最新エピソードのAll-In Podcastでは、4人の著名なベンチャーキャピタリストとテック起業家—ジェイソン・カラカニス、チャマス・パリハピティヤ、デイビッド・フリードバーグ、デイビッド・サックス—が、マクロ経済動向、地政学的展開、具体的な資産配分戦略に触れながら、2026年の包括的な予測を行った。その中で、元PayPal幹部でCraft Venturesの共同創業者であるデイビッド・サックスは、特に注目すべき予測として、IPO市場の復活とテックセクターの拡大に焦点を当て、テック投資の議論において重要な声として位置付けている。## カリフォルニアの資本流出危機：富裕税を経済の分水嶺とする議論は、カリフォルニア州の提案する富裕税が議論の中心となり、サックスはこれを2026年の投資環境にとって極めて重要なテーマとして強調した。サックスによると、その脅威だけでもすでに大規模な資本移動を引き起こしており、彼自身も12月にテキサス州に移住し、Craft Venturesのオースティン新オフィスを設立しており、これはより広範な移住パターンの一例だ。チャマス・パリハピティヤは、ホスト4人の友人や関係者の総純資産がおよそ5000億ドルに上り、富裕税が進めばこれらの資産の流出が予想されると推定した。提案の仕組みは特に起業家にとって過酷であり、流動性の低い株式保有に対して5%の税が課されると、成長中の企業が実質的に破綻する可能性がある。Googleの創業者であるラリー・ページやセルゲイ・ブリンのような超投票権を持つ株主にとっては、実効税率が25-50%に上昇し、富裕税は「資産差し押さえの仕組み」となるとサックスは指摘した。パネルの合意は、たとえ2026年の投票で提案が否決されても、その心理的影響はすでに資本の流れを変えつつあるというものだ。予測市場では、進歩的な人物の支持を受けて80%の通過確率を示しているが、実際の国民投票では承認率は40%程度と見積もられている。## 投資の勝者：銅のブームとIPOルネサンス2026年の勝者として挙げられるのは、2025年のパターンとは異なる投資の新たな見通しだ。チャマスは、銅を今年の最重要商品として選び、その理由は供給と需要の構造的な不均衡にある。2040年までに、世界は電化、データセンターの拡大、軍事近代化に伴う銅の供給不足が約70%に達すると予測されている。銅は「最も有用で、最も安価で、最も延性が高く、最も導電性の高い素材」とされ、その上昇軌道は構造的に堅実と見られ、「最も飛び立つ可能性の高い資産クラス」として位置付けられている。デイビッド・フリードバーグは、華為技術（Huawei）を選び、同社のSMICとの提携が2026年に西側の期待を超えると信じているほか、予測市場プラットフォームのPolymarketも支持している。Polymarketは、NYSEとの提携後、RobinhoodやCoinbaseといった主要取引所が予測市場を開始し、予測プラットフォームがニッチなツールから主流のニュースやインサイト提供者へと変貌を遂げると予測している。デイビッド・サックスはIPO市場を推進し、プライベートキャピタルと創業者主導のガバナンスへの10年にわたるトレンドの逆転を予測した。「トランプブーム」が大規模なIPO活動を促進し、新たな時価総額が兆ドル単位で生まれると見ている。カラカニスはAmazonを選び、「企業のシンギュラリティ」—ロボットが人間の従業員よりも多くの利益を生み出す閾値—に達すると予測し、オースティンの即日配送インフラを含むZooxの自律走行車や倉庫自動化の積極的展開を通じて実現すると見込んでいる。## ビジネスの敗者：エンタープライズSaaSの衰退と石油の長期縮小2026年の最悪のパフォーマンス予測は、技術革新と政策リスクの両面を反映している。チャマスは、エンタープライズSaaSの「ソフトウェア産業複合体」を最も被害を受けるとし、このセクターは年間3兆〜4兆ドルの収益のうち、90%が「メンテナンス」や「移行」契約から得られていると指摘。これらの機能はAIモデルによって商品化されつつあり、企業がAIネイティブツールを導入することで、ソフトウェア需要は継続しつつもSaaSの追加収益は崩壊すると警告した。フリードバーグは、州政府の財政危機を警告し、未払いの年金負債や無駄遣いの露呈が長期的な資金調達を脅かすと述べた。サックスは、カリフォルニア経済が最も大きく落ち込むと予測し、富裕税の不確実性と規制の摩擦が企業の流出を加速させるとした。カラカニスは、若いホワイトカラー労働者が自動化による置き換えに直面していると指摘したが、フリードバーグは、Z世代の労働意欲低下といった文化的要因も採用難に寄与していると反論した。チャマスは、石油価格が1バレル45ドルに向かって下落すると予測し、不可逆的な電化とエネルギー貯蔵の普及を反映している。フリードバーグは、Netflixや従来型メディア株を最悪のパフォーマーとして選び、コンテンツライブラリの課題やクリエイターの独立プラットフォームへの流出を挙げた。カラカニスは、米ドルを選び、国債の膨張や軍事予算の増加が通貨価値を侵食し、銅や貴金属などの代替価値保存手段への投資を促進するとした。## 逆張り予測：SpaceXとTeslaの合併、中央銀行の暗号通貨革命パネルの最も挑発的な予測は、構造的な再編に焦点を当てたものであった。チャマスは、SpaceXが独立したIPOを追求するのではなく、Teslaに合併し、イーロン・マスクが最も戦略的に重要な資産の投票権を統合できると予測した。さらに過激な予測として、チャマスは、中央銀行が金とビットコインの限界を認識し、「コントロールされた暗号通貨パラダイム」を開発すると予想している。これは、取引可能で量子耐性を持ち、国家の経済主権を維持しつつ、監視を回避できるデジタル資産であり、ライバル国や同盟国の監視からの免疫を持つものだ。これは、従来の金融枠組みが暗号技術の革新を必要としていることを暗黙のうちに認めるものだ。サックスは、失業率の見方に反論し、ジェヴォンズの逆説を引用した。資源生産コストの削減は総需要を増加させる。コード生成コストの低下はソフトウェア創出を拡大し、放射線検査のコスト低下は画像診断を増やし、AI結果の解釈により多くの放射線科医の専門知識が必要となる。知識労働分野の雇用は縮小ではなく加速すると予測している。フリードバーグは、イランの政権崩壊は中東の安定化をもたらさず、新たな紛争を引き起こすと予測。サウジアラビア、UAE、カタールがパレスチナの二国家解決後に地域覇権を争うとした。カラカニスは、米中緊張がトランプ第2期政権下で大きく緩和され、ゼロサムの対立ではなくウィンウィンの協力関係が築かれると予測した。## 最良と最悪の資産：投機 vs. 構造的衰退資産配分の好みは、2026年の勝者と敗者に対する賭けの違いを示している。フリードバーグは再びPolymarketを選び、そのネットワーク効果と伝統的メディアのゲートキーピング機能の置き換えを強調した。チャマスは、銅の供給危機を中心とした重要金属バスケットに集中し、サックスは、トランプ繁栄経済に基づく「テックセクターの拡張スーパサイクル」を支持し、アトランタ連邦準備銀行の第4四半期GDP成長率5.4%の予測に基づいている。これらの予測の基盤となる経済エンジンは、移民データの再調整後の低所得層の非農業雇用回復、AIによる生産性向上、2026年の税制改革の実施の3つの要素からなる。チャマスは、6%のGDP成長は依然達成可能とし、米国の経済パフォーマンスを中国の中央計画経済と並ぶ水準に位置付けている。民主主義と資本主義の構造的制約にもかかわらずだ。カラカニスは、投機的なプラットフォーム—Robinhood、PrizePicks、Coinbase—を選び、金利低下と余剰資金の投機やギャンブルへの流用を見越している。一方、最悪のパフォーマンスは構造的逆風に集中している。サックスは、富裕税の不安からカリフォルニアの高級不動産市場の崩壊を予測しつつも、「デッドキャットバウンス」に期待して資産売却を進めるとした。チャマスは、化石燃料の価格が1バレル45ドルに向かって下落し続けると予測。フリードバーグは、Warner Bros.の買収がなければNetflixのパフォーマンスは振るわず、コストプラス10%の厳しいクリエイター経済が才能の流出を促すと指摘した。カラカニスは、国債の膨張と軍事予算の増加によりドルの価値が低下すると予測した。## 2026年のGDPと経済拡大：成長予測の対立経済成長の予測は、パネルの強気なマクロ経済観を反映している。サックスは、インフレ2.7%、コアCPI2.6%、Q3のGDP4.3%、貿易赤字の最低水準、雇用削減、S&P500の新高値、原油価格の下落、住宅ローンコストの3000ドル削減を根拠に、5%のGDP成長を予測している。実質賃金は1000ドル超増加し、6月と4月の税還付による75-100ベーシスポイントの金利引き下げが消費を後押しする。チャマスは、下限を5%、上限を6.2%と予測し、7%未満の成長率には連邦・州・地方の完全な協調が必要だと指摘。フリードバーグは4.6%を見込む。これらの異なる見積もりは、トランプ時代の経済政策の有効性に対する自信と、地政学的混乱の不確実性を反映している。## 政治的勝者と敗者：DSAの台頭と民主中道派の衰退政治の再編予測は、反体制運動が共和党と民主党の両方を席巻する展開に焦点を当てている。フリードバーグは、民主社会主義者（DSA）を最大の政治的勝者とし、同運動が今やMAGAの共和党乗っ取りに並ぶ勢いだと論じた。2026年にはこの変化が確固たるものとなる。チャマスは、無駄遣い、詐欺、乱用と戦う政治家を勝者とし、サックスは、「トランプブーム」経済が好調な経済データを背景に、政治的再編を促進すると予測した。サックスは、民主中道派を最大の敗者とし、社会主義者の支持層（特に若者）や、中心右の民主党予備選の中道派候補を排除する選挙区再編の影響により、穏健派も左にシフトせざるを得なくなるとした。チャマスは、2026年最大の敗者としてモンロー・ドクトリンを挙げ、トランプの第2期政策を振り返ると、取引関係、麻薬カルテルの抑制、移民管理、重要資産の獲得を重視し、多国間の合意よりも戦術的関係を優先した冷戦時代の枠組みを書き換えると予測した。フリードバーグは、テック業界が左派と右派の両方から前例のないポピュリストの反発に直面すると警告。左派は富の不平等に反対し、右派はコンテンツ規制やデプラットフォーム化の決定に怒りを募らせている。彼は、2026年の中間選挙は、テックセクターの政治的立ち位置と価値観を問う国民投票になると見ている。## 結論：2026年は資本、暗号通貨、地政学の転換点の年パネルの総合予測は、2026年を構造的な再編の年と位置付けている。電化と防衛支出による商品スーパーサイクル、プライベートキャピタル支配の10年を経てのIPO市場の復活、中央銀行による暗号技術革新の模索、そして一方的主義と取引重視の国家戦略への地政学的再構築だ。デイビッド・サックスや彼の仲間たちにとって、来る年は新興資産クラスの機会とともに、富裕税、規制、国際関係を巡る政策不確実性からくる大きなリスクも伴う。経済拡大を見据えつつ、カリフォルニアの資本流出、従来の化石燃料への露出、独立系クリエイターやAIネイティブ競合からの破壊に備えたヘッジを行うことが推奨されている。
2026年の四大テック億万長者チャート：デイビッド・サックスはIPOブームを予測、仲間は銅と暗号革新に注目
最新エピソードのAll-In Podcastでは、4人の著名なベンチャーキャピタリストとテック起業家—ジェイソン・カラカニス、チャマス・パリハピティヤ、デイビッド・フリードバーグ、デイビッド・サックス—が、マクロ経済動向、地政学的展開、具体的な資産配分戦略に触れながら、2026年の包括的な予測を行った。その中で、元PayPal幹部でCraft Venturesの共同創業者であるデイビッド・サックスは、特に注目すべき予測として、IPO市場の復活とテックセクターの拡大に焦点を当て、テック投資の議論において重要な声として位置付けている。
カリフォルニアの資本流出危機：富裕税を経済の分水嶺とする
議論は、カリフォルニア州の提案する富裕税が議論の中心となり、サックスはこれを2026年の投資環境にとって極めて重要なテーマとして強調した。サックスによると、その脅威だけでもすでに大規模な資本移動を引き起こしており、彼自身も12月にテキサス州に移住し、Craft Venturesのオースティン新オフィスを設立しており、これはより広範な移住パターンの一例だ。
チャマス・パリハピティヤは、ホスト4人の友人や関係者の総純資産がおよそ5000億ドルに上り、富裕税が進めばこれらの資産の流出が予想されると推定した。提案の仕組みは特に起業家にとって過酷であり、流動性の低い株式保有に対して5%の税が課されると、成長中の企業が実質的に破綻する可能性がある。Googleの創業者であるラリー・ページやセルゲイ・ブリンのような超投票権を持つ株主にとっては、実効税率が25-50%に上昇し、富裕税は「資産差し押さえの仕組み」となるとサックスは指摘した。
パネルの合意は、たとえ2026年の投票で提案が否決されても、その心理的影響はすでに資本の流れを変えつつあるというものだ。予測市場では、進歩的な人物の支持を受けて80%の通過確率を示しているが、実際の国民投票では承認率は40%程度と見積もられている。
投資の勝者：銅のブームとIPOルネサンス
2026年の勝者として挙げられるのは、2025年のパターンとは異なる投資の新たな見通しだ。チャマスは、銅を今年の最重要商品として選び、その理由は供給と需要の構造的な不均衡にある。2040年までに、世界は電化、データセンターの拡大、軍事近代化に伴う銅の供給不足が約70%に達すると予測されている。銅は「最も有用で、最も安価で、最も延性が高く、最も導電性の高い素材」とされ、その上昇軌道は構造的に堅実と見られ、「最も飛び立つ可能性の高い資産クラス」として位置付けられている。
デイビッド・フリードバーグは、華為技術（Huawei）を選び、同社のSMICとの提携が2026年に西側の期待を超えると信じているほか、予測市場プラットフォームのPolymarketも支持している。Polymarketは、NYSEとの提携後、RobinhoodやCoinbaseといった主要取引所が予測市場を開始し、予測プラットフォームがニッチなツールから主流のニュースやインサイト提供者へと変貌を遂げると予測している。
デイビッド・サックスはIPO市場を推進し、プライベートキャピタルと創業者主導のガバナンスへの10年にわたるトレンドの逆転を予測した。「トランプブーム」が大規模なIPO活動を促進し、新たな時価総額が兆ドル単位で生まれると見ている。カラカニスはAmazonを選び、「企業のシンギュラリティ」—ロボットが人間の従業員よりも多くの利益を生み出す閾値—に達すると予測し、オースティンの即日配送インフラを含むZooxの自律走行車や倉庫自動化の積極的展開を通じて実現すると見込んでいる。
ビジネスの敗者：エンタープライズSaaSの衰退と石油の長期縮小
2026年の最悪のパフォーマンス予測は、技術革新と政策リスクの両面を反映している。チャマスは、エンタープライズSaaSの「ソフトウェア産業複合体」を最も被害を受けるとし、このセクターは年間3兆〜4兆ドルの収益のうち、90%が「メンテナンス」や「移行」契約から得られていると指摘。これらの機能はAIモデルによって商品化されつつあり、企業がAIネイティブツールを導入することで、ソフトウェア需要は継続しつつもSaaSの追加収益は崩壊すると警告した。
フリードバーグは、州政府の財政危機を警告し、未払いの年金負債や無駄遣いの露呈が長期的な資金調達を脅かすと述べた。サックスは、カリフォルニア経済が最も大きく落ち込むと予測し、富裕税の不確実性と規制の摩擦が企業の流出を加速させるとした。カラカニスは、若いホワイトカラー労働者が自動化による置き換えに直面していると指摘したが、フリードバーグは、Z世代の労働意欲低下といった文化的要因も採用難に寄与していると反論した。
チャマスは、石油価格が1バレル45ドルに向かって下落すると予測し、不可逆的な電化とエネルギー貯蔵の普及を反映している。フリードバーグは、Netflixや従来型メディア株を最悪のパフォーマーとして選び、コンテンツライブラリの課題やクリエイターの独立プラットフォームへの流出を挙げた。カラカニスは、米ドルを選び、国債の膨張や軍事予算の増加が通貨価値を侵食し、銅や貴金属などの代替価値保存手段への投資を促進するとした。
逆張り予測：SpaceXとTeslaの合併、中央銀行の暗号通貨革命
パネルの最も挑発的な予測は、構造的な再編に焦点を当てたものであった。チャマスは、SpaceXが独立したIPOを追求するのではなく、Teslaに合併し、イーロン・マスクが最も戦略的に重要な資産の投票権を統合できると予測した。
さらに過激な予測として、チャマスは、中央銀行が金とビットコインの限界を認識し、「コントロールされた暗号通貨パラダイム」を開発すると予想している。これは、取引可能で量子耐性を持ち、国家の経済主権を維持しつつ、監視を回避できるデジタル資産であり、ライバル国や同盟国の監視からの免疫を持つものだ。これは、従来の金融枠組みが暗号技術の革新を必要としていることを暗黙のうちに認めるものだ。
サックスは、失業率の見方に反論し、ジェヴォンズの逆説を引用した。資源生産コストの削減は総需要を増加させる。コード生成コストの低下はソフトウェア創出を拡大し、放射線検査のコスト低下は画像診断を増やし、AI結果の解釈により多くの放射線科医の専門知識が必要となる。知識労働分野の雇用は縮小ではなく加速すると予測している。
フリードバーグは、イランの政権崩壊は中東の安定化をもたらさず、新たな紛争を引き起こすと予測。サウジアラビア、UAE、カタールがパレスチナの二国家解決後に地域覇権を争うとした。カラカニスは、米中緊張がトランプ第2期政権下で大きく緩和され、ゼロサムの対立ではなくウィンウィンの協力関係が築かれると予測した。
最良と最悪の資産：投機 vs. 構造的衰退
資産配分の好みは、2026年の勝者と敗者に対する賭けの違いを示している。フリードバーグは再びPolymarketを選び、そのネットワーク効果と伝統的メディアのゲートキーピング機能の置き換えを強調した。チャマスは、銅の供給危機を中心とした重要金属バスケットに集中し、サックスは、トランプ繁栄経済に基づく「テックセクターの拡張スーパサイクル」を支持し、アトランタ連邦準備銀行の第4四半期GDP成長率5.4%の予測に基づいている。
これらの予測の基盤となる経済エンジンは、移民データの再調整後の低所得層の非農業雇用回復、AIによる生産性向上、2026年の税制改革の実施の3つの要素からなる。チャマスは、6%のGDP成長は依然達成可能とし、米国の経済パフォーマンスを中国の中央計画経済と並ぶ水準に位置付けている。民主主義と資本主義の構造的制約にもかかわらずだ。
カラカニスは、投機的なプラットフォーム—Robinhood、PrizePicks、Coinbase—を選び、金利低下と余剰資金の投機やギャンブルへの流用を見越している。
一方、最悪のパフォーマンスは構造的逆風に集中している。サックスは、富裕税の不安からカリフォルニアの高級不動産市場の崩壊を予測しつつも、「デッドキャットバウンス」に期待して資産売却を進めるとした。チャマスは、化石燃料の価格が1バレル45ドルに向かって下落し続けると予測。フリードバーグは、Warner Bros.の買収がなければNetflixのパフォーマンスは振るわず、コストプラス10%の厳しいクリエイター経済が才能の流出を促すと指摘した。カラカニスは、国債の膨張と軍事予算の増加によりドルの価値が低下すると予測した。
2026年のGDPと経済拡大：成長予測の対立
経済成長の予測は、パネルの強気なマクロ経済観を反映している。サックスは、インフレ2.7%、コアCPI2.6%、Q3のGDP4.3%、貿易赤字の最低水準、雇用削減、S&P500の新高値、原油価格の下落、住宅ローンコストの3000ドル削減を根拠に、5%のGDP成長を予測している。実質賃金は1000ドル超増加し、6月と4月の税還付による75-100ベーシスポイントの金利引き下げが消費を後押しする。
チャマスは、下限を5%、上限を6.2%と予測し、7%未満の成長率には連邦・州・地方の完全な協調が必要だと指摘。フリードバーグは4.6%を見込む。これらの異なる見積もりは、トランプ時代の経済政策の有効性に対する自信と、地政学的混乱の不確実性を反映している。
政治的勝者と敗者：DSAの台頭と民主中道派の衰退
政治の再編予測は、反体制運動が共和党と民主党の両方を席巻する展開に焦点を当てている。フリードバーグは、民主社会主義者（DSA）を最大の政治的勝者とし、同運動が今やMAGAの共和党乗っ取りに並ぶ勢いだと論じた。2026年にはこの変化が確固たるものとなる。
チャマスは、無駄遣い、詐欺、乱用と戦う政治家を勝者とし、サックスは、「トランプブーム」経済が好調な経済データを背景に、政治的再編を促進すると予測した。
サックスは、民主中道派を最大の敗者とし、社会主義者の支持層（特に若者）や、中心右の民主党予備選の中道派候補を排除する選挙区再編の影響により、穏健派も左にシフトせざるを得なくなるとした。チャマスは、2026年最大の敗者としてモンロー・ドクトリンを挙げ、トランプの第2期政策を振り返ると、取引関係、麻薬カルテルの抑制、移民管理、重要資産の獲得を重視し、多国間の合意よりも戦術的関係を優先した冷戦時代の枠組みを書き換えると予測した。
フリードバーグは、テック業界が左派と右派の両方から前例のないポピュリストの反発に直面すると警告。左派は富の不平等に反対し、右派はコンテンツ規制やデプラットフォーム化の決定に怒りを募らせている。彼は、2026年の中間選挙は、テックセクターの政治的立ち位置と価値観を問う国民投票になると見ている。
結論：2026年は資本、暗号通貨、地政学の転換点の年
パネルの総合予測は、2026年を構造的な再編の年と位置付けている。電化と防衛支出による商品スーパーサイクル、プライベートキャピタル支配の10年を経てのIPO市場の復活、中央銀行による暗号技術革新の模索、そして一方的主義と取引重視の国家戦略への地政学的再構築だ。デイビッド・サックスや彼の仲間たちにとって、来る年は新興資産クラスの機会とともに、富裕税、規制、国際関係を巡る政策不確実性からくる大きなリスクも伴う。経済拡大を見据えつつ、カリフォルニアの資本流出、従来の化石燃料への露出、独立系クリエイターやAIネイティブ競合からの破壊に備えたヘッジを行うことが推奨されている。