新しい研究は、主要な経済学者たちが2026年に米国でインフレ圧力の再燃を警告していることを示しており、これは暗号通貨投資家の楽観的な予測と対立しています。ペーターソン国際経済研究所のアダム・ポゼンとラザードのピーター・R・オルサグによる分析によると、消費者物価は今年、予想を上回り4％を超える可能性があり、ビットコインを含むリスク資産にとって深刻な試練となるでしょう。研究者たちは、強気派が期待していたデフレーショナリーな軌道に関する論点を否定しています。米国のインフレが継続的に低下するという仮説の代わりに、経済学者たちは、価格圧力の方向性を変える可能性のある複数の要因を指摘し、連邦準備制度に対して積極的な金利引き下げの自由度を減少させるとしています。## 米国のインフレ再燃を引き起こす要因：関税から労働力不足までポゼンとオルサグは、米国でインフレが再燃するいくつかの主要なメカニズムを挙げており、それらは彼らの評価ではプラスの要因を上回っています。最も重要なのは、トランプ時代の輸入関税です。経済学者は、輸入業者が遅れて最終消費者にコストを転嫁し、短期的な急騰を緩和する一方で、長期的には消費者物価の上昇を促進すると説明しています。「2026年半ばまでには、関税コストの伝達は大幅に完了しているはずです。これにより、インフレの主要指標に50ベーシスポイントの追加が見込まれます」と研究者たちは述べています。同時に、労働市場の逼迫や大規模な移民の強制送還の可能性は、米国経済の重要セクターでの労働力不足のリスクを生み出し、賃金上昇と需要インフレを促進します。他の要因も加わります。政府支出は米国の財政赤字をGDPの7％以上に拡大させる可能性があり、金融条件の緩和やインフレ期待の未固定化は、価格圧力のリスクを高めます。これらすべてが、市場のコンセンサスが焦点を当てている住宅セクターのインフレ低下やAIによる生産性向上の下向きトレンドに逆行しています。## 債券の利回り上昇と暗号資産へのリスク米国のインフレ懸念の高まりは、すでに国債市場に反映されています。10年国債の利回りは今週初めに4.31％の五ヶ月ぶりの高水準に達し、日本国債の利回りも史上最高値に向かって上昇しています。この動きは、固定収入の伝統的な投資商品をより魅力的にし、リスク資産の相対的な魅力を低下させています。ビットコインはこの動きに反応し、週内に約4％下落し、90,000ドルに達しました。最新のデータによると、BTCの現在価格は88.31Kドルで、24時間で0.69％の下落となっています。FRBの金利引き下げとデフレトレンドを背景にした暗号市場の急騰を期待していた投資家にとって、このシナリオは大きなリスクとなります。多くの投資銀行は、FRBが1年以内に基準金利を50〜75ベーシスポイント引き下げると予想しており、暗号通貨支持者はさらに積極的な措置を期待していました。しかし、米国でのインフレ再燃は、中央銀行がそのような積極的な金利引き下げを行うことを大きく難しくする可能性があります。## 人工知能と生産性：インフレをバランスさせるのに十分か？AIによる生産性向上がインフレ抑制に寄与するとの楽観論にもかかわらず、経済学者たちは過度な楽観に警鐘を鳴らしています。MicrosoftとMetaの2025年第4四半期の財務報告結果は、AIへの企業支出が減速の兆しなく増え続けていることを示しています。Microsoftは、AIが同社の事業の最大の分野の一つになったと強調し、Metaは2026年に野心的なMeta Super Intelligenceラボの資本投資を大幅に増やすと予測しています。これらの傾向は、伝統的なコンセンサスが想定するよりも、ポジティブな生産性効果が長期化する可能性を示唆しています。暗号取引所Bitunixのアナリストは、最も正確にジレンマの本質を表現しています。現在の政策の実際のリスクは、早期の緩和ではなく、持続的な構造的インフレ低下と生産性向上による過度の慎重さにあり、その結果、より急激で破壊的な調整につながる可能性があるということです。これが、市場がFRBの「追いかけ政策」シナリオを事前に織り込む理由です。このように、米国のインフレ再燃は、暗号資産の短期的なリスク資産の成長予測に疑問を投げかけ、マクロ経済環境の変化に対応した期待の見直しと戦略の適応を求めるものとなっています。
米国のインフレ率は4％を超える可能性があり、暗号市場の状況を悪化させる可能性があります
新しい研究は、主要な経済学者たちが2026年に米国でインフレ圧力の再燃を警告していることを示しており、これは暗号通貨投資家の楽観的な予測と対立しています。ペーターソン国際経済研究所のアダム・ポゼンとラザードのピーター・R・オルサグによる分析によると、消費者物価は今年、予想を上回り4％を超える可能性があり、ビットコインを含むリスク資産にとって深刻な試練となるでしょう。
研究者たちは、強気派が期待していたデフレーショナリーな軌道に関する論点を否定しています。米国のインフレが継続的に低下するという仮説の代わりに、経済学者たちは、価格圧力の方向性を変える可能性のある複数の要因を指摘し、連邦準備制度に対して積極的な金利引き下げの自由度を減少させるとしています。
米国のインフレ再燃を引き起こす要因：関税から労働力不足まで
ポゼンとオルサグは、米国でインフレが再燃するいくつかの主要なメカニズムを挙げており、それらは彼らの評価ではプラスの要因を上回っています。最も重要なのは、トランプ時代の輸入関税です。経済学者は、輸入業者が遅れて最終消費者にコストを転嫁し、短期的な急騰を緩和する一方で、長期的には消費者物価の上昇を促進すると説明しています。
「2026年半ばまでには、関税コストの伝達は大幅に完了しているはずです。これにより、インフレの主要指標に50ベーシスポイントの追加が見込まれます」と研究者たちは述べています。同時に、労働市場の逼迫や大規模な移民の強制送還の可能性は、米国経済の重要セクターでの労働力不足のリスクを生み出し、賃金上昇と需要インフレを促進します。
他の要因も加わります。政府支出は米国の財政赤字をGDPの7％以上に拡大させる可能性があり、金融条件の緩和やインフレ期待の未固定化は、価格圧力のリスクを高めます。これらすべてが、市場のコンセンサスが焦点を当てている住宅セクターのインフレ低下やAIによる生産性向上の下向きトレンドに逆行しています。
債券の利回り上昇と暗号資産へのリスク
米国のインフレ懸念の高まりは、すでに国債市場に反映されています。10年国債の利回りは今週初めに4.31％の五ヶ月ぶりの高水準に達し、日本国債の利回りも史上最高値に向かって上昇しています。この動きは、固定収入の伝統的な投資商品をより魅力的にし、リスク資産の相対的な魅力を低下させています。
ビットコインはこの動きに反応し、週内に約4％下落し、90,000ドルに達しました。最新のデータによると、BTCの現在価格は88.31Kドルで、24時間で0.69％の下落となっています。FRBの金利引き下げとデフレトレンドを背景にした暗号市場の急騰を期待していた投資家にとって、このシナリオは大きなリスクとなります。
多くの投資銀行は、FRBが1年以内に基準金利を50〜75ベーシスポイント引き下げると予想しており、暗号通貨支持者はさらに積極的な措置を期待していました。しかし、米国でのインフレ再燃は、中央銀行がそのような積極的な金利引き下げを行うことを大きく難しくする可能性があります。
人工知能と生産性：インフレをバランスさせるのに十分か？
AIによる生産性向上がインフレ抑制に寄与するとの楽観論にもかかわらず、経済学者たちは過度な楽観に警鐘を鳴らしています。MicrosoftとMetaの2025年第4四半期の財務報告結果は、AIへの企業支出が減速の兆しなく増え続けていることを示しています。
Microsoftは、AIが同社の事業の最大の分野の一つになったと強調し、Metaは2026年に野心的なMeta Super Intelligenceラボの資本投資を大幅に増やすと予測しています。これらの傾向は、伝統的なコンセンサスが想定するよりも、ポジティブな生産性効果が長期化する可能性を示唆しています。
暗号取引所Bitunixのアナリストは、最も正確にジレンマの本質を表現しています。現在の政策の実際のリスクは、早期の緩和ではなく、持続的な構造的インフレ低下と生産性向上による過度の慎重さにあり、その結果、より急激で破壊的な調整につながる可能性があるということです。これが、市場がFRBの「追いかけ政策」シナリオを事前に織り込む理由です。
このように、米国のインフレ再燃は、暗号資産の短期的なリスク資産の成長予測に疑問を投げかけ、マクロ経済環境の変化に対応した期待の見直しと戦略の適応を求めるものとなっています。