## コーヒー市場ニュース：アラビカとロブスタの価格動向を左右する要因は？

コーヒー先物市場は、生産、供給、通貨市場の交錯する要因による顕著なボラティリティを経験しています。これらの動態を理解することで、天候の影響、輸出パターン、世界的な在庫レベルの複雑な相互作用が明らかになります。

### 価格動向と市場のドライバー

3月のアラビカコーヒー契約(KCH26)は3.7%上昇し、13.30ポイント上げて4週間ぶりの高値に達しました。一方、3月のロブスタ先物(RMH26)は1.61%の控えめな上昇を示し、63ポイント上昇しました。この乖離は、それぞれのコーヒー品種に対する異なる圧力を浮き彫りにしており、アラビカは生産懸念によりより敏感に反応しています。

アラビカの強さの主なきっかけは、世界のアラビカ豆の大部分を供給するブラジルから来ています。ブラジルのコーヒーの中心地であるミナスジェライス州は、1月初旬に天候の問題に直面し、1月2日までの週にわずか47.9mmの降雨しか記録されませんでした。これは、その地域の過去平均の67%に過ぎず、作物への影響が懸念されています。同時に、通貨の動きもこの影響を増幅させています。ブラジルレアルが米ドルに対して1か月高値をつけたことで、ブラジルの生産者の輸出インセンティブが低下し、自然と価格を支えています。

### ロブスタの状況とベトナムの輸出急増

ロブスタコーヒーは異なる物語を語っています。世界のロブスタ市場を支配するベトナムは、輸出を大幅に増加させています。ベトナム国家統計局は、2025年のコーヒー輸出が前年比17.5%増の158万トンに達したと発表しました。この供給の急増は、在庫動態からの支援にもかかわらず、ロブスタの価格上昇を抑えています。

### 在庫動態は複雑な状況を示す

在庫レベルは相反するシグナルを出しています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に達しましたが、その後12月24日には456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様に、12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに達し、その後12月末までに4,278ロットに部分的に回復しました。一般的に在庫が少ないと価格を支える傾向がありますが、この追い風は生産拡大の期待によって相殺されています。

### 今後の見通し：生産と供給の予測

ブラジルのコーヒー予測機関Conabは、2025年の収穫予想を2.4%引き上げ、当初の55.20百万袋から56.54百万袋に修正しました。ベトナムも同様に拡大を見込んでおり、2025/26年度の生産は前年比6%増の176万トン（2940万袋）と、4年ぶりの高水準になる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば前シーズンより10%増加する可能性も示唆しています。

### より広い文脈：世界的な供給の再調整

国際コーヒー機関は11月に、現在のマーケティング年度(10月から9月)の世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の138.658百万袋になったと報告しました。しかし、USDAの外国農業局は、2025/26年の世界のコーヒー生産量が178.848百万袋に達し、前年から2%増の記録的な水準になると予測しています。

この総生産量は、重要な構成比の変化を隠しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に縮小すると見込まれる一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に急増する見込みです。ブラジルの生産は3.1%減の6300万袋にとどまると予想され、ベトナムの生産は6.2%増の3080万袋に跳ね上がる見込みです。2025/26シーズンの期末在庫は、2024/25の2130万袋から5.4%減の2014.8万袋に減少すると予測されています。

### 関税の影響と市場の回復

米国の買い手は、関税引き上げ期間中にブラジルコーヒーの購入を大きく減少させました。関税が適用されていたのは8月から10月までの間で、その期間の米国のブラジルコーヒー輸入は前年同期比52%減の983,970袋にとどまりました。関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、今後数ヶ月の価格を下支えする可能性があります。

### 市場のまとめ

コーヒー市場は、短期的な供給逼迫と天候懸念がアラビカを支え、これに対して世界的な生産能力の拡大とベトナムの輸出増加がロブスタに圧力をかける、相反する力の中を航行しています。価格の方向性は、今後の生産が予測とどの程度一致するか、在庫の再構築がどれだけ加速するかにかかっています。