## 価格の売り崩しが市場センチメントの変化を示すコーヒー先物は、最近の取引で供給のファンダメンタルズを再評価する参加者によって急落しました。3月アラビカ契約（KCH26）は3.41%下落し、3月ロブスタ（RMH26）は1.02%下落、ブラジルの天候懸念による以前の強気から反転しました。この売り崩しは、複合的な弱気要因を反映しています。中央ブラジルの降雨予報が干ばつによる供給懸念を和らげ、米ドルの強化が商品全体に圧力をかけ、世界的なコーヒー生産の記録的な見通しが価格の勢いを抑制しています。## 供給拡大が両方のコーヒー品種に圧力をかけるベトナムのロブスタ生産は、世界市場のダイナミクスを再形成するペースで加速しています。ベトナム国家統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の158万トンに達しました。生産予測はさらに劇的で、2025/26年のロブスタ収穫量は6.2%増の3080万トン（29.4百万袋に相当）に上ると予測されており、4年ぶりのピークに近づいています。ブラジルのアラビカ供給も、最近の天候の変動にもかかわらず拡大する見込みです。ブラジルの連邦作物予測機関Conabは、2025年の収穫予測を12月に2.4%引き上げ、56.54百万袋を目標としています。これは、9月の予測55.20百万袋と比較したものです。この上方修正は、ミナスジェライス州の主要なアラビカ地域が、1月2日までの週にわずか47.9mmの降雨しかなかったこと—過去の平均の67%にすぎない—にもかかわらず行われました。## 在庫動態と構造的過剰供給ICEのロブスタ在庫は、12月に1年ぶりの安値に落ちた後、5週間高値に反発しました。アラビカ在庫も同様に変動し、11月20日に398,645袋の1.75年ぶりの低水準に落ちた後、週半ばには461,829袋に回復しました。これらの変動は、市場の供給シグナルに対する敏感さを示しています。米国の買い手は、以前の関税制度に制約されていたため、ブラジル産コーヒーの購入を大幅に減少させました。輸入関税は縮小されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しています。8月から10月までの間、関税が適用されていた期間に、米国のブラジルコーヒーの輸入は前年比52%減の983,970袋に落ち込み、構造的な赤字が完全に解消されていません。## 記録的な生産見通しが長期価格に圧力2025/26年の世界のコーヒー生産は、前例のない水準に達すると予測されています。USDAの外国農業局（FAS）は、世界の生産量を178.848百万袋と予測し、年率2%の増加を示しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に上る見込みで、価格の低いロブスタ品種へのシフトを示しています。ブラジルの収穫は、Conabの楽観的な修正にもかかわらず、FASの推定によると3.1%減の63百万袋にとどまる見込みであり、同国の成長サイクルが鈍化している可能性を示唆しています。一方、ベトナムの生産動向は依然として急上昇を続けています。国際コーヒー機関（ICO）は、11月に、10月から9月までのマーケティング年度の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3%減の138.658百万袋に落ちたと指摘しましたが、これは供給予測が示す緊張状態が大きく解消されることを示唆しています。## コーヒー価格の今後の展望2025/26年の期末在庫は、2024/25年の2130万袋から5.4%減の2014.8万袋に縮小すると予測されており、一定の構造的支援を示しています。ただし、特にベトナムの生産加速を含む主要生産地域での豊作予想は、供給と需要のバランスが明確に弱気に傾いていることを示唆しています。ブラジルとベトナムの天候は引き続き注視すべき変数ですが、コンセンサスは、供給の豊富さが短期的な価格回復を抑制する方向に向かっていることを示しています。
世界的なコーヒー供給の増加がロブスタとアラビカ市場に影響を与える
価格の売り崩しが市場センチメントの変化を示す
コーヒー先物は、最近の取引で供給のファンダメンタルズを再評価する参加者によって急落しました。3月アラビカ契約（KCH26）は3.41%下落し、3月ロブスタ（RMH26）は1.02%下落、ブラジルの天候懸念による以前の強気から反転しました。
この売り崩しは、複合的な弱気要因を反映しています。中央ブラジルの降雨予報が干ばつによる供給懸念を和らげ、米ドルの強化が商品全体に圧力をかけ、世界的なコーヒー生産の記録的な見通しが価格の勢いを抑制しています。
供給拡大が両方のコーヒー品種に圧力をかける
ベトナムのロブスタ生産は、世界市場のダイナミクスを再形成するペースで加速しています。ベトナム国家統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の158万トンに達しました。生産予測はさらに劇的で、2025/26年のロブスタ収穫量は6.2%増の3080万トン（29.4百万袋に相当）に上ると予測されており、4年ぶりのピークに近づいています。
ブラジルのアラビカ供給も、最近の天候の変動にもかかわらず拡大する見込みです。ブラジルの連邦作物予測機関Conabは、2025年の収穫予測を12月に2.4%引き上げ、56.54百万袋を目標としています。これは、9月の予測55.20百万袋と比較したものです。この上方修正は、ミナスジェライス州の主要なアラビカ地域が、1月2日までの週にわずか47.9mmの降雨しかなかったこと—過去の平均の67%にすぎない—にもかかわらず行われました。
在庫動態と構造的過剰供給
ICEのロブスタ在庫は、12月に1年ぶりの安値に落ちた後、5週間高値に反発しました。アラビカ在庫も同様に変動し、11月20日に398,645袋の1.75年ぶりの低水準に落ちた後、週半ばには461,829袋に回復しました。これらの変動は、市場の供給シグナルに対する敏感さを示しています。
米国の買い手は、以前の関税制度に制約されていたため、ブラジル産コーヒーの購入を大幅に減少させました。輸入関税は縮小されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しています。8月から10月までの間、関税が適用されていた期間に、米国のブラジルコーヒーの輸入は前年比52%減の983,970袋に落ち込み、構造的な赤字が完全に解消されていません。
記録的な生産見通しが長期価格に圧力
2025/26年の世界のコーヒー生産は、前例のない水準に達すると予測されています。USDAの外国農業局（FAS）は、世界の生産量を178.848百万袋と予測し、年率2%の増加を示しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に上る見込みで、価格の低いロブスタ品種へのシフトを示しています。
ブラジルの収穫は、Conabの楽観的な修正にもかかわらず、FASの推定によると3.1%減の63百万袋にとどまる見込みであり、同国の成長サイクルが鈍化している可能性を示唆しています。一方、ベトナムの生産動向は依然として急上昇を続けています。
国際コーヒー機関（ICO）は、11月に、10月から9月までのマーケティング年度の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3%減の138.658百万袋に落ちたと指摘しましたが、これは供給予測が示す緊張状態が大きく解消されることを示唆しています。
コーヒー価格の今後の展望
2025/26年の期末在庫は、2024/25年の2130万袋から5.4%減の2014.8万袋に縮小すると予測されており、一定の構造的支援を示しています。ただし、特にベトナムの生産加速を含む主要生産地域での豊作予想は、供給と需要のバランスが明確に弱気に傾いていることを示唆しています。ブラジルとベトナムの天候は引き続き注視すべき変数ですが、コンセンサスは、供給の豊富さが短期的な価格回復を抑制する方向に向かっていることを示しています。