暗号資産投資家の間での楽観主義は今年、厳しい試練にさらされるかもしれません。主要な経済シンクタンクの2つが、消費者物価指数(CPI)が今年市場が予想するよりも速く上昇しており、4%を超える可能性があると警告しています。これは連邦準備制度理事会(FRB)の金利政策に広範な影響を及ぼし、積極的な利下げを期待するビットコイン投資家の期待にも影響を及ぼす可能性があります。ピーターソン国際経済研究所の所長アダム・ポーゼンとラザードのCEOピーター・R・オルザグによる最近の調査によると、今年の消費者物価上昇は現在のコンセンサス予想よりもはるかに高い水準に達する可能性があります。これは昨年の消費者物価指数が2.7%まで下落し、2020年以来の最低水準となった状況とは大きく対照的です。## なぜ消費者物価が上昇圧力を受けているのか両エコノミストは、消費者物価指数を押し上げる可能性のあるいくつかの構造的要因を指摘しています。主なリスクはトランプ政権時代の輸入関税にあり、輸入業者は徐々にコストを最終消費者に転嫁せざるを得ません。このパススルーは遅れていますが、2026年半ばまでにコアインフレに50ベーシスポイント以上の圧力をかけると予想されています。加えて、労働市場の引き締めも一因となっています。移民制限の可能性は、移民依存セクターで労働力不足を生み出し、賃金を押し上げ、需要主導のチャネルを通じて消費者物価指数を押し上げる可能性があります。最後に、ポーゼンとオルザグは、持続的な財政赤字(GDPの7%を超える可能性がある)とより緩和的な金融環境を触媒として挙げています。「これらの要因は、コンセンサスが注目している下降傾向、すなわち住宅インフレ要素の継続的な減少や人工知能による生産性向上を上回っている」と彼らは報告書で述べています。これは根本的な意見の相違を示しています。技術効率に頼る者もいる一方で、ポーゼンとオルザグはマクロ経済の力がこれらの利益を上回ることがあると強調しています。## 金利政策と市場調整への影響消費者物価指数の持続的な上昇は、FRBが利下げに対してより慎重になることを強いるかもしれません。これは、投資家が借入コストの低減に大きく依存している暗号市場に直接的な脅威をもたらします。投資銀行は今年50〜75ベーシスポイントの利下げを慎重に予測していますが、暗号資産愛好家はより積極的な政策を期待しています。暗号通貨取引所Bitunixのアナリストは、主なリスクを次のようにまとめています。「本当の政策リスクは、早期に緩和するのではなく、構造的インフレが始まった後に慎重さを保つことであり、最終的には急激で混乱を伴う調整プロセスが避けられないことにあります。」この分析は、市場が現在「政策追いつきシナリオ」、すなわちFRBが遅れをとる見込みを捉えている理由を説明しています。## 暗号通貨や債券市場はすでに圧力を感じています消費者物価上昇の警告は、世界の債券利回りがすでに上昇している時期に出されています。米国10年物米国債利回りは1月末に4.3%を超え、ここ数か月で最高水準となり、投資家をリスク資産から遠ざけました。ビットコインは今月約6%下落し、84.61ドルとなり、より広範なCoinDesk 20指数も圧力を受けています。金利の上昇により従来の固定収入はより魅力的になっていますが、暗号資産の輝きは薄れつつあります。暗号デリバティブ市場もこの感情を伝えています。オープンインタレストは減少し、ボラティリティは抑えられており、投資家は強気の賭けよりも保護的なプットオプションやショートポジションを好んでいます。これは、消費者物価指数が本当に4%を超えた場合のさらなる調整への懸念を示しています。## 2026年の見通し核心的な対立は明白です。暗号資産投資家の強気な物語――治療的なインフレ、AI生産性の向上、そして積極的なFRBの決定が強気相場をもたらすという――は、より悲観的なマクロ経済分析から圧力を受けているのです。もしポーゼンとオルザグの指摘が正しく、消費者物価指数がさらに下落すれば、暗号通貨の上昇が冷静化するだけでなく、従来の株式市場にも影響を及ぼすでしょう。消費者物価指数の支持者にとって、2026年は非常に重要な年となるでしょう。今後数か月で、構造的インフレリスクが本当にこれらの経済学者が主張するほど顕著なのか、あるいは人工知能や供給効率の楽観的なシナリオが本当にそうなのかが明らかになるでしょう。それまでは、投資家は金利と暗号資産価値の将来について、二つの対立する物語の間で緊張感を感じることになるでしょう。
消費者物価指数が圧力にさらされる:経済学者、インフレの再燃がビットコインのシナリオを脅かすと警告
暗号資産投資家の間での楽観主義は今年、厳しい試練にさらされるかもしれません。主要な経済シンクタンクの2つが、消費者物価指数(CPI)が今年市場が予想するよりも速く上昇しており、4%を超える可能性があると警告しています。これは連邦準備制度理事会(FRB)の金利政策に広範な影響を及ぼし、積極的な利下げを期待するビットコイン投資家の期待にも影響を及ぼす可能性があります。
ピーターソン国際経済研究所の所長アダム・ポーゼンとラザードのCEOピーター・R・オルザグによる最近の調査によると、今年の消費者物価上昇は現在のコンセンサス予想よりもはるかに高い水準に達する可能性があります。これは昨年の消費者物価指数が2.7%まで下落し、2020年以来の最低水準となった状況とは大きく対照的です。
なぜ消費者物価が上昇圧力を受けているのか
両エコノミストは、消費者物価指数を押し上げる可能性のあるいくつかの構造的要因を指摘しています。主なリスクはトランプ政権時代の輸入関税にあり、輸入業者は徐々にコストを最終消費者に転嫁せざるを得ません。このパススルーは遅れていますが、2026年半ばまでにコアインフレに50ベーシスポイント以上の圧力をかけると予想されています。
加えて、労働市場の引き締めも一因となっています。移民制限の可能性は、移民依存セクターで労働力不足を生み出し、賃金を押し上げ、需要主導のチャネルを通じて消費者物価指数を押し上げる可能性があります。最後に、ポーゼンとオルザグは、持続的な財政赤字(GDPの7%を超える可能性がある)とより緩和的な金融環境を触媒として挙げています。
「これらの要因は、コンセンサスが注目している下降傾向、すなわち住宅インフレ要素の継続的な減少や人工知能による生産性向上を上回っている」と彼らは報告書で述べています。これは根本的な意見の相違を示しています。技術効率に頼る者もいる一方で、ポーゼンとオルザグはマクロ経済の力がこれらの利益を上回ることがあると強調しています。
金利政策と市場調整への影響
消費者物価指数の持続的な上昇は、FRBが利下げに対してより慎重になることを強いるかもしれません。これは、投資家が借入コストの低減に大きく依存している暗号市場に直接的な脅威をもたらします。投資銀行は今年50〜75ベーシスポイントの利下げを慎重に予測していますが、暗号資産愛好家はより積極的な政策を期待しています。
暗号通貨取引所Bitunixのアナリストは、主なリスクを次のようにまとめています。「本当の政策リスクは、早期に緩和するのではなく、構造的インフレが始まった後に慎重さを保つことであり、最終的には急激で混乱を伴う調整プロセスが避けられないことにあります。」この分析は、市場が現在「政策追いつきシナリオ」、すなわちFRBが遅れをとる見込みを捉えている理由を説明しています。
暗号通貨や債券市場はすでに圧力を感じています
消費者物価上昇の警告は、世界の債券利回りがすでに上昇している時期に出されています。米国10年物米国債利回りは1月末に4.3%を超え、ここ数か月で最高水準となり、投資家をリスク資産から遠ざけました。ビットコインは今月約6%下落し、84.61ドルとなり、より広範なCoinDesk 20指数も圧力を受けています。
金利の上昇により従来の固定収入はより魅力的になっていますが、暗号資産の輝きは薄れつつあります。暗号デリバティブ市場もこの感情を伝えています。オープンインタレストは減少し、ボラティリティは抑えられており、投資家は強気の賭けよりも保護的なプットオプションやショートポジションを好んでいます。これは、消費者物価指数が本当に4%を超えた場合のさらなる調整への懸念を示しています。
2026年の見通し
核心的な対立は明白です。暗号資産投資家の強気な物語――治療的なインフレ、AI生産性の向上、そして積極的なFRBの決定が強気相場をもたらすという――は、より悲観的なマクロ経済分析から圧力を受けているのです。もしポーゼンとオルザグの指摘が正しく、消費者物価指数がさらに下落すれば、暗号通貨の上昇が冷静化するだけでなく、従来の株式市場にも影響を及ぼすでしょう。
消費者物価指数の支持者にとって、2026年は非常に重要な年となるでしょう。今後数か月で、構造的インフレリスクが本当にこれらの経済学者が主張するほど顕著なのか、あるいは人工知能や供給効率の楽観的なシナリオが本当にそうなのかが明らかになるでしょう。それまでは、投資家は金利と暗号資産価値の将来について、二つの対立する物語の間で緊張感を感じることになるでしょう。