$XPLは0.14付近で継続的にレンジ相場を形成しており、動きは平凡だが、その背後では実は昨年の激しい下落を市場が消化している段階だ——1.67から直線的に0.18まで落ち込み、下落幅は約90%、誰もが冷や汗をかく状況だった。底を拾った投資家だけでなく、当初参入した者も底で行ったり来たりしており、利益を出すのは難しい。

しかし別の角度から見ると、Plasmaのパブリックチェーンは本当に耐えられる。L2レースが激しい中で、自分の位置を見つけ出し、その核心武器は他の誰も予想しなかったもの——ゼロコストでUSDTを送れることだ。他のチェーンの派手な仕掛けとは異なり、USDTをガス代として使うことで、基本的な送金コストはほぼゼロに抑えられ、複雑なスマートコントラクトやステーキングだけにXPLが必要となる。機関投資家は底層のチェーンの存在をほとんど感じず、この一手はまさに痛点を突いている。

さらに、完全にEVM互換であるため、開発者は新たに言語を学ぶ手間を省け、プロジェクトの移行コストも非常に低い。さらに面白いのは、BTCのロックアップを使ってセキュリティを担保しており、クロスチェーン送金の遅さと高コストという古い問題を一気に解決している。初期段階では機関投資家の信頼を獲得し、TVLは20億ドル、Bitfinexの推奨、資金調達の超募倍率など、一時的に華々しい状況だった。

2026年初頭にはTVLに調整が入ったものの、USDTの送金量はむしろ上昇しており、実際の利用者数は減少していないことを示している。$XPLのレンジ相場は本質的に感情の修復段階であり、Plasmaのコアバリューは揺るぎなく、今後も機関投資家やユーザーの継続的な参加を引き続き引きつけられるかどうかが鍵となる。