日本10年期公债殖利率は既に2.22%を突破し、さらに上昇を続けています。このシグナルは少し危険です——米国債の価格は大幅に下落する恐れがあり、その時には住宅ローン金利も急上昇し、ドルの価値下落圧力に直面する可能性があります。そうなると、消費者物価はますます高くなる一方です。目の前には前例のないスタグフレーションの嵐が迫っており、我々は心の準備を整える必要があります。

スタグフレーションとは一体何でしょうか？簡単に言えば、経済は成長せず、失業率も高止まりしているのに、物価だけがどんどん上昇している状態です。この状況は政策立案者にとって非常に厄介です——経済が悪いときには刺激策が必要ですが、その刺激策はインフレをさらに加速させる可能性があります。インフレを抑制しようと金利を引き上げると、結果的に経済を押しつぶすことにもなります。ジレンマの中で、どちらの側にも挟まれている状態です。

ここ数ヶ月、市場もこの懸念を明確に反映しています。面白い現象を一つ挙げると、ビットコインと金の動きが分かれ始めていることです。金価格は急騰し、史上最高値を更新しています。これは伝統的な安全資産への資金流入が加速していることを示しています。一方で、ビットコインのパフォーマンスはそれほど好調ではなく、両者の動きには明らかな差異が見られます。

この分化は、市場の本音を反映しているとも言えます——一部の資金は依然として金のような伝統的な避難資産を信頼しており、リスク資産に対して慎重になっています。しかし、極端なインフレとドルの価値下落の環境下では、暗号資産こそが究極のヘッジ手段になると考える声もあります。どのようにポートフォリオを組むかは、このリスクの深刻さをどう判断するか次第です。