$PIPPINこのプロジェクトの操作者は確かに手強い。上昇相場から今に至るまで、すでに1ヶ月以上も騒動を続けている。最もひどいのは資金費率だ——上昇時には爆発的に高くなり、下落後は横ばいモードに切り替えて収益を絞り取る。

私は自分で10Uのポジションを持っているが、資金費用だけで10U以上も失った。考えてみれば、元本もまだ稼いでいないのに、費率だけで利益を丸ごと持っていかれる。こうした操縦手法は実は非常によく見られるもので、コインの価格変動をコントロールして高い費率環境を作り出し、空売りと買い持ちの両方が絶えず血を流している。相場があるレンジで横ばいになった瞬間、費率はさらに激しくなる——なぜなら、誰も方向性を判断できず、ただひたすら手数料を払い続けるしかないからだ。

これが、いくつかのコインの資金費率が長期間高水準を維持できる理由だ。操作者は必ずしも価格を高く引き上げる必要はなく、市場を十分に膠着させ、十分に震わせるだけで、費率はポジション保持者にとって最大のコストブラックホールとなる。