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Bank of Americaのブル＆ベア指標が過剰な楽観による売りシグナルを示す

市場はリスクが蓄積しているときに警告を出すことは少ないですが、いくつかの歴史的指標は過剰感の温度計として機能します。Bank of Americaのブル＆ベア指標はその一つです。そして今日、明確なシグナルを送っています：SELL。

この指標は2026年1月に9.3ポイントに達し、これは本世紀に記録された中で最も高いレベルの一つです。これは中立的または曖昧なゾーンではありません。歴史的に、8ポイントを超える値は極端な楽観の瞬間と一致しており、市場はほぼ完璧なシナリオを織り込んでいます。

これは単なる予測ではなく、リスクの非対称性に関する警告です。市場のすべての構成要素が非常に強気のモードに整列すると、ポジティブなサプライズの余地は劇的に狭まります。

2018年以来のレベル

この指標が類似のゾーンに達したのは2018年2月が最後です。その時、売りシグナルの後、S&P 500はわずか9セッションで約12％下落しました。リセッションではありませんでしたが、多くの積極的にポジションを取った投資家を驚かせる激しい調整でした。

現在の読み取りは、いくつかの構成要素でさらに極端です。グラフは指標のすべての内部メトリクスが上昇または非常に上昇の領域にあることを示しており、これは歴史的に調整や統合のフェーズに先行しています。これは必ずしも経済の悪化によるものではなく、期待の飽和によるものです。

この種のシグナルは、正確な転換日を示すことを目的としているのではなく、リスクが十分に報われなくなった環境を警告しています。

現金がレーダーから消える

最も注目すべきデータの一つは、**Fund Manager Survey (FMS)**からのものです。ポートフォリオの現金比率は3.3％に低下し、これは記録的な最低値です。簡単に言えば：プロのマネージャーはほぼ全資金を投入しています。

現金が消えると、市場は主要な防衛クッションを失います。予期しないショックを緩和する流動性は残っておらず、どんなに小さなネガティブイベントでも拡大しやすくなります。

この現象は、市場が直ちに下落することを意味しませんが、楽観主義が高まっていることと、バランスが脆弱であることを示唆しています。こうした状況では、調整はマクロ経済の弱さではなく、感情の急激な変化によって予告されることが多いです。

調整は近いのか？

重要なのは、市場が強いかどうかではありません。データはそうであることを示しています。真の質問はすでにそれに過度に確信しているかどうかです。

ブル＆ベア指標が極端なレベルにあり、現金が最低記録を更新し、過去の明確な前例がある今、現状のシナリオは楽観よりも戦略的な慎重さを促しています。

シグナルは「すぐに逃げ出せ」とは言いませんが、誤差の余地が縮小していることを警告しています。そして、コンセンサスが完全なとき、市場は最も予想外の側に偏りを求める傾向があります。