尘封5年の米連邦準備制度理事会（FRB）会議記録がついに公開された。2020年9月の重要な会議で、パウエル議長は反対意見を押し切り、超緩和政策を推進——金利をゼロ付近に固定し、完全雇用とインフレ率が2%に達し、その超過を持続するまで利上げを行わないと約束した。当時、複数の委員が反対し、2人の議長もその場で反対票を投じたが、彼は強硬に決定を下した。

なぜこれほどまでにこだわったのか？パウエルは、政策枠組みの調整後に信頼性が損なわれることを懸念し、この指針の推進を遅らせたくなかったのだ。米連邦準備制度は、インフレ抑制のために事前に利上げを行う従来の手法を放棄したばかりで、彼は迅速に決着をつける必要があると考えていた。

結果はどうなったか？この約束は、米連邦準備制度の枷（かせ）となった。2020年9月のインフレ率は1.3%に過ぎず、米連邦準備制度自身も2023年までに2%の目標に達すると予測していた。しかし誰も予想しなかったのは、その翌年にインフレが制御不能に陥り、2022年中期には7.2%のピークに達したことだ。さらに皮肉なことに、その約束の拘束により、米連邦準備制度は2022年3月まで利上げを開始できず、インフレ抑制の最適なタイミングを完全に逃してしまった。

パウエル自身も2022年11月に公に過ちを認め、今後は同様の金利約束は絶対にしないと述べた。しかし、この記録の公開の意義は——それが、パンデミック期間中のこの重要な決定の根底にある論理と内部の意見の相違を明確に示している点にある。

暗号市場にとって、マクロ経済政策は常に第一の推進力だ。当時のその決定が引き起こしたインフレの余波は、今もなお米連邦準備制度の政策動向や予測に影響を与え続けている。この不確実性の中で、暗号資産はまずリスク回避を優先すべきか、それとも押し目買いを狙うべきか？この問題は、すべての参加者が真剣に考える価値がある。