ビットコインのCasaからのドローダウンはピークを示していません：歴史的なデータは、ただサイクルの半分の調整を示しています

最近数日間で最も議論されている質問の一つは、ビットコインが実際にこのサイクルの最高値に達したかどうかです。昨年10月のピーク$126,000から現在の約$87,920までの動きは、強気派と弱気派の間で激しい議論を引き起こしました。しかし、この下落の規模と期間は、サイクルの完全な枯渇を示すものとは異なる物語を語っています。

36%の調整は本当のベアマーケットよりもプルバックに近い

2025年10月8日の最高値から最初の90日間で、ビットコインは36%の下落を記録しました。一見すると重要に見えるかもしれませんが、歴史的な背景は全く異なる光景を描いています。過去3つのサイクルでは、最も激しい下落はサイクルの最高値から最初の3ヶ月間に起こっています。

• 2021年：最初の90日間で-51%
• 2017年：最初の90日間で-70%
• 2013年：最初の90日間で-71%

今回は、下落の深さはかなり控えめでした。現在のリトレースメントの深さと期間は、むしろ上昇市場中によく見られるサイクル半ばのプルバック（30%以上）に似ており、完全なサイクルの崩壊を示すものではありません。真の弱気市場を特徴付ける崩壊とは異なります。

この上昇局面で30%以上の下落が2回あった：現在の下落の背景

この下落の性質を理解する上で重要な要素は、2023年初頭に始まったこの上昇サイクルの最近の歴史です。この期間中、ビットコインはすでに30%以上の重要な調整を2回経験しています。

• 2024年の調整（米国スポットETFの開始後）：ピークから最小値まで147日間
• 2025年の調整（米国の関税に関連）：77日間

一方、現在の下落は、$80,000の最安値に到達したと仮定すると、46日間続いています。この進行—147日、77日、そして今の46日—は、実際の弱気フェーズの変化を示すものではなく、むしろ調整のための安定化局面を示唆しています。

50日移動平均線：市場の強気シグナルの変化

決定的なテクニカル要素は、現在約$89,400の位置にある50日移動平均線の回復です。このレベルは、市場にとって心理的なターニングポイントです。下落後に50日移動平均線を回復すると、アナリストはこれを強力な強気シグナルと見なします。これは、買い手がコントロールを取り戻し、勢いが上向きに変わり、下降トレンドの勢いが弱まっていることを示唆しています。

ビットコインがすでにこの重要なレベルを超えていることを考えると、市場は潜在的な上昇継続のシグナルを送っており、終わりではなく継続を示唆しています。

ETFを通じた機関投資の採用が従来の4年サイクルを無効にする可能性

弱気派は、ビットコインが各半減期の約18ヶ月後にピークに達するという歴史的パターンを引き続き強調しています（最後の半減期は2024年4月）。しかし、近年重要な複雑さが浮上しています。それは、米国のスポットETFを通じた機関投資の採用です。

多くのアナリストは、この新しい資本流入が、ビットコインをほぼ20年間支配してきた4年のブーム・バストサイクルを破壊する可能性があると指摘しています。機関投資の採用が加速し続ければ、今年ビットコインが新たな最高値を記録し、従来のサイクルに基づく予測を無効にする可能性もあります。

ドルの弱さとリスク市場の役割

よく見落とされがちな点は、ビットコインと米ドルの関係です。驚くべきことに、最近の米ドルの弱体化にもかかわらず、ビットコインは期待されたリバリゼーションのパターンに従っていません。JPMorganのストラテジストは、ドルの弱さは短期的な資金フローとセンチメントによるものであり、成長見通しや金融政策の構造的変化によるものではないと指摘しています。

その結果、ビットコインは流動性に敏感なリスク資産としての性格を強めており、通貨の弱体化に対する信頼できるヘッジとしての役割は限定的です。これが、金や新興市場がドルの分散投資の中で引き続き優先される理由です。

データの結論：一時停止であり終わりではない

ビットコインの熱狂派と懐疑派の間で議論が続く中、現時点のデータは一つの結論に収束しています。それは、ビットコインのラリーの一時停止であり、終わりではない可能性が高いということです。下落の規模と期間、同じ上昇サイクル内の過去のプルバック、そして50日移動平均線のテクニカルな回復は、恐れていた弱気サイクルがまだ始まっていないことを示唆しています。投資家は、未来についての憶測よりも、チャートや歴史的データが実際に示していることに注意を払う方が賢明でしょう。