96%の関税コストはアメリカが負担しており、これが暗号市場の流動性をどのように吸い上げているのか

ドイツのキール世界経済研究所の調査によると、2024年1月から2025年11月までの間にアメリカが課した関税のコストの96%はアメリカの消費者と輸入業者が負担しており、外国の輸出業者はわずか4%に過ぎません。この研究は、政治的な言説に隠された真実を明らかにしています：関税は最終的にアメリカ国内の可処分流動性を圧縮し、それが暗号市場の動向に影響を与えています。

関税コストの真の負担者

政治的な側面では「関税は外国の生産者が支払う」とよく言われますが、調査データはこの仮説を打ち破ります。約2000億ドルの関税収入のほぼ全てがアメリカ国内で支払われており、この数字自体が問題の深刻さを示しています。

関税のコスト伝達の過程は次の通りです：

• 外国輸出業者は価格を維持するが、出荷量を減少させる
• アメリカの輸入業者は国境で関税を支払う
• コストは小売業者や最終消費者に転嫁される

しかし、この伝達過程は迅速ではありません。調査によると、関税コストの約20%のみが6ヶ月以内に消費者価格に伝わり、残りのコストは輸入業者と小売業者が吸収し、彼らの利益率を直接圧迫します。これは、大部分のコストが短期的にサプライチェーンの中間段階に滞留していることを意味します。

流動性圧縮の微視的メカニズム

この一見マクロな経済現象がなぜ暗号市場に影響を与えるのか？鍵は流動性の概念にあります。

消費者や企業の可処分資金が関税によってゆっくりと枯渇していくと、投機資産に使える資金も減少します。リスク資産の中でも流動性に最も敏感な暗号市場は、最初にこの圧力を感じ取ります。政策が直接的に抑制しているというよりも、経済の連鎖を通じて市場参加者の投機能力を間接的に弱めているのです。

暗号市場の"停滞"現象

この流動性圧縮は、暗号市場において次のような独特の現象として現れています：崩壊も上昇も起きていません。2025年10月以降、市場は流動性の停滞期に入っています。

これは以前の市場の動きと対照的です。流動性が豊富なとき、市場は急速に上昇（リスク許容度の上昇）するか、急落（リスク許容度の低下）します。しかし、停滞は、新たな資金が流入して価格を押し上げることも、大規模なパニック売りも起きていない状態を意味します。市場は「動きの欠如」状態に陥っています。

注目すべきトレンド

この現象にはいくつかの注目すべき方向性があります：

• 関税政策の持続性：関税が継続または増加し続ける場合、流動性の圧縮は長期化する可能性
• コスト伝達の加速：時間の経過とともに、より多くの関税コストが消費者価格に伝わり、可処分所得をさらに弱める
• 企業の投資行動：利益率が圧迫されると、イノベーションや拡大に使える資金も減少し、ブロックチェーンエコシステムの発展投資に影響を与える可能性
• 政策期待の変化：関税政策に調整の兆しがあれば、抑圧された流動性が迅速に解放される可能性

まとめ

この調査は、重要な因果関係を明らかにしています：アメリカの関税政策はコスト伝達メカニズムを通じて国内の可処分流動性を圧縮し、それが暗号市場の参加者の投機能力を弱め、市場を停滞期に導いています。これは従来の政策禁止措置ではなく、経済レバーを介した間接的な作用です。

暗号市場にとって、流動性の停滞期は通常長続きしません。市場は常に新たな成長の原動力を探しているからです。しかし、その前に、マクロ政策が流動性に与える実際の影響を注視することは、短期的な価格変動を追うよりも意味があります。関税政策の今後の動向は、暗号市場の次の局面を解き明かす鍵となる変数かもしれません。