2025年冬のウォール街はかつてないほど熱い。12月13日、ウォール街は金融エコシステムを揺るがす情報を耳にした：**SpaceXは最新の株式売却ラウンドで評価額8000億ドルを達成し、2026年にIPOを計画、最終的な評価額は1.5兆ドルに達する見込み**。この予測が実現すれば、SpaceXは2019年のサウジアラムコの記録を超えるだけでなく、史上最大の上場となる。これはムスクにとって歴史的な瞬間となるだろう—世界初の1兆ドル長者となる可能性があり、彼と彼の「スーパーロケット」がその一翼を担う。だが、その地点に到達するためには、ムスクはすべてが崩壊しかねない時期を乗り越えなければならなかった。## 崖の縁の瞬間ムスクの敏感な記憶は2008年に遡る。テスラは倒産の危機に瀕し、結婚も崩壊、SpaceXは最後の打ち上げに必要な資金しか持ち合わせていなかった。そのとき最も痛烈な瞬間が訪れる—彼の幼少期のアイドル、ニール・アームストロングとジーン・サーナンが公に彼のロケットビジョンに疑問を投げかけたのだ。アームストロングははっきりと言った：「あなたは知らないことを理解していない」。この言葉は、カメラの前で涙を流すムスクを泣かせた。彼はロケットが爆発しても泣かなかったし、倒産の危機に直面しても泣かなかったが、ヒーローたちの言葉を思い出して涙した。転機は2008年9月28日に訪れた。ファルコン1は夜空に打ち上げられ、火の竜が海を照らした。9分後、エンジンが計画通り停止し、貨物は予定通り軌道に乗った。コントロールセンターでは盛大な拍手が沸き起こった。SpaceXは単に生き延びただけでなく、NASAから16億ドルの契約を獲得—12回の打ち上げ分の契約であり、これが同社とムスクにとって「命の妙薬」となった。## 第一原則の原則エンジニアたちがムスクに、なぜ何度も再利用可能なロケットにこだわるのかと尋ねると、皆がビジネス的に不可能だと言う中、彼はいつものように答えた。基本的な物理学、コストの数学に立ち返ったのだ。2001年、エクセルで支出を分析していると、従来の宇宙企業は製造コストを何十倍も水増ししていることに気づいた。ネジ一つのコストは数百ドル—ムスクは問いかけた：「ロンドン金属取引所でのアルミニウムの価格はいくらだ？」この論理はSpaceXの土台となった。コストが人工的に高く設定されているなら、それを人工的に下げることもできる。爆発や失敗の連続、分析、再挑戦。2015年12月21日、その夜は歴史に刻まれた—ファルコン9は最初に11基の衛星を軌道に乗せ、その後最初の段階が打ち上げ場所に帰還し、SF映画のように垂直着陸したのだ。## ステンレス鋼の代わりに複合材料同じ原則はスターシップの建設にも適用された。従来の知恵は高価な炭素繊維複合材の使用を推奨していた—軽量だが高価で加工が難しい(1,35ドル/kg)。ムスクは物理学に立ち返った。ステンレス鋼304は鍋の材料として使われ、1キログラムあたり3ドル、融点は摂氏1400度。炭素繊維は重く高価な断熱パネルを必要とするが、ステンレスは低温の液体酸素に対してより耐久性を持つ。断熱システム全体の重量を考慮すると、普通のステンレス製ロケットは炭素繊維製と同じ重さだが、コストは40分の1だ。この決定により、SpaceXはクリーンルームの厳密な要求から解放された。無菌の研究所は必要なく、テキサスの荒野にテントを張り、溶接工とロジックだけで十分—もし爆発しても、明日また溶接すればいい。**高級材料を使わずにエンジニアリングを行う**—これが競争優位の本当の源泉だ。## Starlink：真の収益源技術革新は評価額の一部を説明するが、すべてではない。SpaceXの評価額は2012年の13億ドルから今日の8000億ドルへと増加したが、その成長を牽引しているのはロケットではなくStarlinkだ。Starlink以前、SpaceXは一般人にとってはニュースの中の派手な爆発や着陸の映像だった。Starlinkはすべてを変えた。低軌道に数千の衛星を配置したコンステレーションは、世界最大のインターネットプロバイダーへと変貌し、「宇宙」を娯楽の対象から、基本的なインフラ—水や電気と同じくらい重要なものへと変えた。2025年11月までに、Starlinkは765万人のアクティブサブスクリプションを提供し、実際のユーザー数は2450万人を超えた。北米市場はサブスクリプションの43%、韓国と東南アジアは新規ユーザーの40%を占める。ウォール街はSpaceXにこの評価を与えたのは、ロケットの打ち上げ頻度ではなく、Starlinkから得られる反復収益だ。2025年のSpaceXの予想収益は150億ドルで、2026年には220億から240億ドルに増加し、その80%以上がStarlinkからの収益となる見込みだ。SpaceXは宇宙契約の実行者から、世界的な通信巨大企業へと変貌を遂げ、独占的な地位を築いている。## 火星の燃料、ヨットの燃料ではない投資家がなぜムスクにIPOに最終的に同意させたのかと尋ねると、その答えはスケジュールにある。ムスクは2年以内にスターシップの無人火星着陸を計画し、4年以内に人類が赤い惑星に立つ、20年以内には火星に自給自足の都市と1000隻の宇宙船の艦隊を築くつもりだ。ムスクは何度も言った：**資産を集める唯一の目的は、人類を「多惑星種族」にすることだ**。この視点から、IPOで得る300億ドルは伝統的な意味での「利益の引き上げ」ではなく、「惑星間の通行料」として地球人から徴収されるものだ。ボカチカとホーソーンの工場で、ムスクと一緒に寝袋で夜を明かした従業員たちは、億万長者や十億長者になるだろう。しかし、ムスクにとってそれはただの燃料補給に過ぎない。何百億ドルもの資金は、火星への長い道のりを舗装する鋼鉄、酸素、火の要素となる—それはヨットや豪邸ではなく、彼が30年以上夢見てきた惑星間インフラだ。
SpaceXが1.5兆ドルの評価額になる前に：マスクは崖っぷちをどう乗り越えたのか
2025年冬のウォール街はかつてないほど熱い。12月13日、ウォール街は金融エコシステムを揺るがす情報を耳にした：SpaceXは最新の株式売却ラウンドで評価額8000億ドルを達成し、2026年にIPOを計画、最終的な評価額は1.5兆ドルに達する見込み。この予測が実現すれば、SpaceXは2019年のサウジアラムコの記録を超えるだけでなく、史上最大の上場となる。これはムスクにとって歴史的な瞬間となるだろう—世界初の1兆ドル長者となる可能性があり、彼と彼の「スーパーロケット」がその一翼を担う。だが、その地点に到達するためには、ムスクはすべてが崩壊しかねない時期を乗り越えなければならなかった。
崖の縁の瞬間
ムスクの敏感な記憶は2008年に遡る。テスラは倒産の危機に瀕し、結婚も崩壊、SpaceXは最後の打ち上げに必要な資金しか持ち合わせていなかった。そのとき最も痛烈な瞬間が訪れる—彼の幼少期のアイドル、ニール・アームストロングとジーン・サーナンが公に彼のロケットビジョンに疑問を投げかけたのだ。アームストロングははっきりと言った：「あなたは知らないことを理解していない」。この言葉は、カメラの前で涙を流すムスクを泣かせた。彼はロケットが爆発しても泣かなかったし、倒産の危機に直面しても泣かなかったが、ヒーローたちの言葉を思い出して涙した。
転機は2008年9月28日に訪れた。ファルコン1は夜空に打ち上げられ、火の竜が海を照らした。9分後、エンジンが計画通り停止し、貨物は予定通り軌道に乗った。コントロールセンターでは盛大な拍手が沸き起こった。SpaceXは単に生き延びただけでなく、NASAから16億ドルの契約を獲得—12回の打ち上げ分の契約であり、これが同社とムスクにとって「命の妙薬」となった。
第一原則の原則
エンジニアたちがムスクに、なぜ何度も再利用可能なロケットにこだわるのかと尋ねると、皆がビジネス的に不可能だと言う中、彼はいつものように答えた。基本的な物理学、コストの数学に立ち返ったのだ。2001年、エクセルで支出を分析していると、従来の宇宙企業は製造コストを何十倍も水増ししていることに気づいた。ネジ一つのコストは数百ドル—ムスクは問いかけた：「ロンドン金属取引所でのアルミニウムの価格はいくらだ？」
この論理はSpaceXの土台となった。コストが人工的に高く設定されているなら、それを人工的に下げることもできる。爆発や失敗の連続、分析、再挑戦。2015年12月21日、その夜は歴史に刻まれた—ファルコン9は最初に11基の衛星を軌道に乗せ、その後最初の段階が打ち上げ場所に帰還し、SF映画のように垂直着陸したのだ。
ステンレス鋼の代わりに複合材料
同じ原則はスターシップの建設にも適用された。従来の知恵は高価な炭素繊維複合材の使用を推奨していた—軽量だが高価で加工が難しい(1,35ドル/kg)。ムスクは物理学に立ち返った。ステンレス鋼304は鍋の材料として使われ、1キログラムあたり3ドル、融点は摂氏1400度。炭素繊維は重く高価な断熱パネルを必要とするが、ステンレスは低温の液体酸素に対してより耐久性を持つ。
断熱システム全体の重量を考慮すると、普通のステンレス製ロケットは炭素繊維製と同じ重さだが、コストは40分の1だ。この決定により、SpaceXはクリーンルームの厳密な要求から解放された。無菌の研究所は必要なく、テキサスの荒野にテントを張り、溶接工とロジックだけで十分—もし爆発しても、明日また溶接すればいい。高級材料を使わずにエンジニアリングを行う—これが競争優位の本当の源泉だ。
Starlink：真の収益源
技術革新は評価額の一部を説明するが、すべてではない。SpaceXの評価額は2012年の13億ドルから今日の8000億ドルへと増加したが、その成長を牽引しているのはロケットではなくStarlinkだ。
Starlink以前、SpaceXは一般人にとってはニュースの中の派手な爆発や着陸の映像だった。Starlinkはすべてを変えた。低軌道に数千の衛星を配置したコンステレーションは、世界最大のインターネットプロバイダーへと変貌し、「宇宙」を娯楽の対象から、基本的なインフラ—水や電気と同じくらい重要なものへと変えた。
2025年11月までに、Starlinkは765万人のアクティブサブスクリプションを提供し、実際のユーザー数は2450万人を超えた。北米市場はサブスクリプションの43%、韓国と東南アジアは新規ユーザーの40%を占める。ウォール街はSpaceXにこの評価を与えたのは、ロケットの打ち上げ頻度ではなく、Starlinkから得られる反復収益だ。
2025年のSpaceXの予想収益は150億ドルで、2026年には220億から240億ドルに増加し、その80%以上がStarlinkからの収益となる見込みだ。SpaceXは宇宙契約の実行者から、世界的な通信巨大企業へと変貌を遂げ、独占的な地位を築いている。
火星の燃料、ヨットの燃料ではない
投資家がなぜムスクにIPOに最終的に同意させたのかと尋ねると、その答えはスケジュールにある。ムスクは2年以内にスターシップの無人火星着陸を計画し、4年以内に人類が赤い惑星に立つ、20年以内には火星に自給自足の都市と1000隻の宇宙船の艦隊を築くつもりだ。
ムスクは何度も言った：資産を集める唯一の目的は、人類を「多惑星種族」にすることだ。この視点から、IPOで得る300億ドルは伝統的な意味での「利益の引き上げ」ではなく、「惑星間の通行料」として地球人から徴収されるものだ。
ボカチカとホーソーンの工場で、ムスクと一緒に寝袋で夜を明かした従業員たちは、億万長者や十億長者になるだろう。しかし、ムスクにとってそれはただの燃料補給に過ぎない。何百億ドルもの資金は、火星への長い道のりを舗装する鋼鉄、酸素、火の要素となる—それはヨットや豪邸ではなく、彼が30年以上夢見てきた惑星間インフラだ。