保険会社の投資について話すと、多くの人は表面的なデータだけを見て結論を出しがちですが、それだけでは十分ではありません。真に業界に詳しい投資家は、もっと深く掘り下げる必要があります。

まずは**純資産**を見ることです——これは会社の土台です。土台が不安定なら、どんな優れたプロジェクトも意味がありません。

次に**有効事業価値**（別名：残余マージン）を確認します——これは土台の上に既に構築され、運営されている「優良資産」です。毎年の賃料収入は安定した利益の流入であり、何年も持続可能です。この価値はしばしば見落とされがちです。

最後に**新規事業価値**も見ておく必要があります——これは開発中の不動産プロジェクトに相当します。これが将来的にどれだけの新しい「資産」を追加し、賃料収入に参加できるかを決定します。これは長期的な成長の可能性に直接影響します。

したがって、真に科学的な評価方法は、財務諸表の表面だけを見ることではありません。次の三つを同時に考慮する必要があります：現在の資産の厚さ、既存の利益の持続性、将来の成長ポテンシャルの大きさ。

面白いことに、多くの市場参加者はまだ第一層の認識にとどまっており、純資産という土台だけに注目しています。しかし、実は後の二層の価値こそが、保険会社の長期投資価値を決定する鍵なのです。