アメリカン・エキスプレスは、2025年第4四半期の結果を発表し、1株当たり利益は3.53ドルでアナリストのコンセンサス予想をわずかに下回った一方、収益は予想を上回る結果となった。金融サービス大手の四半期決算は、エンゲージメントクオートの高騰と運営投資による圧力が高まる中でも、カード会員の支出と手数料収入が純利益に重要な支援をもたらしたことを示している。 同社は純収益を190億ドルと報告し、ザックスコンセンサス予想を0.8%上回り、前年比10%増となった。ただし、1株当たり利益の3.53ドルは予想を0.3%下回ったものの、依然として堅調な16%の年間成長を示した。この利益の不足は、特に米国プラチナカードのリフレッシュプログラムを中心とした顧客エンゲージメント施策の加速に伴うコスト増を反映している。## 高まるエンゲージメントクオートとコスト圧力のナビゲートネットワークボリュームは第4四半期に5062億ドルに達し、前年比9%増加、コンセンサスを0.7%上回った。これは米国の消費者活動の高まりによるものだ。しかし、総費用は前年比10%増の145億ドルに急増し、収益の伸びを上回ったことで、アメリカン・エキスプレスの会員エンゲージメントクオートや運営改善への投資の規模を示している。総利息収入は66億ドルに増加し、前年から8%増加したが、期待をわずかに下回った。信用損失引当金は9%増の14億ドルに上昇し、純貸倒引当金の増加は正常化した貸出活動を反映している。エンゲージメントクオートの費用と信用引当金の二重の逆風により、支出量が堅調であったにもかかわらず収益性は圧迫された。## セグメント別成長ダイナミクス米国消費者サービス部門は、112億ドルの収益を示し、前年比11%増加したが、税引前利益の16億ドルはわずか0.3%の改善にとどまり、コンセンサス予想を5.3%下回った。このセグメントは、Gen-Zやミレニアル世代の顧客獲得の拡大により恩恵を受けており、短期的なマージン圧力にもかかわらず、長期的な会員エンゲージメントクオート戦略の成功を示している。コマーシャルサービスは、税引前利益8.37億ドルで、前年比3%増と堅調なパフォーマンスを示し、予想を上回った。このセグメントは、純利息収入の増加により44億ドルの収益を生み出し、前年比7%増加し、コンセンサスを3.3%上回った。国際カードサービスは、劇的な回復を見せ、税引前利益は3.16億ドルで、前年同期の3400万ドルと比べて大きく増加し、予想の2.75億ドルを大きく上回った。収益は前年比17%増の35億ドルとなり、予想の34億ドルを上回り、海外市場での堅調な勢いを示している。グローバル・マーチャント＆ネットワークサービスは、20億ドルの収益を生み出し、前年比8%増加したが、税引前利益は8840万ドルで、4%増加したものの、予想の11億ドルには届かなかった。この失望は、他の部門の強さを部分的に相殺した。## 2026年の成長軌道と市場見通し経営陣は、2026年の収益が2025年の722億ドルから9-10%拡大すると予測しており、持続的な支出の勢いに自信を示している。2026年のEPSは17.30ドルから17.90ドルの範囲と見込み、2025年の実績15.38ドルから中間値で14.4%の成長を示す。これは、エンゲージメントクオートへの投資が正常なリターンをもたらすと経営陣が期待していることを示している。## 拡大の中でのバランスシートの強化アメリカン・エキスプレスは、財務基盤を強化し、第4四半期末に478億ドルの現金および預金を保有し、1年前の406億ドルから増加した。総資産は2715億ドルから3001億ドルに拡大し、事業拡大を反映している。株主資本は303億ドルから335億ドルに増加したが、平均普通株主資本利益率は36.1%から35.3%に低下した。これは、エンゲージメントクオートや顧客獲得への運営投資の増加を反映している。長期負債は497億ドルから564億ドルに増加し、成長投資を資金調達するために投資適格のバランスシートを活用する意欲を示している。短期借入金は14億ドルと控えめだった。四半期中に、アメリカン・エキスプレスは200万株を買い戻し、配当は1株あたり82セントのまま維持し、短期的なマージン圧力にもかかわらず、経営陣の自信を示している。## 投資見通しザックスランク#3（ホールド）のアメリカン・エキスプレスは、エンゲージメントクオートへの投資増加により一時的にマージンが圧迫される転換期に直面しているが、長期的な成長に向けての準備を整えている。2026年の強力なガイダンスと多様化した国際展開は、会員エンゲージメントへの現在の支出が将来的に高マージンの収益をもたらすと経営陣が自信を持っていることを示している。
アメリカン・エキスプレスは、収益は予想を上回ったものの、エンゲージメントの増加を示す引用にもかかわらず、第4四半期の収益が予想を下回り、会員の支出は堅調に推移しています。
アメリカン・エキスプレスは、2025年第4四半期の結果を発表し、1株当たり利益は3.53ドルでアナリストのコンセンサス予想をわずかに下回った一方、収益は予想を上回る結果となった。金融サービス大手の四半期決算は、エンゲージメントクオートの高騰と運営投資による圧力が高まる中でも、カード会員の支出と手数料収入が純利益に重要な支援をもたらしたことを示している。
同社は純収益を190億ドルと報告し、ザックスコンセンサス予想を0.8%上回り、前年比10%増となった。ただし、1株当たり利益の3.53ドルは予想を0.3%下回ったものの、依然として堅調な16%の年間成長を示した。この利益の不足は、特に米国プラチナカードのリフレッシュプログラムを中心とした顧客エンゲージメント施策の加速に伴うコスト増を反映している。
高まるエンゲージメントクオートとコスト圧力のナビゲート
ネットワークボリュームは第4四半期に5062億ドルに達し、前年比9%増加、コンセンサスを0.7%上回った。これは米国の消費者活動の高まりによるものだ。しかし、総費用は前年比10%増の145億ドルに急増し、収益の伸びを上回ったことで、アメリカン・エキスプレスの会員エンゲージメントクオートや運営改善への投資の規模を示している。
総利息収入は66億ドルに増加し、前年から8%増加したが、期待をわずかに下回った。信用損失引当金は9%増の14億ドルに上昇し、純貸倒引当金の増加は正常化した貸出活動を反映している。エンゲージメントクオートの費用と信用引当金の二重の逆風により、支出量が堅調であったにもかかわらず収益性は圧迫された。
セグメント別成長ダイナミクス
米国消費者サービス部門は、112億ドルの収益を示し、前年比11%増加したが、税引前利益の16億ドルはわずか0.3%の改善にとどまり、コンセンサス予想を5.3%下回った。このセグメントは、Gen-Zやミレニアル世代の顧客獲得の拡大により恩恵を受けており、短期的なマージン圧力にもかかわらず、長期的な会員エンゲージメントクオート戦略の成功を示している。
コマーシャルサービスは、税引前利益8.37億ドルで、前年比3%増と堅調なパフォーマンスを示し、予想を上回った。このセグメントは、純利息収入の増加により44億ドルの収益を生み出し、前年比7%増加し、コンセンサスを3.3%上回った。
国際カードサービスは、劇的な回復を見せ、税引前利益は3.16億ドルで、前年同期の3400万ドルと比べて大きく増加し、予想の2.75億ドルを大きく上回った。収益は前年比17%増の35億ドルとなり、予想の34億ドルを上回り、海外市場での堅調な勢いを示している。
グローバル・マーチャント＆ネットワークサービスは、20億ドルの収益を生み出し、前年比8%増加したが、税引前利益は8840万ドルで、4%増加したものの、予想の11億ドルには届かなかった。この失望は、他の部門の強さを部分的に相殺した。
2026年の成長軌道と市場見通し
経営陣は、2026年の収益が2025年の722億ドルから9-10%拡大すると予測しており、持続的な支出の勢いに自信を示している。2026年のEPSは17.30ドルから17.90ドルの範囲と見込み、2025年の実績15.38ドルから中間値で14.4%の成長を示す。これは、エンゲージメントクオートへの投資が正常なリターンをもたらすと経営陣が期待していることを示している。
拡大の中でのバランスシートの強化
アメリカン・エキスプレスは、財務基盤を強化し、第4四半期末に478億ドルの現金および預金を保有し、1年前の406億ドルから増加した。総資産は2715億ドルから3001億ドルに拡大し、事業拡大を反映している。株主資本は303億ドルから335億ドルに増加したが、平均普通株主資本利益率は36.1%から35.3%に低下した。これは、エンゲージメントクオートや顧客獲得への運営投資の増加を反映している。
長期負債は497億ドルから564億ドルに増加し、成長投資を資金調達するために投資適格のバランスシートを活用する意欲を示している。短期借入金は14億ドルと控えめだった。
四半期中に、アメリカン・エキスプレスは200万株を買い戻し、配当は1株あたり82セントのまま維持し、短期的なマージン圧力にもかかわらず、経営陣の自信を示している。
投資見通し
ザックスランク#3（ホールド）のアメリカン・エキスプレスは、エンゲージメントクオートへの投資増加により一時的にマージンが圧迫される転換期に直面しているが、長期的な成長に向けての準備を整えている。2026年の強力なガイダンスと多様化した国際展開は、会員エンゲージメントへの現在の支出が将来的に高マージンの収益をもたらすと経営陣が自信を持っていることを示している。