## 核心対立：インデックス除外方針による88億ドルの危機**1,000以上の企業署名者**からなる連合は、**MSCI**の論争の的となっている提案に反発しています。それは、デジタル資産保有比率が総資産の50％を超える企業を主要なグローバル株価指数から除外するというものです。リスクは非常に大きく、**JPMorgan**のアナリストは、**Strategy**（MSTR）だけでも潜在的に28億ドルのパッシブファンド流出が見込まれ、他の指数提供者がMSCIの青写真に従えば、システム全体で88億ドルに達する可能性があると警告しています。この争いの核心には、現代企業をどのようにインデックスルールで分類すべきかという根本的な問題—運営活動によるのか、バランスシートの構成によるのか—があります。## 提案に反対する立場ナッシュビルを拠点とするアドボカシーネットワーク**Corporate Bitcoin**（BFC）は、反対運動を組織しています。メンバーには、**Strategy**、**Michael Saylor**率いる世界最大の企業ビットコイン財務管理を持つ企業、**Strive Asset Management**（7,500 BTCを保有し、14位の機関投資家）、そして日本の**Metaplanet**（東京証券取引所：3350）など、業界のリーダーが含まれます。個人投資家や機関投資家も反対を表明し、市場構造に関するこれまでにない団結を見せています。## MSCIのインデックスルールの論理的破綻点MSCIの提案は、デジタル資産が総資産の半分以上を占め、財務活動が主な機能である企業を自動的に**MSCIグローバル投資可能市場指数**から除外するものです。重要なのは、この除外基準がデジタル保有にのみ適用され、エネルギー企業、不動産信託（REIT）、商品生産者など、同じく集中したバランスシートを持つ企業には適用されない点です。**George Mekhail**、Corporate Bitcoinのマネージングディレクターは、この不整合性を指摘しています。MSCIの従来の方法論は、企業をその運営特性—製品、顧客関係、収益源—によって定義しており、バランスシートの個別項目ではありませんでした。この新しいインデックスルールは、ビットコイン保有企業に対してのみ、その先例を放棄しています。## 運営企業としての擁護正式なやり取りの中で、**Strategy**は50％の閾値を「差別的で恣意的、かつ実現不可能」として拒否しました。CEOの**Phong Le**を含む同社の幹部は、デジタル資産の財務管理を積極的に運営される事業とみなしており、受動的な投資手段ではないと述べています。彼らは、資本配分やリターン創出に関する企業の意思決定—運営の重要な特徴—が、これらの企業をファンドのような構造と区別していると主張します。先例も重要です：木材会社、石油生産者、REITは、集中保有を維持しながらもインデックスに含まれ続けており、デジタル資産をターゲットにしたインデックスルールは、既存の原則からの逸脱を示していると示唆しています。## Striveの中立性と地理的懸念**Strive Asset Management**は、MSCIのCEO**Henry Fernandez**に対し、7ページにわたる反論を提出し、提案がインデックスの中立性原則に違反していると主張しました。二次的な懸念として、会計基準の違いも浮上しました。最高投資責任者の**Ben Walkman**は、米国のGAAPとIFRSのデジタル資産に対する会計処理の差異が、意図せず国際市場を優遇し、米国上場企業を不利にする可能性があると警告しています—中立性が求められる中で偏りを生む恐れです。Striveは、専用の指数に反対するのではなく、代替案を提案しました。MSCIは、既存のタバコやエネルギーのスクリーニングメカニズムのように、「デジタル資産除外」オプションの指数バリアントを作成し、コアのインデックスルールを書き換えずに済むとしています。## MSCIへの五つの明確な要求この連合は、自らの立場を次の具体的な要求にまとめています。- **50％デジタル資産除外提案の撤回**- **運営定義モデル（製品、顧客、収益に焦点）**の維持- **運営企業と投資ファンドの区別を明確にする規制の一貫性**- **資産クラスの中立性**を確保し、デジタル資産も他の集中保有と同等の扱いを受けること- **市場参加者との協働枠組みの構築**を、構造的変更が最終決定される前に進めること## スケジュールと広範な影響MSCIの協議期間は**2025年12月31日**に終了し、決定は**2026年1月15日**までに出される見込みです。企業ビットコインコミュニティにとって、この議論は重要な試金石です。革新的な金融モデルが伝統的な市場インフラ内で平等を実現できるかどうかを示す試験となるでしょう。結果次第では、インデックスルールがデジタル資産を取り込む方向に進化するのか、それとも既存の偏見を強化するのかが決まります。即時の市場への影響を超え、味方は、除外的なインデックスルールがデジタル資産革新を優先する地域での資本形成を遅らせ、結果的に地理的に競争上の不利を生む可能性を懸念しています。## Corporate Bitcoinについて**Corporate Bitcoin**（BFC）は、上場企業、コーポレートファイナンスの専門家、機関投資家のための調整プラットフォームとして、ビットコインやデジタル資産の透明で中立的な取り扱いを推進しています。このイニシアチブは、制限的な政策提案に反対し、デジタル資産保有企業に対して確立された分類基準の一貫した適用を求めています。
新興のビットコイン保有動向がMSCIの指数ルールに異議を唱え、市場歪みのリスクを指摘
核心対立：インデックス除外方針による88億ドルの危機
1,000以上の企業署名者からなる連合は、MSCIの論争の的となっている提案に反発しています。それは、デジタル資産保有比率が総資産の50％を超える企業を主要なグローバル株価指数から除外するというものです。リスクは非常に大きく、JPMorganのアナリストは、Strategy（MSTR）だけでも潜在的に28億ドルのパッシブファンド流出が見込まれ、他の指数提供者がMSCIの青写真に従えば、システム全体で88億ドルに達する可能性があると警告しています。この争いの核心には、現代企業をどのようにインデックスルールで分類すべきかという根本的な問題—運営活動によるのか、バランスシートの構成によるのか—があります。
提案に反対する立場
ナッシュビルを拠点とするアドボカシーネットワークCorporate Bitcoin（BFC）は、反対運動を組織しています。メンバーには、Strategy、Michael Saylor率いる世界最大の企業ビットコイン財務管理を持つ企業、Strive Asset Management（7,500 BTCを保有し、14位の機関投資家）、そして日本のMetaplanet（東京証券取引所：3350）など、業界のリーダーが含まれます。個人投資家や機関投資家も反対を表明し、市場構造に関するこれまでにない団結を見せています。
MSCIのインデックスルールの論理的破綻点
MSCIの提案は、デジタル資産が総資産の半分以上を占め、財務活動が主な機能である企業を自動的にMSCIグローバル投資可能市場指数から除外するものです。重要なのは、この除外基準がデジタル保有にのみ適用され、エネルギー企業、不動産信託（REIT）、商品生産者など、同じく集中したバランスシートを持つ企業には適用されない点です。
George Mekhail、Corporate Bitcoinのマネージングディレクターは、この不整合性を指摘しています。MSCIの従来の方法論は、企業をその運営特性—製品、顧客関係、収益源—によって定義しており、バランスシートの個別項目ではありませんでした。この新しいインデックスルールは、ビットコイン保有企業に対してのみ、その先例を放棄しています。
運営企業としての擁護
正式なやり取りの中で、Strategyは50％の閾値を「差別的で恣意的、かつ実現不可能」として拒否しました。CEOのPhong Leを含む同社の幹部は、デジタル資産の財務管理を積極的に運営される事業とみなしており、受動的な投資手段ではないと述べています。彼らは、資本配分やリターン創出に関する企業の意思決定—運営の重要な特徴—が、これらの企業をファンドのような構造と区別していると主張します。先例も重要です：木材会社、石油生産者、REITは、集中保有を維持しながらもインデックスに含まれ続けており、デジタル資産をターゲットにしたインデックスルールは、既存の原則からの逸脱を示していると示唆しています。
Striveの中立性と地理的懸念
Strive Asset Managementは、MSCIのCEOHenry Fernandezに対し、7ページにわたる反論を提出し、提案がインデックスの中立性原則に違反していると主張しました。二次的な懸念として、会計基準の違いも浮上しました。最高投資責任者のBen Walkmanは、米国のGAAPとIFRSのデジタル資産に対する会計処理の差異が、意図せず国際市場を優遇し、米国上場企業を不利にする可能性があると警告しています—中立性が求められる中で偏りを生む恐れです。
Striveは、専用の指数に反対するのではなく、代替案を提案しました。MSCIは、既存のタバコやエネルギーのスクリーニングメカニズムのように、「デジタル資産除外」オプションの指数バリアントを作成し、コアのインデックスルールを書き換えずに済むとしています。
MSCIへの五つの明確な要求
この連合は、自らの立場を次の具体的な要求にまとめています。
スケジュールと広範な影響
MSCIの協議期間は2025年12月31日に終了し、決定は2026年1月15日までに出される見込みです。企業ビットコインコミュニティにとって、この議論は重要な試金石です。革新的な金融モデルが伝統的な市場インフラ内で平等を実現できるかどうかを示す試験となるでしょう。結果次第では、インデックスルールがデジタル資産を取り込む方向に進化するのか、それとも既存の偏見を強化するのかが決まります。
即時の市場への影響を超え、味方は、除外的なインデックスルールがデジタル資産革新を優先する地域での資本形成を遅らせ、結果的に地理的に競争上の不利を生む可能性を懸念しています。
Corporate Bitcoinについて
Corporate Bitcoin（BFC）は、上場企業、コーポレートファイナンスの専門家、機関投資家のための調整プラットフォームとして、ビットコインやデジタル資産の透明で中立的な取り扱いを推進しています。このイニシアチブは、制限的な政策提案に反対し、デジタル資産保有企業に対して確立された分類基準の一貫した適用を求めています。