## 市場動態：通貨と商品市況の逆風砂糖先物市場は、複数の要因が価格を押し下げる中、著しい下落を経験しています。ニューヨークの世界砂糖契約(SBH26)は0.05ポイント(0.33%)下落し、ロンドンICEの白糖(SWH26)も1.20ポイント(0.28%)下落しました。主な原因は、米ドルの強さであり、ドル指数(DXY00)によると、4週間ぶりの高水準に達しており、砂糖を含む商品市場全体に逆風をもたらしています。しかし、市場の安定化要因も働いています。シティグループは、今後1週間でBCOMやS&P GSCIを通じた商品指数のリバランスにより、砂糖先物契約に約12億ドルが注入され、より大きな損失に対する緩衝材となると予測しています。## 地域別生産動態：過剰供給と変動の物語**インドの生産ブーム**インドは重要な供給源として台頭し、世界の砂糖市場を根本的に変革しています。インド砂糖工場協会(ISMA)は、2025年10〜12月の砂糖生産が前年同期比25％増の11.90百万トン（MMT）に達したと報告し、前年の9.54MMTから増加しました。これを受けて、ISMAは2025/26年のインドの通年生産予測を31MMTに引き上げ、前年比18.8％の増加を示しています。この生産拡大に伴い、政策の見直しも行われています。インドの食品省は、2025/26シーズン中に工場に対し1.5MMTの輸出を許可し、国内の過剰在庫を管理するために追加輸出の可能性も示唆しています。エタノール用途の砂糖を5MMTから3.4MMTに削減することも、輸出能力を解放し、インドを主要な市場参加者に位置付けています。**ブラジルの記録的な動き**ブラジルの生産は、以前の供給懸念にもかかわらず、引き続き増加しています。コンナブ(Conab)は2025/26年の見積もりを11月4日に45MMTに引き上げ、一方、ユニカ(Unica)は、11月時点でセントラル・サウス地域の生産量が39.904MMTに達し、前年比1.1％増と報告しています。砂糖のためのサトウキビの割当は、2025/26年に51.12％に上昇し、前年の48.34％から増加しています。ただし、サフラス＆メルカド(Safras & Mercado)は、2026/27シーズンの生産を41.8MMTに減少予測し、前年比3.91％減と見積もっています。輸出も11％減の30MMTに落ち込み、市場は将来の逼迫を懸念しています。**タイの支援役割**タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、2025/26年の生産を5％増の10.5MMTに拡大すると予測されており、世界市場にさらなる供給圧力をかけています。## 世界の砂糖市場見通し：過剰供給シナリオ国際的な予測は一様に過剰状態を示しています。国際砂糖機構ISOは11月17日に、2025-26年の世界砂糖市場は1625万トンの過剰に転じ、2024-25年の2916万トンの赤字から回復すると予測しています。世界の生産量は前年比3.2％増の181.8MMTと見込まれています。米国農務省（USDA）の12月16日の報告は、さらに強気な供給見通しを示し、世界の砂糖生産量を189.318MMTの過去最高値に予測し前年比4.6％増、一方、消費量は177.921MMTに1.4％増加すると見込まれています。生産の増加にもかかわらず、世界の期末在庫は2.9％減の41.188MMTに減少すると予測されています。砂糖取引業者のCzarnikowは、2025/26年の世界過剰予測を8.7MMTに引き上げ、9月の7.5MMTから大きく上方修正し、市場の弱気圧力が高まっていることを示しています。## 地域差：パキスタンや新興市場への砂糖価格への影響世界の過剰供給の動きは、新興市場に連鎖的な影響を及ぼしています。主要生産国が輸出を拡大し、在庫が積み上がる中、輸入に依存する地域—パキスタンを含む—は価格圧力の高まりに直面しています。世界的な生産過剰、インドの積極的な輸出政策、強いドルの逆風が、安定した価格を求める砂糖輸入国にとって厳しい環境を作り出しています。## 価格への影響と市場の方向性世界的な供給過剰、輸出割当の加速、通貨の逆風の収束は、砂糖価格の下落圧力が持続することを示唆しています。指数のリバランスによる一時的な買い支えはあるものの、根本的な供給過剰は短期的な市場回復に対して構造的な逆風となっています。トレーダーはブラジルの政策動向やモンスーンの影響を注視していますが、2025/26サイクルは過剰供給の動きにしっかりと根ざしているようです。
世界的な砂糖供給の増加が価格に圧力をかける中、ドルの強さが圧力を増幅
市場動態：通貨と商品市況の逆風
砂糖先物市場は、複数の要因が価格を押し下げる中、著しい下落を経験しています。ニューヨークの世界砂糖契約(SBH26)は0.05ポイント(0.33%)下落し、ロンドンICEの白糖(SWH26)も1.20ポイント(0.28%)下落しました。主な原因は、米ドルの強さであり、ドル指数(DXY00)によると、4週間ぶりの高水準に達しており、砂糖を含む商品市場全体に逆風をもたらしています。
しかし、市場の安定化要因も働いています。シティグループは、今後1週間でBCOMやS&P GSCIを通じた商品指数のリバランスにより、砂糖先物契約に約12億ドルが注入され、より大きな損失に対する緩衝材となると予測しています。
地域別生産動態：過剰供給と変動の物語
インドの生産ブーム
インドは重要な供給源として台頭し、世界の砂糖市場を根本的に変革しています。インド砂糖工場協会(ISMA)は、2025年10〜12月の砂糖生産が前年同期比25％増の11.90百万トン（MMT）に達したと報告し、前年の9.54MMTから増加しました。これを受けて、ISMAは2025/26年のインドの通年生産予測を31MMTに引き上げ、前年比18.8％の増加を示しています。
この生産拡大に伴い、政策の見直しも行われています。インドの食品省は、2025/26シーズン中に工場に対し1.5MMTの輸出を許可し、国内の過剰在庫を管理するために追加輸出の可能性も示唆しています。エタノール用途の砂糖を5MMTから3.4MMTに削減することも、輸出能力を解放し、インドを主要な市場参加者に位置付けています。
ブラジルの記録的な動き
ブラジルの生産は、以前の供給懸念にもかかわらず、引き続き増加しています。コンナブ(Conab)は2025/26年の見積もりを11月4日に45MMTに引き上げ、一方、ユニカ(Unica)は、11月時点でセントラル・サウス地域の生産量が39.904MMTに達し、前年比1.1％増と報告しています。砂糖のためのサトウキビの割当は、2025/26年に51.12％に上昇し、前年の48.34％から増加しています。ただし、サフラス＆メルカド(Safras & Mercado)は、2026/27シーズンの生産を41.8MMTに減少予測し、前年比3.91％減と見積もっています。輸出も11％減の30MMTに落ち込み、市場は将来の逼迫を懸念しています。
タイの支援役割
タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、2025/26年の生産を5％増の10.5MMTに拡大すると予測されており、世界市場にさらなる供給圧力をかけています。
世界の砂糖市場見通し：過剰供給シナリオ
国際的な予測は一様に過剰状態を示しています。国際砂糖機構ISOは11月17日に、2025-26年の世界砂糖市場は1625万トンの過剰に転じ、2024-25年の2916万トンの赤字から回復すると予測しています。世界の生産量は前年比3.2％増の181.8MMTと見込まれています。
米国農務省（USDA）の12月16日の報告は、さらに強気な供給見通しを示し、世界の砂糖生産量を189.318MMTの過去最高値に予測し前年比4.6％増、一方、消費量は177.921MMTに1.4％増加すると見込まれています。生産の増加にもかかわらず、世界の期末在庫は2.9％減の41.188MMTに減少すると予測されています。
砂糖取引業者のCzarnikowは、2025/26年の世界過剰予測を8.7MMTに引き上げ、9月の7.5MMTから大きく上方修正し、市場の弱気圧力が高まっていることを示しています。
地域差：パキスタンや新興市場への砂糖価格への影響
世界の過剰供給の動きは、新興市場に連鎖的な影響を及ぼしています。主要生産国が輸出を拡大し、在庫が積み上がる中、輸入に依存する地域—パキスタンを含む—は価格圧力の高まりに直面しています。世界的な生産過剰、インドの積極的な輸出政策、強いドルの逆風が、安定した価格を求める砂糖輸入国にとって厳しい環境を作り出しています。
価格への影響と市場の方向性
世界的な供給過剰、輸出割当の加速、通貨の逆風の収束は、砂糖価格の下落圧力が持続することを示唆しています。指数のリバランスによる一時的な買い支えはあるものの、根本的な供給過剰は短期的な市場回復に対して構造的な逆風となっています。トレーダーはブラジルの政策動向やモンスーンの影響を注視していますが、2025/26サイクルは過剰供給の動きにしっかりと根ざしているようです。