、保有資産の多様化を進めています。同時に、産業用の銀の需要も堅調であり、技術革新や世界的なエネルギー移行によって支えられています。これらの構造的要素は、一度この負債削減フェーズを超えれば、価格は迅速にファンダメンタルズに沿って再調整されることを保証します。

Hong Haoは、最近の下落は壮大ではあるものの、長期投資家にとってはむしろチャンスであり、構造的な弱さの兆候ではないと結論付けています。レバレッジが正常化し、流動性レベルが安定すれば、上昇トレンドは再び軌道に乗るはずです。これは、揺るぎないファンダメンタルズと、金と銀の価値上昇を促すマクロ経済の好調なダイナミクスによって支えられるでしょう。