ビットコイン、歴史的転換点を迎える：四年周期の終焉か、新段階への進化か

**2025年の衝撃的な現実**

ビットコインが2025年を終える際、市場参加者たちは一つの歴史的事実に直面しています。現在$92.75K前後で推移するBTCは、昨年初来比で11.23%の下落を記録し、半減期後の年における初めての年間マイナスパフォーマンスとなりました。これまでのパターンを大きく逸脱した動きに、「四年周期は本当に終わったのか」という本質的な問いが市場全体に響き渡っています。

**期待と現実のギャップ**

2024年4月の半減期以降、ビットコインは期待通りの軌跡を描きました。10月には$126.08Kという史上最高値を記録し、機関投資家や個人投資家双方から熱い注目を集めていたのです。しかし、その後の展開は大きく異なるものとなりました。高値からの下落率は30%を超え、年間を通じた力強さが失われてしまったのです。

過去のサイクルを振り返ると、2012年、2016年、2020年の半減期後、ビットコインはいずれも翌年の新高値更新を達成していました。この「possibly」といえる法則が今回のサイクルで適用されなかったことが、市場に大きな波紋を呼び起こしています。

**対立する二つの見解**

一部の強気派は、四年周期の完全なる終焉を宣言しています。Bitgrow Labの創設者Vivek Senは、半減期後の年における下落は「四年周期が正式に死亡した」ことの証だと断定。投資家Armando Pantojaは、市場構造の根本的な変化を指摘しており、ETFや機関資金、企業のバランスシート参入により、個人投資家の感情主導から脱却し、流動性、金利水準、規制方針、地政学的要因といったマクロ経済変数への依存度が高まったと分析しています。

一方、異なる視点を持つ研究者たちも存在します。10x Researchの研究責任者Markus Thielenは、四年周期そのものは消滅していないと主張しています。彼の見方では、「プログラム化された減産」という単一要因に支配されるのではなく、より複雑で多層的なメカニズムの中で新しい形の周期が展開されている可能性があると指摘しています。

**市場の問い**

ビットコインの長期構造に関する議論は今後も続くでしょう。四年周期という従来のフレームワークが本当に終焉を迎えたのか、それとも市場の進化に伴って新しい形へと変化しているのか。この問いに対する答えは、今後の市場展開の中で徐々に明らかになっていくはずです。