## なぜプロの投資家はROIに固執するのか？毎日、何千もの投資家が同じ質問に直面している：この二つの企業のうち、どちらがより多くの利益をもたらすのか？答えは必ずしも株価やブランドの評判にあるわけではない。そこにあるのは**経済的収益性**、少数しか理解していないが誰もがマスターすべき数字だ。ROI (投資収益率)は、基本的に投資した1ユーロあたり何を得られるかを示すものだ。シンプルに聞こえるだろう？しかし、ここに難しさがある：この指標は、今日その企業が収益性があるかだけでなく、明日も収益を上げるために資源を適切に管理できているかどうかも明らかにする。## マイナスROIのロジックを覆すケースROIがマイナスの企業を見たら、最初の反応は逃げることだろう。でも待て。2010年から2013年までのTeslaの例を見てみよう。3年以上連続でTeslaのROIは壊滅的だった：2010年12月には-201.37%に達した。常識的な投資家ならすぐに資金を引き上げただろう。しかし、その企業に資本を残し続けた者は、今日までに+15.316%の収益を得ている。小さな財産だ。同じことがAmazonにも起きた。何年もマイナスROIで運営し続け、株主は紙上で損失を出しながらも、会社は事業を再構築してきた。今や世界最大の電子商取引企業だ。教訓は明白：**経済的収益性は過去の物語を語るが、未来を予測しない**。特に、イノベーションを優先し、即時の利益より成長を重視する企業に投資するときはなおさらだ。## 経済的収益性と財務的収益性：ここにトリックがある多くの投資家はこの二つの用語を混同している。理解はできるが、この誤りは高くつくこともある。**経済的収益性**は、企業がすべての資産(負債 + 自己資本)を使ってどれだけのリターンを生み出しているかを評価する。一方、**財務的収益性**は自己資本だけを見る。借入過多の企業は、財務的には優れていても、経済的にはひどい収益性を持つこともあるし、その逆も然りだ。微妙な差が重要だ。企業を分析するときは、どちらを見ているのか確かめよう。## トレーダーが毎朝使う公式ROIの計算は非常に簡単だ：**ROI = (純利益 / 総投資額) × 100**例1：株Aに5,000€投資し、5,960€で売却した場合。- 利益 = 960€- ROI = (960 / 5,000) × 100 = **19.20%**例2：株Bに5,000€投資し、4,876€で売却した場合。- 損失 = -124€- ROI = (-124 / 5,000) × 100 = **-2.48%**自動的な判断：株Aの方が遥かにリターンが高い。でも待て、もしBがパイプラインの有望なバイオテック企業だと知っていたら？そこにあなたの判断力が試される。例3 (企業例)：店舗を60,000€で改装し、その価値が120,000€に上昇。- ROI = (60,000 / 60,000) × 100 = **100%**投資は二倍になった。これがCFOたちが求める結果だ。## ROIに騙されるときとその回避法(そしてその方法)ここに隠された秘密：ROIは過去だけを見る。過去のデータを使う。そして、市場は、すでに知っての通り、過去に動かない。**バリュー投資戦略** (確立された企業)では、ROIは最良の味方だ。長い歴史と予測可能な結果を持つ伝統的な企業にとって、ROIは安心感をもたらす。**グロース戦略** (高成長企業)では、ROIは敵になり得る。Appleのような企業はROI70%以上を示し、投資を収益化するマシンだが、AIやバイオテックのスタートアップは何年もマイナスROIを出しながら未来を築いている。これをこの指標だけで判断するのは盲目だ。研究開発に少ない資源を投じる企業は、ROIを人工的に高めることもできる。それは良い投資だという意味ではない。単に、未来に賭けていないだけだ。## ROIの武器と防具**有効な点：**- シンプルで透明性が高く、トリックなし。- 自分のポートフォリオや上場企業の評価に同じ基準で使える。- 普遍的な指標を提供：どんな資産とも比較可能。- 規制された株式市場に投資していれば、データ取得も容易。**欠点：**- 過去に縛られる。未来を予測できない。- 今日の投資が5年後に実を結ぶ sectorには役立たない。- 防御的な企業は高ROIに見えるが、実際には成長がない場合も。- 低い比率が必ずしも失敗を意味しない。時には再構築中のサインだ。## 賢い動き：ROI +コンテキストROIは単独では使えない。まるでレーダーのない飛行機のようだ。企業を分析するときは、次の質問を自分に投げかけよう：- その企業は何タイプか？ (成長企業か成熟企業か？)- 過去5年間のROIの傾向は？ (改善しているか悪化しているか？)- 競合他社と比較してどうか？- どの sectorか？ (バイオテック vs. エネルギー＝全く異なる期待値？)エネルギー供給企業は安定して高いROIを持つべきだ。これは当然だ。AIスタートアップはマイナスROIでも、なお投資価値がある場合もある。コンテキストこそ王様だ。## なぜ勝者はROIを決して無視しないのか**経済的・財務的収益性**は、あらゆる真剣な投資判断の基礎だ。しかし、それだけではない。二つの選択肢を見て、ceteris paribus（他の条件が同じなら）一方が7%、もう一方が9%を示していたら、迷わず後者を選ぶだろう。これは明白だ。勝者の投資家を分けるのは、その数字を盲信しないことだ。出発点として使い、最終目的地としない。ROI70%以上のAppleは、数字だけでなく、驚異的なビジネスモデル、ブランドと技術によるマージンの保護、投資したユーロを収益化する実証済みの能力を持つ。これこそがあなたが追い求めるべきものだ。**結論はシンプル**：ROIを無視すれば盲目になる。ROIだけに執着すれば、後で三倍になる企業を見逃す。真実はバランスにある：この指標をコンパスとして使うが、盲信せず、トレンドを確認し、セクターを理解し、あまりにも良すぎる数字には特に懐疑的になれ。
ROI: 株式市場で勝者と敗者を分ける指標
なぜプロの投資家はROIに固執するのか？
毎日、何千もの投資家が同じ質問に直面している：この二つの企業のうち、どちらがより多くの利益をもたらすのか？答えは必ずしも株価やブランドの評判にあるわけではない。そこにあるのは経済的収益性、少数しか理解していないが誰もがマスターすべき数字だ。
ROI (投資収益率)は、基本的に投資した1ユーロあたり何を得られるかを示すものだ。シンプルに聞こえるだろう？しかし、ここに難しさがある：この指標は、今日その企業が収益性があるかだけでなく、明日も収益を上げるために資源を適切に管理できているかどうかも明らかにする。
マイナスROIのロジックを覆すケース
ROIがマイナスの企業を見たら、最初の反応は逃げることだろう。でも待て。2010年から2013年までのTeslaの例を見てみよう。
3年以上連続でTeslaのROIは壊滅的だった：2010年12月には-201.37%に達した。常識的な投資家ならすぐに資金を引き上げただろう。しかし、その企業に資本を残し続けた者は、今日までに+15.316%の収益を得ている。小さな財産だ。
同じことがAmazonにも起きた。何年もマイナスROIで運営し続け、株主は紙上で損失を出しながらも、会社は事業を再構築してきた。今や世界最大の電子商取引企業だ。
教訓は明白：経済的収益性は過去の物語を語るが、未来を予測しない。特に、イノベーションを優先し、即時の利益より成長を重視する企業に投資するときはなおさらだ。
経済的収益性と財務的収益性：ここにトリックがある
多くの投資家はこの二つの用語を混同している。理解はできるが、この誤りは高くつくこともある。
経済的収益性は、企業がすべての資産(負債 + 自己資本)を使ってどれだけのリターンを生み出しているかを評価する。一方、財務的収益性は自己資本だけを見る。借入過多の企業は、財務的には優れていても、経済的にはひどい収益性を持つこともあるし、その逆も然りだ。
微妙な差が重要だ。企業を分析するときは、どちらを見ているのか確かめよう。
トレーダーが毎朝使う公式
ROIの計算は非常に簡単だ：
ROI = (純利益 / 総投資額) × 100
例1：株Aに5,000€投資し、5,960€で売却した場合。
例2：株Bに5,000€投資し、4,876€で売却した場合。
自動的な判断：株Aの方が遥かにリターンが高い。でも待て、もしBがパイプラインの有望なバイオテック企業だと知っていたら？そこにあなたの判断力が試される。
例3 (企業例)：店舗を60,000€で改装し、その価値が120,000€に上昇。
投資は二倍になった。これがCFOたちが求める結果だ。
ROIに騙されるときとその回避法(そしてその方法)
ここに隠された秘密：ROIは過去だけを見る。過去のデータを使う。そして、市場は、すでに知っての通り、過去に動かない。
バリュー投資戦略 (確立された企業)では、ROIは最良の味方だ。長い歴史と予測可能な結果を持つ伝統的な企業にとって、ROIは安心感をもたらす。
グロース戦略 (高成長企業)では、ROIは敵になり得る。Appleのような企業はROI70%以上を示し、投資を収益化するマシンだが、AIやバイオテックのスタートアップは何年もマイナスROIを出しながら未来を築いている。これをこの指標だけで判断するのは盲目だ。
研究開発に少ない資源を投じる企業は、ROIを人工的に高めることもできる。それは良い投資だという意味ではない。単に、未来に賭けていないだけだ。
ROIの武器と防具
有効な点：
欠点：
賢い動き：ROI +コンテキスト
ROIは単独では使えない。まるでレーダーのない飛行機のようだ。
企業を分析するときは、次の質問を自分に投げかけよう：
エネルギー供給企業は安定して高いROIを持つべきだ。これは当然だ。AIスタートアップはマイナスROIでも、なお投資価値がある場合もある。コンテキストこそ王様だ。
なぜ勝者はROIを決して無視しないのか
経済的・財務的収益性は、あらゆる真剣な投資判断の基礎だ。しかし、それだけではない。
二つの選択肢を見て、ceteris paribus（他の条件が同じなら）一方が7%、もう一方が9%を示していたら、迷わず後者を選ぶだろう。これは明白だ。勝者の投資家を分けるのは、その数字を盲信しないことだ。出発点として使い、最終目的地としない。
ROI70%以上のAppleは、数字だけでなく、驚異的なビジネスモデル、ブランドと技術によるマージンの保護、投資したユーロを収益化する実証済みの能力を持つ。これこそがあなたが追い求めるべきものだ。
結論はシンプル：ROIを無視すれば盲目になる。ROIだけに執着すれば、後で三倍になる企業を見逃す。真実はバランスにある：この指標をコンパスとして使うが、盲信せず、トレンドを確認し、セクターを理解し、あまりにも良すぎる数字には特に懐疑的になれ。