2026-01-20 02:29:42

PlasmaのXPLは去年9月25日のローンチ初日に約1.68ドルの高値をつけ、FDVは楽に10億ドルの大台を突破し、一時は安定した通貨支払いインフラの「切り札」として称賛された。結果はどうだったか？わずか数ヶ月で価格は崖から崩れ落ちた。

1月20日時点でXPLは0.13ドル付近（最新は約0.132ドル）に安定しており、最高値から92%以上の下落を示している。24時間のわずかな上昇は週次の13%以上の下落を隠せず、市場価値は2.4億から2.7億ドルに縮小している。皮肉なことに、FDVは依然として約13億ドルと高水準を維持している。

なぜこうなったのか？その核心的な理由は非常にシンプルだ：超高いスタートアップ評価と継続的なロック解除圧力の組み合わせだ。1月25日には8890万枚のXPLが解放される予定で、その価値は約千万ドル規模。この規模は売り圧力を引き起こすのに十分だ。早期の高リターンを狙ったファーミング（例えばAaveプロトコルを通じた）によって一時的にTVLは数十億ドルに達したが、XPL自体の暴落により報酬の価値が縮小し、ユーザーが大規模に撤退。これが典型的な悪循環を生んだ。

ちなみに、Plasmaの技術的土台は確かに優れている——ゼロ手数料のUSDT送金、1秒でブロック生成、高TPS、ビットコインレベルのセキュリティなど、その利点は揃っている。オンチェーンのステーブルコインの市場規模は約19-20億ドル、TVLは33-37億ドルで、一定の耐性も持ち合わせている。ただし、問題は、yield farmingの金融インセンティブから実際の支払いおよびクロスボーダーシナリオへの有機的な変換が爆発的に進まなかったことだ。真に非インセンティブユーザーを引き留める殺しのアプリが欠如している。

最近の動きも典型的だ。12月末に0.115ドルの年次安値をつけた後に小反発し、1月中旬には一時0.16ドル付近に戻ったが、解放の予期と市場の感情が再び価格を0.13ドルの狭いレンジに押し戻した。取引量は7000万から1億ドルの間で推移し、流動性は表面上は問題なさそうだが、買い圧力は明らかに乏しい。

これは典型的な高評価L1プロジェクトにおけるインセンティブの衰退と供給ショックのケースだ。短期的には大きな修復は難しく、中期的に支払いシナリオが本当に実現すれば巻き返しの可能性もあるが、そうでなければ底値でのもみ合いが続くことになる。

XPL4.2%

AAVE3.34%

BTC1.07%

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DeadTrades_Walking

· 22時間前

又是一个高开低走的典型案例，farming退潮真的就是死穴 --- 92%的跌幅，这得多能梦游啊才能接这个盘 --- 技术再牛逼没实际应用也是白搭，Plasma这点我早看透了 --- 8890万枚解锁砸盘，这节奏谁顶得住啊，还要继续底部磨？ --- 感觉支付场景这玩意儿对Plasma来说就是个遥远的梦 --- 从1.68砸到0.13，FDV还挂那13亿，这反差真的绝 --- yield farming一退潮整个生态就露馅了，说明啥呢 --- 流动性表面可以个屁，买盘乏力就是没人信了 --- 杀手锏变砍手锏，讽刺的很啊 --- TVL还能撑住33-37亿，但这能救得了XPL吗不一定

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ClassicDumpster

· 01-20 02:59

必殺技が屠殺刀に変わり、92%の下落幅に笑いが止まらない。これがWeb3の常套手段だ。ロック解除の波が来ても、引き続き投資し続けるしかない。誰が引き継ぐのか見守ろう。技術がどれだけ優れていても、応用シーンがなければ意味がない。Plasmaの手法はもう古い。

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BankruptWorker

· 01-20 02:58

また「切り札」が20分の1に削られた。1.68から0.13へ、笑いが止まらない。 8890万枚を解除してさらに投資？これどうやってやるの。技術がどれだけ優れていても、使われなければ意味がない。イールドファーミングが撤退すれば、すぐに本性が現れる。底値で何度も磨き続けるしかない。とにかく私はもう撤退した。支払いシーンの実現を待つ？その話はもう飽き飽きだ。 FDV13億、時価総額2.7億、数字のゲームはどれだけ絶妙なんだ。農民のお話をもう一度繰り返すつもりか？

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just_another_wallet

· 01-20 02:55

又是那个老套路，高启动估值+farming激励，最后就是砸盘+逃离 92%跌幅属实绷不住，技术吹得再牛也拯救不了代币经济学崩溃等着看1月25号的解锁能砸到多少钱吧真实支付场景迟迟没起来，这才是致命伤

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EntryPositionAnalyst

· 01-20 02:43

又是老一套啊，高估值IPO然后被激励和解锁活活砸死，XPL这出戏我们看过太多遍了早期被吹成支付黑马，结果就是个yield farming吸血鬼，真实应用在哪呢？技术再牛逼没人用也白搭，这才是问题所在 92%跌幅，从神坛掉进凡间，FDV还死撑13亿简直讽刺，市場早就给出答案了底部磨底的日子估计还长着呢，除非他们真能憋出什么支付场景的大招，否则就是继续被解锁和做空双重夹击

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AirdropHarvester

· 01-20 02:40

又是一个被吹上天然后砸盘的项目，farming的那点收益根本挡不住解锁潮 --- 技术再牛逼没真实场景用也白搭，XPL就这么活生生演示了 --- 92%的跌幅，笑死了，这就是"杀手锏"啊？ --- 等着1月25号的8890万枚XPL砸下来，又得破新低吧 --- 说难听点就是缺用户，空有TVL数字好看有啥用 --- 这波从1.68到0.13，得亏我没接盘 --- yield farming的钱早就跑了，现在就剩下信仰在支撑 --- 还想翻身？除非真的有支付应用落地，不然继续磨底呗 --- 高估值启动加持续解锁，这组合拳没人顶得住 --- 讽刺的是FDV还挂在13亿，价格却跌到地板上

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NestedFox

· 01-20 02:36

又是一出经典的"估值虚高+激励退潮"大戏，XPL这波从1.68跌到0.13我是真的没绷住，92%的跌幅属实离谱。技术不错归不错，可没人用啊，farming热潮一过就原形毕露了。解锁潮还在后面呢，继续看戏吧。

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SorryRugPulled

· 01-20 02:32

又是这套路啊，高估值+解锁压力+农民跑路，老三样一块上，92%跌幅离谱。等等，技术真的不错但没杀手应用？听着像是个很聪明的失败者啊。 1月25号那8890万枚XPL，咋还没砸呢？

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