2025年才过去没多久，加密交易所的江湖格局就开始松动了。

数据摆在这儿——现货交易同比涨了3.6%，看起来不多，但合约那边直接飙升27%。HTX和Kucoin这两家去年更疯狂，交易量都翻倍以上，同比涨幅超过60%。

不过要说绝对体量，还是那老牌头部稳坐第一把椅子。现货交易量7.3万亿美元的规模，合约27万亿美元的成交额，几乎相当于排名二到四位的交易所加起来。这就是什么叫"头部效应"，合约业务早就是整个CEX的核心驱动力了。

有意思的是，交易量大归大，但用户数量并没有同步增长。反而APP下载量同比下跌了35.47%，这说明什么？市场在分化，新增用户增速放缓，存量用户反复交易撑起了大部分交易量。

在用户覆盖上，头部交易所还是老大，APP下载5052万次，网页访问超6亿人次，全球用户基盘稳得一批。有趣的是，某些合规交易所虽然交易量排名不算靠前，但在APP下载和网页流量上能排进前二，这反映出它在合规市场和新手用户中的吸引力挺强的。

加密市场在2025年继续演绎着"马太效应"——强者愈强，弱者被挤出去。交易所赛道的竞争已经从单纯的交易量之争，演变成用户体验、合规能力、衍生品创新的多维竞赛。