#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets グローバル市場は、2026年2月の第1週に入り、顕著な「リスクオフ」局面に突入しています。高成長テクノロジー株の評価リセットから始まった動きは、今やリスクからの広範な撤退へと進展し、暗号通貨、コモディティ、新興市場株式にまで影響を及ぼしています。これはもはや孤立したセクターの調整ではなく、成長、レバレッジ、将来の収益期待のシステム的な再評価を反映しています。

この変化の中心には、人工知能投資サイクルに対する不安の高まりがあります。最近の自動化ツールのブレークスルーは、投資家の認識を一変させました。AIはもはや単なる生産性向上の触媒としてだけでなく、既存のソフトウェアやサービスの収益を食いつぶす破壊的な力としてますます見なされるようになっています。その結果、長期的な収益化モデルへの信頼は弱まっています。

これらの懸念をさらに深めているのは、AIインフラに投入される巨額の資本支出に対する懐疑です。世界中で数百億ドルが投入される中、市場は短期的な収益性と測定可能なリターンを求めています。明確な収益経路を示せない企業は、技術的リーダーシップに関係なく、積極的に再評価されています。

この再評価はシリコンバレーをはるかに超えて広がっています。巨大テクノロジー株が主要指数に重くのしかかる中、リスク削減とマージン重視の清算が資産クラス全体に拡散しています。ビットコインは大きな圧力にさらされ、重要な心理的レベルを試し、一時期10月のピークからほぼ50%下落しました。イーサ、ソラナ、BNBなどの高ベータ資産は、流動性を優先するトレーダーによってさらに急激に下落しています。

コモディティも例外ではありません。異例の展開として、銀は極端なボラティリティに見舞われ、金も大きく下落しています。伝統的に防御的とされる資産がリスク資産とともに売られており、これは単なる安全志向のシフトではなく、マージンコールやポートフォリオのリバランスを示唆しています。この「すべて売却」ダイナミクスは、後期段階のレバレッジ縮小の特徴です。

地域的には、市場のストレスが強まっています。韓国のコスピは大きく下落し、ナスダックとS&P 500は数ヶ月ぶりの弱い勢いを見せています。これらの下落の同期性は、現在の流動性縮小のグローバルな性質を強調しています。

重要なのは、この環境は崩壊ではなく、ローテーションを反映している点です。資本は、特にAI、ソフトウェア、半導体といった過熱したモメンタム取引から、ディフェンシブセクターや現金同等物、低ボラティリティ資産へと流れています。ただし、このローテーションのスピードと規模は、市場を脆弱にし、堅調な収益報告さえも将来の見通しや支出管理への懸念に取って代わる状況を生み出しています。

このような「壊れやすい」市場では、価格動向はファンダメンタルズよりもポジショニングやリスク管理によって左右されます。ボラティリティは増加し、相関は上昇し、流動性は選択的になります。これらのフェーズは混沌と感じられることもありますが、レバレッジがリセットされた後のより健全な市場構造の土台を築くことも多いのです。

投資家やトレーダーにとって、今最優先すべきは資本の保全と構造的な認識です。不安定な状況でのリバウンド追いはリスクを伴います。流動性の動向、機関投資家のポジショニング、確認シグナルに焦点を当て、積極的な再参入は慎重に行うべきです。

これは市場が崩壊しているのではなく、再形成されているのです。
レバレッジ縮小は痛みを伴います。
再評価は機会を生み出します。