ビットコインやデジタル通貨は、金に対する安全資産としての地位を失いつつあります。伝統的な価値の保存手段としての役割が薄れつつあり、投資家の関心も他の資産クラスに移っています。 これにより、ビットコインやその他の暗号通貨の価値は下落傾向にあります。今後の展望としては、規制の強化や市場の成熟に伴い、これらのデジタル資産の役割が再定義される可能性もあります。

最近数日、マーケットは重要な地政学的な混乱を記録し、これは不快な現実を露呈させました：ビットコインやその他のデジタル通貨は、多くの人が獲得したと信じていた保護役割を果たしていません。国際的な緊張が関税の脅威や軍事介入の憶測を巡って高まる中、市場は明確に語っています。ビットコインは1月18日から6.6％の損失を記録し、一方金は8.6％上昇し、5000ドルに近づいています。この乖離は決して偶然ではなく、ストレス時における投資家（機関投資家と個人投資家）のビットコインの認識と利用方法における構造的な脆弱性を明らかにしています。

なぜビットコインのような通貨は避難所ではなく発散弁として機能するのか

この失望的なパフォーマンスの理由は、流動性の性質にあります。ビットコインは、革新的なデジタル資産としての評判にもかかわらず、市場がパニックモードに入ると「現金自動預払機」のように振る舞います。投資家は迅速に売却して現金を確保し、ポートフォリオのリスクを軽減します。

デジタル通貨には、最初は利点に見える特徴があります：即時の流動性です。しかし、市場のストレス時にはこれが脆弱性となります。NYDIGのグローバルリサーチ責任者Greg Cipolaroは、「不確実性の時期には流動性への優先度が支配的となり、このダイナミクスは金よりもビットコインに大きなダメージを与える」と説明しています。

この仕組みは簡単です：投資家がリスクを減らしレバレッジを縮小しなければならないとき、最も容易に流動化できる資産にまず頼ります。ビットコインは依然として変動性を保ちつつも、保護のための手段ではなく流動性の収集手段となります。対照的に金は、売却されるよりも保持される傾向があり、危機時に伝統的な避難資産としての役割を維持します。

金 vs ビットコイン：構造的需要の違い

これらの数字の背後には、これら二つの資産の大口保有者の行動の全く異なる側面があります。世界の中央銀行は金を史上最高レベルで買い続けており、堅固で持続的な構造的需要を生み出しています。一方、オンチェーンデータは、長期保有者が売却を進めており、古いコインが継続的に取引所に流入していることを示しています。

Cipolaroは付け加えます：「逆のダイナミクスが金で起きています。特に中央銀行を中心とした大口保有者は、金を蓄積し続けています。」この売り手側の過剰供給は価格のサポートを弱め、一方で金は機関投資家の継続的な買いに恩恵を受けています。

即時リスク vs 長期的懸念：ビットコインの意義

ここでしばしば見落とされがちな重要なポイントが浮かび上がります：ビットコインと金は、同じ種類のリスクに対して直接競合しているわけではありません。現在の混乱—政治的脅威、関税、地政学的ショック—は、市場から一時的で短期的に解決可能と見なされています。金は何世紀にもわたり、この種の即時の不確実性に対する最も好ましいヘッジです。

一方、ビットコインは、時間をかけてゆっくりと進行するリスクからの保護により適しています：法定通貨の価値の下落、国家債務危機、または金融制度への信頼の低下です。Cipolaroは強調します：「ビットコインは、長期的な通貨混乱や地政学的リスク、そしてゆっくりと進行し、年単位で進展する信頼喪失のリスクをカバーするのにより適しています。数週間ではなく、何年もかかるものです。」

市場が現在のリスクを懸念すべきものと見なす限り、金は引き続き優先的なヘッジとなるでしょう。ビットコインは、不確実性が構造的なものに変わったとき—数週間ではなく—にその価値を取り戻すでしょう。