DAT 2.0 (デジタル資産移転)は、2025年のDAT 1.0の失敗から学びました。最初のイテレーションは、Cryptoの最初のサイクルの投機を単に伝統的な株式市場の言語に移しただけでした。それは崩壊しました。なぜなら、摩擦があまりにもリアルで、ストーリーがあまりにも単純だったからです。DAT 2.0はこれを逆転させます：従来の金融がCrypto保有を投機しようとするのではなく、実際のCrypto第2サイクルの価値を直接統合します。Ondo、Ethena、Maple、そして新興のビルダーたちはすでにこのモデルが機能することを証明しています。
DeFi 2.0が主役に：混乱が2026年のチャンスを生み出す方法
暗号市場は根本的に異なる章に入りました。2024年には最初のサイクルの投機バブルの壊滅的な清算が起こり、$40 十億ドルが消え去り、業界の投機的コンセンサスが破壊されましたが、2025年はそれよりはるかに重要な出来事を示しました。それは従来の金融自体の最後のコンドラチェフ波サイクルの終焉です。今現れるのは別の市場の反発ではなく、私たちがDeFi 2.0と呼ぶ構造的な誕生です。
データはハイプよりも明確なストーリーを語る
2025年後半までに実際に起こったことは次の通りです：ステーブルコインの供給量は$305 十億ドルに達し、取引量は47.6兆ドルに上りました。これを世界のM0供給の$15 兆ドルや従来の通貨流通の1,500兆ドルと比較してください。計算は明白です：ステーブルコインはマネーサプライのわずか2.0％を占めていますが、すべての取引の3.2％を占めています。この従来の通貨に対する60％の活動プレミアムは、真の変化を示しています—それはもはやハイプではなく、ユーティリティの問題です。
これは偶然ではありません。ステーブルコイン採用の年間複合成長率65％の4年連続の推移は、史上最速の金融インフラの移行を示しています。Coinbaseの2026年の市場見通しは、この移行をノイズを切り裂く正確さで記録しています。多くのアナリストがまだ固執しているノイズを突き抜けています。
従来の金融は自らの壁に直面
一方、世界中の中央銀行は公に認めたくない事態に直面しています：プレイブックは使い果たされているのです。2020年2月から2022年4月までに、米国はM2マネーサプライを40％増加させました。25bpや100bpの金利調整ではこの計算は変わりません—それは認識だけを変えるのです。私たちは経済政策から感情管理へと移行しています。
これが2025年Q3-Q4の静かな再編を説明します。ナスダックは突然、24/7取引を提案しました。RobinhoodやCoinbaseはネイティブのRWAトークン化システムの構築を始めました。機関投資家は、多くが否定し続けていることを認識しました：伝統的な金融カルテルの堀は、規制のせいではなく、基盤となるインフラがデジタル化された世界にもう適応しなくなっているために崩れつつあります。
矛盾は簡単です：アナログ時代の制約に最適化された従来の管理システムは、今やデジタル時代の生産性を締め付けています。これを経済学者が「データ中世」と呼んだように—過剰な規制の硬直性が、あらゆる歴史的道筋を壊れにくくし、かつコストを指数関数的に増大させています。結果として、賢いプレイヤーは旧パラダイムから退出し、リファイナンスしていません。
実際に成長している場所
ここから物語は本当に面白くなります。先進国は規制神学に麻痺し続ける一方、新興市場は爆発的に拡大しています。ナイジェリア、ブラジル、インド、インドネシア、バングラデシュ、そしてアフリカ、南米、東南アジアの数十の国々は、許可を求めずにステーブルコインとCrypto Financeを指数関数的に採用しています。
2025年の越境決済企業からのフィードバックは一様でした：「彼らが欲しいのはステーブルコイン、またはプラットフォームトークンです。いずれにせよ、彼らは前進しています。」
データのギャップは巨大です：これらの地域は、会計士が「オフバランスシート資産」と呼ぶものを運用しており、従来の金融ゲートキーパーを完全に迂回しています。すでに一部の新興経済国では、ステーブルコインの使用量が現地の法定通貨の取引量を超えています。主流の世界経済の分析データはもはや正確ではありません—それは静かに取り残されつつある世界を測定しています。
5年以内に、これはもはや一部の少数派の話ではなくなります。世界の経済力の分布は、実際に金融インフラが機能している場所を中心に再形成されるでしょう。
コンドラチェフサイクルと歴史的パターンの重要性
2026年を理解するには、1910-1935年を理解する必要があります。1911年にスタンダード・オイルが34社に分割されたとき、オイルの自動車や航空における役割はすでに明白でした。分割は30年の混乱を防ぎませんでした。なぜか？前サイクルの独占的な生産関係が新しい生産性に適応できなかったからです。その構造的な失敗は、システムの混乱として現れました—革新がなかったわけではなく、権力構造が調整できなかったのです。
私たちは同じパターンをより速いタイムラインに圧縮して見ています。AIの発展は避けられません。Cryptoのインフラも避けられません。しかし、半封建的で半独占的な資本主義の枠組みは、その管理を試みて限界に達しています。政策ツールは遅らせることはできても、エントロピーの増加を防ぐことはできません。
コンドラチェフ波サイクルはきれいに終わりません—再編成の中で終わるのです。
DeFi 2.0はリブランドではなく再構築
2026年の市場を定義する3つの概念があります：
DeFi 2.0は投機からインフラへとピボットします：オンチェーン資産管理、RWAファイナンス、トークン化です。主要なプレイヤー—CEX、Layer 1、コアインフラ—はPayFiとRWAの統合に向かって移行しています。
DAT 2.0 (デジタル資産移転)は、2025年のDAT 1.0の失敗から学びました。最初のイテレーションは、Cryptoの最初のサイクルの投機を単に伝統的な株式市場の言語に移しただけでした。それは崩壊しました。なぜなら、摩擦があまりにもリアルで、ストーリーがあまりにも単純だったからです。DAT 2.0はこれを逆転させます：従来の金融がCrypto保有を投機しようとするのではなく、実際のCrypto第2サイクルの価値を直接統合します。Ondo、Ethena、Maple、そして新興のビルダーたちはすでにこのモデルが機能することを証明しています。
トークノミクス 2.0は金融工学の卒業を意味します。単なるトークン発行の仕組みではなく、リアルワールドの条件に合わせて継続的に最適化される金融回路の設計です。Pendleのようなプロトコルは、実装に関してコンセンサスが形成されたときに、普遍的なフレームワークがどのように見えるかを示しています。
共通点は：すべて投機主導の物語からユーティリティ主導のインフラへのシフトを表しています。
2026に本当に重要なこと
最も重要な問いは、混乱が来るかどうかではありません—構造的エントロピーの増加は不可逆的です。問題は、Cryptoとオープンファイナンスが、従来の機関が移行を完了する前に、世界の経済フローを再形成するのに十分な速さで採用の溝を埋められるかどうかです。
数字は「はい」を示しています。新興経済国が現在のペースで採用を続け、先進国がついにインフラの再構築を認めるなら、非線形の加速が2026年の特徴となるでしょう。
これは価格予測や短期取引の話ではありません。何十年もパッチワーク的に修理されてきた資金移動のインフラがついにアップグレードされるのを見ているのです。そして、そのアップグレードがもたらす混乱こそが、実際の真のチャンスの場所です。
Cryptoの最初のコンドラチェフサイクルは2024年に終わりました。従来の金融の最後のコンドラチェフサイクルは2025年に終わりました。2026年に始まるものは、まったく異なるルールで動いています。