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日本の30年債務神話は終焉を迎え、世界の金融市場は連鎖反応に直面している。

かつて「空売り日債者の墓の草は三米高」という冗談は、ついに過去のものとなった。2025年に向かう中、日本はもはや240%のGDP債務比率という天文学的数字を支えられなくなっている——10年物日本国債の利回りは1.83%に急上昇し、過去208年で最高水準を記録、40年物国債は3.7%を突破した。円はドルに対して158円の大台を割り込み、株式市場、債券市場、為替市場は三重の暴落局面に陥っている。

その30年にわたる運用ロジックは完全に崩壊した。自己循環の借入、ゼロ金利政策、海外収益に依存したバランス調整——この巧妙に設計されたクローズドループは、新首相の21.3兆円の刺激策の前に瞬時に崩れ去った。日本銀行は今、解決策のないジレンマに陥っている：金利を上げれば脆弱な債務が爆発し、金利を据え置けば円はさらに下落し、物価は制御不能となる。現在の0.5%の金利水準下でも、実質金利は依然として-2.5%の負の領域をさまよい、預金者の資産は静かに縮小している。

より危険な兆候は資金流出の逆転だ。日本の保険会社は海外資産を大規模に売却し、国内債券市場に向かっている。米国債市場は伝統的な最大の買い手を失い、グローバルな資金調達コストは上昇を余儀なくされている。2024年の利上げショックを覚えているだろうか？日経平均は当時12.4%の暴落を記録し、暗号市場も同時に圧力を受けた。23万人の爆益損失は氷山の一角に過ぎない。そして今、市場に潜むキャリートレードのポジションは、2026年に集中して爆発する可能性がある。

暗号通貨の観点から見ると、この問題には二面性がある。一方で、円安はリスク回避需要を高めており、日本の規制当局は銀行によるビットコイン取引の参入を認める案を検討している。デジタル資産はインフレ対策の新たな選択肢として徐々に台頭している。一方で、もし世界の信用環境が本格的に引き締まれば、高レバレッジの暗号資産は最初に淘汰される可能性が高い。

注視すべき臨界点は三つある：30年物国債が3.5%を突破、円が160円を突き抜ける、株・債券・為替の三重暴落が同時に発生する。いずれかのトリガーが引かれれば、世界金融の引火点となる可能性がある。日本は債務を希釈しながらゆっくりと底を打つのか、それともハードランディングの衝撃に直面するのか。デジタル資産は避難の新たな要塞となるのか、それとも最終的に新たな売り潮に巻き込まれるのか。これらの問いの答えは、市場参加者一人ひとりの判断にかかっている。