過去1年で、イーサリアムのステーキングはニッチな戦略から機関投資家資産運用の中核ツールへと進化しました。 これは投資家のETH保有方法を変えるだけでなく、暗号資産のリスク管理の枠組みも再構築します。 2026年までに、ステーキングはもはやオプションの構成ではなく、機関投資家向けETHエクスポージャーの標準的な選択肢となるでしょう。その背後には、製品のイノベーション、規制の明確さ、インフラの改善という三角的な推進力があります。2026年1月末時点で、イーサリアムの価格は281,000ドルに下落し、24時間で-6.19%の下落となり、長期的な配分の必要性が浮き彫りになりました。 このような文脈の中で、機関投資家のステーキング商品への需要はより切実になり、短期的な利益を追い求めるのではなく、安定した収入源を求めています。## フルステーク構造の突破口:ヨーロッパで確認、米国も追随予定WisdomTreeが12月に完全ステーキングされたイーサリアムのオファリングを開始したことは、業界における画期的な瞬間を示しました。 この製品はSIX、ユーロネクスト、Xetraなどのヨーロッパの取引所に上場しており、LidoのstETHを基礎資産として使用し、すべてのETH資産は100%ステーキングされています。 この決定は一見単純に思えますが、複雑な運用上および規制上の考慮事項を伴います。リド・エコシステム財団の機関関係責任者によると、製品のローンチプロセスには1年以上かかり、約450件の技術およびコンプライアンスレビューが行われました。 重要な突破口は、完全ステーキングされた製品が、T+1またはT+2の贖金ニーズを満たしつつ、流動性の高いトークンを通じて十分な流動性を確保できることです。多くの既存のイーサリアムETFやETPは部分的なステーキング戦略を採用しており、償還圧力に応じて一定割合の未ステーキングETHを保有しています。 この設計のコストはかなり高く、ステーキングの年間利回りが約3%で、製品がETHの50%しかステーキングしない場合、投資家は実質的に利回りの半分を放棄することになります。 完全にステーキングされた商品はこの利回りの希薄化を排除し、約100億ドルのstETH流動性が欧州取引所の提供を十分に支えています。米国市場も同じ道を歩んでいます。 VanEckは、2026年半ばに規制当局の承認を獲得する見込みの完全ステーキングされたイーサリアムETFのローンチを発表し、米国市場での製品イノベーションをさらに加速させるでしょう。## 利回りへの機関的執着:価格追いから経済学への焦点へ業界の専門家は、機関投資家の関心が価格変動の追跡から実質利回りへと根本的にシフトしていると指摘しています。 これはステーキング製品の設計進化にも反映されています。イーサリアムネットワークのステーキング経済は、投資判断の中心的な要素となっています。 商品が流動性ステーキングで資産配分を完全に達成すると、各投資家はネットワークによって生み出される全利回りを受け取ります。 これは取引所のステーキング集中リスクとは対照的で、大規模な取引所はリスクを単一のバリデーターに集中させることがあり、失敗した場合の影響は計り知れません。特にLidoを通じた機関投資家向けファンドの純流入が続いていることは、投資家が短期的な取引ではなく複数年配分のマインドセットを採用していることを示唆しています。 これは市場の成熟の真の兆候です。## 規制枠組みが徐々に明確化されていく:ヨーロッパがトーンを設定し、アメリカがそれに続く米国証券取引委員会(SEC)は過去1年間、質入れ商品に対して合理的なアプローチを取る傾向がありました。 ステーキング自体が存在すべきかどうかにこだわるのではなく、製品の構造に注目しましょう。 この規制の考え方の変化の鍵は、プロトコルレベルの検証(プルーフ・オブ・ステークネットワークガバナンス)と消費者向けの投資商品を区別することです。ヨーロッパではすでにWisdomTreeなどの製品でこの検証が完了しています。 米国の規制ルートは段階的と予想されており、まず完全担保商品の正当性を認め、その後、より複雑なステーキングデリバティブの導入に道を開いていく。 VanEckのような機関の発展計画はこの規制プロセスに依存していますが、傾向は明確です。## インフラアップグレード:Lido v3とネイティブステーキングリポジトリ(二輪駆動)ステーキングエコシステムの次のフェーズは、Lido v3プロトコルとNative Staking Vaultsという2つの主要な技術柱によって推進されています。Lido v3は、ノードオペレーターやカストディアンの選択、さらにはstETHの発行タイミングまで決めるなど、前例のないカスタマイズ機能を提供します。 この「オプションアーキテクチャ」は、構成に対する完全なコントロールと柔軟性を求める大手資産運用会社にとって非常に重要です。ネイティブのステーキングライブラリは別の道を提供します。ETHはライブラリ内で直接ステーキングでき、必要に応じて流動性トークンをミントすることができます。 この分離設計は、より透明性の高い手数料体系、明確なプロセス、そして米国の税基準がまだ明確でない現状において流動性トークンの税務不確実性回避が可能であるため、コストに敏感でデータ駆動型の機関にとって特に魅力的です。これらすべての基盤は多様化リスク管理であり、Lidoは約800のバリデーターノードにステーキングを分散する仲介層として機能します。これは取引所での中央集権ステーキングとは対照的です。 個々のノード障害の制御可能性とネットワークの回復力は、機関選択の重要な基準となっています。## ステーキング経済サイクルの長期的なシグナルイーサリアムの価格(281Kドル、-6.19%)に対する現在の圧力にもかかわらず、機関投資家のステーキング配分は加速しています。 これは典型的な「足で投票する」というもので、投資家は安定した純流入と長期的なロックアップ行動で本当の意図を示します。ステーキングはもはやテクノロジーオタクの試験場ではなく、ポートフォリオ管理の標準的なツールとなっています。 この変化の根本的な理由は、イーサリアムネットワークの利回りの安定性と予測可能性にあります。弱気相場でもステーキング利回りは投資家に決定論的なキャッシュフローを提供します。2026年末までに、機関は完全ステークされたイーサリアム製品が異例ではなく新たな市場のベンチマークになると期待しています。 ステークされていないETH保有は徐々に未活用の資本と見なされるでしょう。特に、SIXやユーロネクストといった主流の欧州取引所がこのモデルの実現可能性を確認し、米国市場もこれに続くことが確実です。製品の進化が「ステーキングするかどうか」から「ステーキングの最適化方法」へと変わると、業界は新たなサイクルに入りました。 2026年のイーサリアムの物語は、この取引構造の変化の完全な展開です。
2026年のイーサリアムステーキングの進化:製品実験から制度的強制化へ
過去1年で、イーサリアムのステーキングはニッチな戦略から機関投資家資産運用の中核ツールへと進化しました。 これは投資家のETH保有方法を変えるだけでなく、暗号資産のリスク管理の枠組みも再構築します。 2026年までに、ステーキングはもはやオプションの構成ではなく、機関投資家向けETHエクスポージャーの標準的な選択肢となるでしょう。その背後には、製品のイノベーション、規制の明確さ、インフラの改善という三角的な推進力があります。
2026年1月末時点で、イーサリアムの価格は281,000ドルに下落し、24時間で-6.19%の下落となり、長期的な配分の必要性が浮き彫りになりました。 このような文脈の中で、機関投資家のステーキング商品への需要はより切実になり、短期的な利益を追い求めるのではなく、安定した収入源を求めています。
フルステーク構造の突破口:ヨーロッパで確認、米国も追随予定
WisdomTreeが12月に完全ステーキングされたイーサリアムのオファリングを開始したことは、業界における画期的な瞬間を示しました。 この製品はSIX、ユーロネクスト、Xetraなどのヨーロッパの取引所に上場しており、LidoのstETHを基礎資産として使用し、すべてのETH資産は100%ステーキングされています。 この決定は一見単純に思えますが、複雑な運用上および規制上の考慮事項を伴います。
リド・エコシステム財団の機関関係責任者によると、製品のローンチプロセスには1年以上かかり、約450件の技術およびコンプライアンスレビューが行われました。 重要な突破口は、完全ステーキングされた製品が、T+1またはT+2の贖金ニーズを満たしつつ、流動性の高いトークンを通じて十分な流動性を確保できることです。
多くの既存のイーサリアムETFやETPは部分的なステーキング戦略を採用しており、償還圧力に応じて一定割合の未ステーキングETHを保有しています。 この設計のコストはかなり高く、ステーキングの年間利回りが約3%で、製品がETHの50%しかステーキングしない場合、投資家は実質的に利回りの半分を放棄することになります。 完全にステーキングされた商品はこの利回りの希薄化を排除し、約100億ドルのstETH流動性が欧州取引所の提供を十分に支えています。
米国市場も同じ道を歩んでいます。 VanEckは、2026年半ばに規制当局の承認を獲得する見込みの完全ステーキングされたイーサリアムETFのローンチを発表し、米国市場での製品イノベーションをさらに加速させるでしょう。
利回りへの機関的執着:価格追いから経済学への焦点へ
業界の専門家は、機関投資家の関心が価格変動の追跡から実質利回りへと根本的にシフトしていると指摘しています。 これはステーキング製品の設計進化にも反映されています。
イーサリアムネットワークのステーキング経済は、投資判断の中心的な要素となっています。 商品が流動性ステーキングで資産配分を完全に達成すると、各投資家はネットワークによって生み出される全利回りを受け取ります。 これは取引所のステーキング集中リスクとは対照的で、大規模な取引所はリスクを単一のバリデーターに集中させることがあり、失敗した場合の影響は計り知れません。
特にLidoを通じた機関投資家向けファンドの純流入が続いていることは、投資家が短期的な取引ではなく複数年配分のマインドセットを採用していることを示唆しています。 これは市場の成熟の真の兆候です。
規制枠組みが徐々に明確化されていく:ヨーロッパがトーンを設定し、アメリカがそれに続く
米国証券取引委員会(SEC)は過去1年間、質入れ商品に対して合理的なアプローチを取る傾向がありました。 ステーキング自体が存在すべきかどうかにこだわるのではなく、製品の構造に注目しましょう。 この規制の考え方の変化の鍵は、プロトコルレベルの検証(プルーフ・オブ・ステークネットワークガバナンス)と消費者向けの投資商品を区別することです。
ヨーロッパではすでにWisdomTreeなどの製品でこの検証が完了しています。 米国の規制ルートは段階的と予想されており、まず完全担保商品の正当性を認め、その後、より複雑なステーキングデリバティブの導入に道を開いていく。 VanEckのような機関の発展計画はこの規制プロセスに依存していますが、傾向は明確です。
インフラアップグレード:Lido v3とネイティブステーキングリポジトリ(二輪駆動)
ステーキングエコシステムの次のフェーズは、Lido v3プロトコルとNative Staking Vaultsという2つの主要な技術柱によって推進されています。
Lido v3は、ノードオペレーターやカストディアンの選択、さらにはstETHの発行タイミングまで決めるなど、前例のないカスタマイズ機能を提供します。 この「オプションアーキテクチャ」は、構成に対する完全なコントロールと柔軟性を求める大手資産運用会社にとって非常に重要です。
ネイティブのステーキングライブラリは別の道を提供します。ETHはライブラリ内で直接ステーキングでき、必要に応じて流動性トークンをミントすることができます。 この分離設計は、より透明性の高い手数料体系、明確なプロセス、そして米国の税基準がまだ明確でない現状において流動性トークンの税務不確実性回避が可能であるため、コストに敏感でデータ駆動型の機関にとって特に魅力的です。
これらすべての基盤は多様化リスク管理であり、Lidoは約800のバリデーターノードにステーキングを分散する仲介層として機能します。これは取引所での中央集権ステーキングとは対照的です。 個々のノード障害の制御可能性とネットワークの回復力は、機関選択の重要な基準となっています。
ステーキング経済サイクルの長期的なシグナル
イーサリアムの価格(281Kドル、-6.19%)に対する現在の圧力にもかかわらず、機関投資家のステーキング配分は加速しています。 これは典型的な「足で投票する」というもので、投資家は安定した純流入と長期的なロックアップ行動で本当の意図を示します。
ステーキングはもはやテクノロジーオタクの試験場ではなく、ポートフォリオ管理の標準的なツールとなっています。 この変化の根本的な理由は、イーサリアムネットワークの利回りの安定性と予測可能性にあります。弱気相場でもステーキング利回りは投資家に決定論的なキャッシュフローを提供します。
2026年末までに、機関は完全ステークされたイーサリアム製品が異例ではなく新たな市場のベンチマークになると期待しています。 ステークされていないETH保有は徐々に未活用の資本と見なされるでしょう。特に、SIXやユーロネクストといった主流の欧州取引所がこのモデルの実現可能性を確認し、米国市場もこれに続くことが確実です。
製品の進化が「ステーキングするかどうか」から「ステーキングの最適化方法」へと変わると、業界は新たなサイクルに入りました。 2026年のイーサリアムの物語は、この取引構造の変化の完全な展開です。