多くの人は価値投資が難しいと感じている。その大きな理由の一つは——彼らが価値投資と長期投資を同一視しているからだ。正直なところ、長期というものは、多くの人が続けられない。

私は多くの人を知っている。口では価値投資を認めていると言いながら、振り返れば短期取引を追いかけている。理由は非常にシンプルだ：彼らは長期は辛すぎると感じており、素早く売買した方が気持ちが良いと考えている。十倍株の利益は魅力的だが、その数年の待ち時間を我慢できず、最終的には諦めてしまう。私はただ笑うしかない。

しかし、ここで一つの認識の誤りを明らかにしたい——価値投資は決して長期保有を絶対条件とはしていない。

多くの人は、バフェットのキャッシュフロー割引法を聞きすぎて、企業の終身価値をきちんと計算しなければ動けないと考えている。そして、「コカ・コーラは一生売らない」という彼の名言を聞いて、株を死ぬまで持ち続けることが絶対だと理解してしまう人もいる。中には、「もし本当に一生持ち続けるなら、稼いだお金はどう使うのか？別荘やヨットを買って、富の自由を実現するのが投資の究極の目的だ」と考える人もいる。

実は、価値投資の核心は時間の長さではなく、買い時と売り時にある。買う前も待つし、売る前も待つ。この待つ行為は一見簡単に見えるが、実は……これこそが最も人を試す部分だ。

この点を理解すれば、なぜ十倍の利益を得ても痛みを感じる人がいるのかがわかる——それは本当の価値投資の論理を理解しておらず、ただ時間を賭けているだけだからだ。本当に経験のある人は、むしろこの過程はそれほど難しくないと感じている。