2025年の終わりに近づくにつれ、暗号業界のナarrativeサイクルは顕著に静まりつつあります。しかし、この表面上の静けさの下で、Galaxy Research、a16z、Bitwise、Hashdex、Coinbaseなど30以上の主要な機関の間で、2026年を支配するトレンドについてのコンセンサスが形成されつつあります。この収束は、何か深遠なものを明らかにしています：業界は単なる技術的な問題だけでなく、COBOLのようなレガシーシステムに根ざした構造的な経済障壁も解決しつつあるのです。一方、Know Your Agent（KYA）のようなフレームワークの確立は不可欠となっています。これらは競合するナarrativeではなく、より大きなインフラのアップグレードの相互に関連したピースです。なぜ銀行が依然として数十年前のCOBOLシステムで運用されているのか、なぜAIエージェントにKYCに似た暗号学的なアイデンティティフレームワークが必要なのかを理解することは、2026年の真のストーリーを解き明かす鍵となります。
しかし、ここに少数の人が明確に述べてこなかった重要なボトルネックがあります：「Know Your Agent」（KYA）フレームワークの確立です。a16zのリサーチャーでCircle（USDCの背後にある機関）の共同創設者、ショーン・ネヴィルはこれを率直に表現しています：金融業界は現在、人間の従業員よりもはるかに多くの非人間的なデジタルアイデンティティを抱えており、その比率は96:1です。しかし、これらのアイデンティティのほとんどは「銀行口座を持たない幽霊」です。金融システムは何十年もかけて人間向けのKYC（顧客確認）プロセスを構築してきましたが、AI向けの同等のシステムを構築するには数ヶ月しかありません。
レガシーシステムと暗号の出会い：COBOLとKYAが2026年の五大ストーリーを形成する
2025年の終わりに近づくにつれ、暗号業界のナarrativeサイクルは顕著に静まりつつあります。しかし、この表面上の静けさの下で、Galaxy Research、a16z、Bitwise、Hashdex、Coinbaseなど30以上の主要な機関の間で、2026年を支配するトレンドについてのコンセンサスが形成されつつあります。この収束は、何か深遠なものを明らかにしています：業界は単なる技術的な問題だけでなく、COBOLのようなレガシーシステムに根ざした構造的な経済障壁も解決しつつあるのです。一方、Know Your Agent（KYA）のようなフレームワークの確立は不可欠となっています。これらは競合するナarrativeではなく、より大きなインフラのアップグレードの相互に関連したピースです。なぜ銀行が依然として数十年前のCOBOLシステムで運用されているのか、なぜAIエージェントにKYCに似た暗号学的なアイデンティティフレームワークが必要なのかを理解することは、2026年の真のストーリーを解き明かす鍵となります。
なぜCOBOLシステムがステーブルコインをニッチから主流へと推進するのか
最初で最も広く合意された予測はステーブルコインに関するものですが、真の洞察は取引量以上の深いところにあります。従来の知見では、ステーブルコインは2026年までに「暗号通貨ツール」から「主流の金融インフラ」へと最終的に移行すると言われています。しかし、この変化を促すメカニズムは、従来の金融を妨げているものすべてを明らかにしています。
数字を考えてみてください：過去1年間で、ステーブルコインは約46兆ドルの取引を完了しており、これはPayPalの年間取引量の約20倍、Visaのほぼ3倍に相当します。これは採用の失敗ではなく、インフラがすでに大規模で機能している証拠です。ボトルネックは需要ではなく、統合です。
ここでCOBOLシステムが2026年を理解する上で中心的な役割を果たします。a16zのリサーチャー、サム・ブロナーはエンジニアの視点からこれを説明しています：ほとんどの銀行のコア台帳システムは依然としてCOBOLプログラミング言語を使用したメインフレームコンピュータ上で動作しており、現代的なAPIではなくバッチファイルインターフェースを用いています。これらのシステムは安定しており、規制当局から信頼され、現実世界に埋め込まれています。しかし、ほとんど進化できません。リアルタイム決済機能を追加するには、数ヶ月から数年かかることもあり、技術的負債や規制の複雑さを乗り越える必要があります。ステーブルコインは単なる代替通貨ではなく、50年にわたるインフラの問題に対するアーキテクチャ的な迂回策なのです。
この認識は、直接この統合課題を解決するスタートアップの世代を生み出しました。いくつかは暗号学的証明を用いて、プライバシーを露出させることなくローカルアカウント残高をデジタルドルに変換します。ほかには地域の銀行ネットワークやリアルタイム決済システムと直接連携し、ステーブルコインをローカルの送金のように機能させるものもあります。さらに、グローバルに相互運用可能なウォレット層やカード発行プラットフォームを構築している例もあります。
これらのオンランプとオフランプが成熟するにつれ、新たな行動パターンが出現します。労働者は国境を越えてリアルタイムで給与を受け取ることができ、商人は従来の銀行口座を持たずにグローバルステーブルコインを受け入れ、アプリケーションは瞬時に価値を決済できるようになります。Galaxy Researchの予測は明確です：2026年末までに、国際送金の30%がステーブルコインを通じて行われるようになり、これは2026年初頭に施行されるGENIUS法の実施により、残る規制上の制約が取り除かれることによるものです。
AIエージェントにはアイデンティティが必要：なぜKYAがスマートエージェント経済を定義するのか
第2のコンセンサスナarrativeは、AIエージェントがオンチェーンの経済活動の主要な参加者になると予測しています。この変化は、AIシステムの動作と従来の金融の取引処理の根本的なミスマッチによって推進されています。AIエージェントには、即時、低コスト、許可不要の価値移転が必要であり、これは従来の決済システムが設計された目的とはまったく異なります。
しかし、ここに少数の人が明確に述べてこなかった重要なボトルネックがあります：「Know Your Agent」（KYA）フレームワークの確立です。a16zのリサーチャーでCircle（USDCの背後にある機関）の共同創設者、ショーン・ネヴィルはこれを率直に表現しています：金融業界は現在、人間の従業員よりもはるかに多くの非人間的なデジタルアイデンティティを抱えており、その比率は96:1です。しかし、これらのアイデンティティのほとんどは「銀行口座を持たない幽霊」です。金融システムは何十年もかけて人間向けのKYC（顧客確認）プロセスを構築してきましたが、AI向けの同等のシステムを構築するには数ヶ月しかありません。
KYAは実際に何を必要とするのでしょうか？それは、エージェントが誰を代表し、誰が責任を負うのか、問題が発生した場合に誰が責任を持つのかを証明する暗号学的署名です。これがなければ、機関は単にAIエージェントをファイアウォールレベルでブロックするしかありません。これは政策の問題ではなく、インフラの問題です。x402決済標準は、エージェント間の摩擦のないマイクロペイメントのために特別に設計された解決策として登場しました。これにより、
が実現します。Galaxy Researchのルーカス・チェヤンは、具体的な定量的予測を示しています：2026年までに、x402標準の支払いはBaseの1日あたり取引量の30%、Solanaの非投票取引の5%を占めると予測しています。BaseはCoinbaseの支援を受けて優位性を獲得し、Solanaは巨大な開発者基盤の恩恵を受けます。TempoやArcのような決済重視のチェーンもこの期間に加速します。
この経済の本当の資産クラスは、AIモデルそのものではなく、希少で高品質な実世界のデータ（DePAI）です。BitRobot、PrismaX、Shaga、Chakraなどのプロジェクトは、AIエージェントに必要なデータインフラを構築しています。これは根本的な再方向付けを意味します：モデルを独自の堀として考えるのではなく、データの質を希少資源とみなす方向へ。
RWAのシフト：ハイプから実現可能性へ—トークン化された担保を銀行が受け入れる時
「すべてがブロックチェーンになり得る」というハイプの数年を経て、RWA（実世界資産）のナarrativeは劇的に成熟しました。機関はもはや「この市場はどれだけ大きくなるのか？」と問うのではなく、「どのような構造的ブレークスルーがあれば実現可能になるのか？」と問い始めています。
この区別は重要です。現在のほとんどの「トークン化」はスキューマーフィック（skeuomorphic）です。従来の金融の設計論理や取引手法、リスク構造を保持しつつ、技術的な殻を与えられただけです。暗号の本質的な能力を活用しているわけではなく、従来の資産を新しいフォーマットで単に複製しているにすぎません。
Galaxy Researchの構造的予測は核心に迫ります：今後1年以内に、大手銀行や証券会社がトークン化された株式を正式な担保として受け入れ始めるでしょう。この閾値イベントは、これまでの製品ローンチよりも象徴的に重要です。これまでトークン化された株式は実験的なもので、DeFiの小規模実験や一部機関内のプライベートブロックチェーンパイロットにとどまっていました。主流の金融システムと実質的に結びついている例はありませんでした。
しかし、状況は変わりつつあります。従来の金融のコアインフラ提供者はブロックチェーン移行を加速させており、規制当局も明確な支援を示しています。Galaxyは、主要な金融機関がオンチェーンのトークン化された株式を従来の証券と完全に同等とみなす法的・規制的枠組みの中で扱うと予測しています。
Hashdexは最も積極的な成長を見込んでいます：実世界資産のトークン化の10倍の増加です。これは、規制の明確化、従来の金融機関の準備状況、技術インフラの成熟という3つの力によるものです。実資産の担保がシステムに入り、実験から標準へと進化する道筋が明らかになります。
予測市場：ギャンブルから情報インフラへ
予測市場はコンセンサスの熱狂を呼んでいますが、その理由は多くの観測者を驚かせました：それは「分散型ギャンブル」から重要な情報集約ツールへと変貌を遂げつつあるのです。
a16zのアンディ・ホール（スタンフォードの政治経済学教授）は、予測市場は「メインストリームに行けるかどうか」の閾値を超えたと主張します。2026年には、暗号通貨やAIシステムと深く連携しながら、より大きく、より広範囲に、より知的に進化します。しかし、この拡大には複雑さも伴います：取引頻度の増加、情報フィードバックの高速化、自動化された参加者構造の拡大です。
データは強気の予測を裏付けています。Polymarketの週次取引量は約10億ドルに近づいており、2026年には一貫して15億ドルを超えると予測されています。Galaxy Researchのウィル・オーウェンズは、この成長を次の3つの同時進行の力に帰しています：資本効率の向上による市場流動性の増大、AI駆動の注文フローによる取引頻度の大幅な増加、Polymarketの分散能力による資本流入の加速です。
Bitwiseのライアン・ラスマッセンは、Polymarketの未決権利が2024年米大統領選挙時の記録を超えると予測しています。新たな米国ユーザーのアクセスにより、約20億ドルの資本が流入し、市場の拡大は政治を超え、経済、スポーツ、文化へと広がっています。
より注目すべきは採用の軌跡です。Tomasz Tunguzは、米国における予測市場の採用率が現在の5%から2026年には35%に上昇すると予測しており、これは従来のギャンブルの56%の採用率に近づいています。これは、ニッチな金融ツールから主流の情報商品への進化を示しています。
しかし、Galaxy Researchは明確な警告的予測も示しています：連邦政府による予測市場への調査が非常に高い確率で行われるというものです。取引量と未決権利の増加に伴い、規制の明確化とともにインサイダー取引のスキャンダルも浮上し始めています。スポーツのインサイダーは未公開情報を悪用しています。オンチェーンの予測市場は、規制された賭博プラットフォームと異なり、疑似匿名取引を可能にしているため、情報乱用の誘惑が格段に高まっています。従来の規制されたギャンブルの異常ではなく、オンチェーン市場自体の価格変動に対する調査が焦点となる可能性が高いです。
プライバシー：オプション機能から不可欠なインフラへ
資本、データ、自動化された意思決定がオンチェーンに移行するにつれ、プライバシーは理想的な選好から制度的な必須要素へと変化しています。この変化は2025年後半にすでに顕著であり、プライバシートークンが大きくパフォーマンスを上げたことに表れています。主要なプライバシーコインは、Zcashが約800%、Railgunが204%、Moneroが53%の上昇を同じ四半期に記録しました。
Galaxy Researchのクリストファー・ローザは、驚くべき予測を示しています：2026年末までに、プライバシートークンの総時価総額は1000億ドルを超えると。根底にある論理は深遠です。初期のビットコイン開発者たち、特にサトシ・ナカモト自身は、プライバシー技術を徹底的に研究してきました。最初のビットコインの設計議論には、シールドされた完全プライベート取引の仕組みも含まれていました。しかし、その当時はゼロ知識証明技術は未成熟で、実用化には至りませんでした。
今日、その状況は逆転しています。ゼロ知識技術はエンジニアリングの準備が整いつつあり、同時にオンチェーン上の価値の流れは劇的に増加しています。より多くのユーザー、特に制度的ユーザーは、かつて受け入れられていた事実を検討しています：彼らは自分の資産残高、取引経路、資本構造を永続的に誰かに開示することに意欲的なのか？
こうして、プライバシーは「理想的な必要性」から「制度的な現実の問題」へと変貌を遂げています。Mysten Labsの共同創設者、アデニイ・アビオドゥンは、この論理をデータ層にまで拡張しています。すべてのAIモデル、すべてのエージェント、すべての自動化システムはデータに依存しています。しかし、多くのデータパイプラインは—モデルへの入力も出力も—不透明で変動的で監査不能です。これは消費者向けアプリケーションには許容されるかもしれませんが、金融や医療の分野では克服できない障壁となります。
アビオドゥンが提案する解決策は、「シークレット・アズ・ア・サービス」です。これは、アプリケーション後付けのプライバシー機能ではなく、ネイティブでプログラム可能なデータアクセスインフラです。これには、
が含まれ、これらは手動の組織的プロセスではなく、オンチェーン上で強制されるべきです。
検証可能なデータシステムと組み合わせることで、プライバシーはインターネットインフラの一部となり、アプリケーションの付加機能ではなくなるのです。
2026年のシグナル：組織の変容—AIエージェントがポジションを置き換え、コンプライアンスが高給をもたらす
これらの5つのナarrativeを超えて、機関は組織構造と人材配置の変化を認識しています。これらは、エコシステムのより深い成熟を示すものです。
AIエージェントはコスト効率の良い置き換えとなる：a16zは、企業がルーチン作業において人間の従業員よりもAIエージェントに多く支払うようになると予測しています。これはすでに消費者レベルで観察可能です：Waymoの自動運転乗車はUberより31%高いコストですが、安全性のプレミアムを支払う需要は増加しています。同じ論理は内部にも適用されます。採用、オンボーディング、トレーニング、管理コストを総コストモデルに組み込むと、AIエージェントはルーチンのワークフローにおいてよりコスト効率的となるのです。
現在のAIタスクの所要時間は、約7ヶ月ごとにほぼ倍増しています（METRデータによる）。最先端のモデルはすでに、人間の作業時間約1時間に相当するタスクを完了しています。この軌跡を外挿すると、2026年末までにAIエージェントは8時間を超えるワークフローを自律的に実行し、企業の人員配置やプロジェクト計画を根本的に変革します。
実世界のリスク経験は「暗号ネイティブ」の背景よりも価値が高まる：採用の優先順位は静かに逆転しています。創業チームは、二次銀行のリスク担当者でフルクレジットサイクル経験を持つ42歳の人材を、ブルマーケットしか知らない23歳のDeFiネイティブよりも好む傾向が強まっています。実世界のリスクサイクルの専門知識は、再びプレミアム報酬を獲得し、「ネイティブ暗号の物語」の時代を置き換えつつあります。
コンプライアンスは最も高給の役割に：最も重要な点は、規制やマネーロンダリング対策に対応する役割の報酬構造が変化していることです。コンプライアンス、ステーブルコイン、AMLの人材は、総契約額が40万ドルを超えるケースもあり、すでにプロトコル層のエンジニアの給与を上回っています。
これらの組織の変化は、5つのナarrativeが示唆することを明らかにしています：2026年は、暗号インフラが本格的な金融インフラへと移行する転換点です。インフラのボトルネックはもはや技術的なものではなく、組織的、規制的、運用的なものです。だからこそ、COBOLシステムを理解することが重要なのです：それらは単なる歴史的な遺物ではなく、暗号通貨が解決しようとしている深い運用負債の比喩なのです。そして、KYAが重要な理由は、非人間エージェントのアイデンティティフレームワークを確立することはSFではなく、スケーリングのための制度的な前提条件だからです。
慎重に見れば、コンセンサスは5つの個別のナarrativeではなく、1つの統合されたインフラのアップグレードを描いています：レガシーな運用のボトルネックを暗号ネイティブな代替手段に置き換え、従来の金融に必要な制度的枠組みを構築することです。