日本10年期国债收益率は1月20日に2.330%を突破し、1999年2月以来の最高記録を更新しました。一方、米国債市場は静かな状態に入りました—これは2020年以来最長の低ボラティリティ期間です。世界の金融市場に微妙な変化が起きているようです。

今週金曜日、日本銀行は金利決定会合を開催します。市場のコンセンサスは、金利は据え置きと予想されています。しかし、この「据え置き」の背後には、暗い流れが潜んでいます。長期国債は継続的に売られ、利回りは急上昇しており、市場は今後の政策動向に対して深刻な懸念を抱いています。

一体何が起きているのでしょうか？アナリストは、円安圧力と賃金上昇期待の重なりが、政策当局にインフレリスクへの警戒感を高めていると指摘しています。政策立案者はこれらのシグナルに注視していますが、いつ本格的に利上げに踏み切るのかは依然として謎です。

**転換点が到来**

日本銀行は歴史的な分岐点に立っています。

日経新聞の報道によると、市場は一般的に、2025年12月に決定された0.75%の金利を維持すると見ています。この数字はどれほど特別なのでしょうか？これは日本の過去30年で最も高い水準です。さらに複雑なのは、この決定が債券利回りの上昇と、2月の総選挙の早期実施という二重の背景の中で行われたことです。

日銀の黒田東彦総裁はすでに示唆しています—さらなる利上げの可能性は存在します。野村証券の為替戦略家、宮入祐介の分析はより直接的です：日銀は賃金上昇と潜在的なインフレが堅調に推移すると確信しており、そのため金利調整の準備を整えています。

日銀の一挙一動は、インフレ反発を抑制しようとする試みです。最新の企業調査によると、日本企業は来年も賃金が上昇し続けると予測しています。このシグナルは、日銀にとって圧力であると同時に、動機ともなっています。