BNBチェーン上のListaDAOはLSDfi分野で独自の道を切り開いています。昨年リリースされたUSD1は多くの注目を集めており、特にこのプロジェクトの背後にはWLFIのようなエコシステムパートナーの支援もあります。しかし今、すべての人の前に現れている現実的な問題は、世界的なステーブルコイン規制が急速に強化されていることです。

EUのMiCA法案はすでに正式に施行されており、アメリカ、日本、韓国も関連規則の制定や整備を急いでいます。業界全体がこの規制圧力を感じ取っています。USD1の特異性は、それがUSDTのように法定通貨による直接支援ではなく、またDAIのような完全な分散型超額担保のルートを取っていない点にあります。代わりに暗号資産を担保にして利息を生む「ハイブリッド」な道を選んでいます。この位置付けは革新的に聞こえますが、実際には越えなければならない三つの難関があります。

まず第一は身分証明の問題です。DAOは発行主体として法的地位を持たず、法的責任を負うこともできません。明確な中央集権的発行主体がないため、規制当局はこれを違法な発行とみなす可能性が高いです。次に、準備金の安全性に明らかな弱点があります。高い変動性を持つ暗号派生商品では、ステーブルコインの安全性の要求を満たすことは難しく、現金や国債ほど安定信頼性はありません。三つ目の落とし穴はインフラの未整備です。適切なKYCやマネーロンダリング対策の仕組みが構築されておらず、伝統的な金融機関は協力を渋るため、長期的には流動性の問題が避けられません。

ListaDAOに立ちはだかる道は実は四つしかなく、それぞれが容易ではありません。一つは現実に妥協し、正式な合規体制を整え、従来の金融ルートを歩むこと。二つ目は規制の緩い場所を見つけて再出発すること。三つ目はゼロ知識証明などの技術を用いて一定の合規性を実現すること。四つ目は、貨幣と自称しないことで規制の注目を避けることです。要するに、これは分散化の理念を維持しつつ、現実の合規ニーズに応えるための折衷的な葛藤です。最終的にListaDAOが生き残れるか、どう生き残るかは、暗号担保ステーブルコインの全体シーンに大きな示唆を与えることになるでしょう。