ビットコイン週間分析 | 機関の買い信号とともに変動性が増加、$90K サポートライン再確認 (12.06-12.12)

市場展開：サポートライン崩壊から機関買いまでの7日間

先週、ビットコインは極端な値動きを経験しました。序盤に$88,155まで急落し、以前のサポートラインを割り込み、その後、機関投資家の低価格買いが続き、$94,444まで反発しました。週末現在の価格は$92,780付近で横ばいとなっており、1週間の変動幅は$6,000を超える高いボラティリティを記録しています。

価格推移の重要な転換点：

• 12月6日：米国債利回りの反発とドル高によるリスク資産一斉売り → $88,155安値
• 12月7-8日：テクニカル過剰売りシグナルと底値買いの動き → 横ばい安定
• 12月9-10日：連邦準備制度の25bp利下げ発表 → 機関資金流入大量 → $94,444高値
• 12月11日：高値での利益確定 → $89,600まで調整
• 12月12日：下値サポート強化 → 反発後$92K 付近で調整

機関資金が市場を牽引

現物ビットコインETFの資金流入が今週の価格反転の鍵となりました。

ETF資金の動きの変化： 週初の純流出から週中に大量流入へと明確に転換しています。特に12月10日だけで$22.35億の流入があり、直近3週間の最高値を記録しました。ヴェライドのIBITとフィデリティのFBTCがそれぞれ$19.29億、$3,060万を誘致し、全体の資金流れを牽引しました。

興味深いのは、ヴェライドでは同時に$13.5億が流出している点です。アナリストはこれを暗号ETFへの関心低下ではなく、商品間の資金回転と解釈しています。つまり、機関がより効率的な商品へとポジションを移動させているサインです。

チェーンデータが示す大口の動き： 大口投資家(ホエールアドレス)が$90,000付近で明確な買いシグナルを示しました。反対側ではマイナーの売り圧力が継続しており、これは「マイナー供給vs機関需要」の緊張構造を形成しています。結果として、11月のような急落はなく、横ばい調整で時間を稼いでいる状況です。

デリバティブ市場が語る市場心理

先物・オプション市場のシグナル：

未決済建玉(オープンインタレスト)は効率的に再構成されておらず、資金調達金利も中立付近です。これはトレーダーが依然慎重な姿勢を維持していることを示しています。

オプション市場では逆説的なシグナルが現れました。現物ビットコインのパフォーマンスは振るわなかったものの、短期インプライド・ボラティリティ(IV)が急激に上昇しています。20デルタコールの短期満期が前週比で約10ポイント上昇したことは、トレーダーがより大きな変動性を準備しているサインです。

永久先物市場では資金金利がゼロ付近からややマイナスに維持されており、投機的買いポジションが継続的に減少しています。

テクニカル指標：回復中だが中期圧力は依然として

RSI(14)：49.51で中立圏に回復

• 先週の極端な過剰売り(約30)から明確に脱却
• 今週の反発は技術的修正の性格を示す
• 買い・売りの力の一時的な均衡を意味します

移動平均線分析：

• MA5：$92,407 ← 現在値付近
• MA20：$90,809 ← 短期サポートライン回復
• MA50：$103,458 ├─ 中期抵抗線
• MA100：$110,549 │ 依然距離あり
• MA200：$106,627 └─ 長期高値

解釈： 短期的には今週の反発が20日線を超えたことはポジティブシグナルです。ただし、中期的には50日線、100日線の下に位置し、これらは下向きに整列しています。長期構造(200日線)は依然として$106K 上にあり、現状は大規模な強気相場内の深い調整に過ぎません。

重要なサポート・レジスタンス水準：

• サポート：$88,000-$90,000レンジ(複数回テストされ、徐々に強化中)
• レジスタンス：$94,000付近(短期の技術的抵抗帯)
• 心理的抵抗：$100,000(次の心理的抵抗ライン)

マイニング産業の二重構造

ハッシュレートの現状：

• 現在：1.09 ZH/s(史上最高値付近)
• 今週の範囲：854.24 ~ 1,285.30 EH/s
• 次の難易度調整(12/24)：0.45%上昇予想

ビットコイン価格との高い連動性が顕著です。価格急落時にはハッシュレートも$854EH/sまで低下し、その後反発とともに素早く回復する弾力性を示しています。これはマイニング企業の資産基盤の強さと流動性再調整能力を示唆しています。

収益性圧迫の深刻化：

• ハッシュ価格(ハッシュレート単位の日次収益)：$37.41-$39.85/PH/s/日
• 高値(12/10)：$39.85
• 安値(12/7)：$37.41

マイナーの利益は引き続き圧迫されており、ネットワークのハッシュレートが記録を更新し続ける中、単位あたりの収益余地が縮小しています。その結果、大手マイニング企業はAIや高性能コンピューティング分野への多角化を加速させています。

マクロ背景：金利引き下げとドル安の二重テーマ

連邦準備の決定が市場心理を一変させた

12月11日、連邦準備制度の25bp利下げ(基準金利3.50%-3.75%)が3連続の利下げ確定。ですが、市場が注目したのは2026年に1回だけの利下げ予想である点です。内部反対の声も増加しています。

金利引き下げはビットコインにとって二重の好材料です：

1. 資金コストの低下：リスク資産への資本回帰促進
2. ドル安期待：BTCを通貨価値下落の選択肢として再浮上

米国10年国債利回りは4.17%まで上昇したにもかかわらず、機関は資産のシフトを開始しています。

政策・規制の好意的シグナル：

• 英国：暗号資産を私有財産として正式認定 → 法的基盤提供
• アラブ首長国連邦：デジタル資産を中央銀行規制体系に組み込み(違反時最大2.72億ドルの罰金)
• 米国：CBDC禁止条項の協議が年末の立法過程で進行中(共和党の強硬派の圧力)

規制の明確化は、機関資本の最大参入障壁を下げることに寄与しています。

企業・国家のビットコイン戦略的蓄積

今週の主要保有企業の動向：

パターン分析： 機関は価格下落局面で意図的に大量買いを行っています。これはビットコインを単なる投機資産ではなく、戦略的資産配分として再解釈する動きです。

DWF Labsのパートナー、Andrei Grachevの発言がこれを要約します：

「規制、機関採用、準備金、トークン化を考慮すると、ビットコインと産業の将来成長潜在力を過小評価しています。投機は複雑になりますが、中長期投資はより容易になるでしょう。」

市場心理：恐怖から躊躇へ

恐怖-貪欲指数の変化：

• 12月6-8日：約22-25 (極度の恐怖)
• 12月9-12日：約28-30 (恐怖、回復中)

パニック売りの段階は過ぎました。投資家の心理は「恐怖」から「躊躇」に変化しています。これは潜在的な反発余地が依然として存在し、強力な好材料や資金流入があれば心理的弾力性は相対的に高まると予想されます。

今後のシナリオと観測ポイント

楽観シナリオ： JPモルガンの戦略家は、ビットコインの取引パターンが金と類似すれば、来年**$170,000**に到達する可能性があると分析しています。21Sharesの2026年予測も、ビットコインが「伝統的な4年サイクル」を終え、マクロ資産として成熟しつつあると指摘しています。

中国のアナリストは、今後1ヶ月の上昇目標を**$103,500-$112,500**と提示しています。

現実的な観測ポイント：

1. $94,000の突破持続性(分水嶺としての役割)
2. 機関ETF資金の継続性(回転資金か新規資金か)
3. マイナーの売り圧力の強さ
4. 12月末のマクロ経済イベントと年末の流動性

結論： ビットコインは現在、機関買いがマイナー売り圧力と対抗しながら、時間と空間を交換する構造の中にあります。短期的なボラティリティは高いものの、中長期の構造は依然として損なわれておらず、政策緩和や規制明確化の背景の中で、戦略的資産としての地位が強化されつつあります。