A株の回転率は世界的に見て非常に高く、流動性が十分にあるように見えますが、実際には問題も少なくありません。高い回転率は市場の評価を直接押し上げ、割安な投資機会は少なくなり、すぐに消えてしまいます。これが奇妙な現象を引き起こしています——強気市場は短命で、弱気市場は長く続き、苦しめられることになります。

個人投資家はなぜこれほど活発なのか？それは大部分がストーリーを聞くのが好きだからです。取引量ランキングを見ると、300億以下の小さな企業が7割を占めていますが、利益への貢献はわずか1割です。これは典型的な資金の追随現象です。個人投資家は資金の流れや融資ニュースなどの短期的な刺激に関心が高く、企業のガバナンスやファンダメンタルズにはあまり関心を持っていません。

米国株の進化過程は非常に興味深いです。75年前には個人投資家の割合が80%に達していましたが、現在は20%未満にまで下がっています。私たちのA株市場はわずか35年の歴史しかありませんが、この過程も徐々に進行していくでしょう。機関投資家の比重が上昇するにつれて、市場は次第に合理的になり、評価体系もより健全になるでしょう。