2026 Market Playbook: ゴールド、ビットコイン、そして8つの資産クラスの行方はウォール街によると

貴金属ラリー：金と銀が市場のトーンを設定

金は2025年を60％の驚異的な上昇で支配し、1979年以来最大の年間上昇率を記録しました。これは、FRBの利下げ、中央銀行の積み増し、持続する地政学的緊張の追い風によるものです。2026年に向けて、見通しは引き続き建設的に強気です。

主要な機関は金のさらなる5〜15％の上昇を予測しており、極端なシナリオ(世界的な景気後退＋積極的な緩和)は15〜30％の上昇も示唆しています。ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、バンク・オブ・アメリカはさらに楽観的にUSD 5,000を予測し、拡大する財政赤字と増大する債務を恒常的な追い風と見なしています。

銀は2025年に金を凌駕し、金銀比率が縮小する中で注目を集めました。産業需要の回復と鉱山生産の減速による供給不足が構造的な赤字を生み出し、2026年も続く見込みです。UBSは銀のターゲットをUSD 58〜60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでとしています。バンク・オブ・アメリカも同様にUSD 65/ozを予測し、白金属のアウトパフォーマンスが継続する可能性を示唆しています。

仮想通貨の岐路：ビットコインとイーサリアムが転換点に

**ビットコインの動向は依然として激しく議論されています。**スタンダードチャータードはUSD 200,000の目標をUSD 150,000に引き下げ、その理由として企業の treasury 購入の減速とETF流入による勢いの維持を挙げています。バーンスタインは2026年にUSD 150,000、2027年にUSD 200,000の見通しを支持し、ビットコインは歴史的な4年サイクルを破ったと主張します。モルガン・スタンレーはこれに反論し、そのサイクルは継続しており、ブルランは間もなく尽きると警告しています。

現時点のスポット価格：$93.74K (+1.31% in 24h)、過去の高値を試した後に落ち着いています。

イーサリアムは対照的な物語を描いています。2025年のほぼ横ばいの終値にもかかわらず、機関投資家は大きな上昇余地を見込んでいます。JPMorganはイーサリアムのインフラに基づくトークン化の変革力を強調しています。トム・リーは2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、2025年の底値が大きな反発の準備を整えると述べています。現時点のスポット価格：$3.24K (+3.23% in 24h)。

米国株式：AI投資がナスダック100を新たな高みへ

ナスダック100は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回り、3年連続のアウトパフォーマンスを記録しました。2026年の焦点は絶え間ないAIの資本支出にあり、JPMorganはAmazon、Google、Microsoft、Metaが2026年までに数十億ドルの支出を維持し、NVIDIA、AMD、Broadcomなどのチップ銘柄を支えると予測しています。

JPMorganはS&P 500の上昇シナリオとして7,500までの可能性を示し、ドイツ銀行は年末までに8,000近くを目指すより積極的なターゲットを提示しています。これは収益の勢いとAIを軸とした投資の持続性に依存します。外挿的に、2026年にはナスダック100が27,000ポイントを超える可能性もあります。

通貨の乖離：EUR/USDが上昇、USD/JPYは逆風に直面

EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの年間最大の上昇となりました。米ドルの弱さが支配的でした。ほとんどの機関は2026年に向けてさらなる上昇を予想しており、金融政策の乖離(FRBの利下げ vs. ECBの一時停止)を背景にしています。JPMorganと野村は1.20をターゲットとし、バンク・オブ・アメリカはより積極的に1.22を見込んでいます。モルガン・スタンレーは、米国の成長再加速に伴い、後半にUSD/JPYが最初に1.23に上昇し、その後1.16に下落すると警告しています。

**USD/JPYは最も不安定な見通しを示しています。**円は2025年に一時的に強くなったものの、その後利益を手放し、約1％下落して終了しました。JPMorganは、BOJの利上げ期待が薄れる中、円のさらなる弱体化を予測し、2026年末までにUSD/JPYは164に達すると見ています。野村は、金利差の縮小がキャリートレードを損なうと指摘し、米国の経済指標が悪化すれば、円の巻き戻しが急激に進み、140に向かう可能性もあると警告しています。この乖離は、8000円をドルに換算した場合に大きく変動する可能性があり、2026年の通貨のボラティリティを示しています。

エネルギー市場：過剰供給から石油の下落圧力

原油は2025年にほぼ20％崩壊し、OPEC+の生産増と米国の生産拡大によるものです。供給規律の崩壊と需要成長の失望が続く場合、2026年の下振れリスクが支配的となります。

ゴールドマン・サックスはWTIをUSD 52/bbl、ブレントをUSD 56/bblの弱気シナリオでモデル化しています。JPMorganも同様に慎重なシナリオを示し、WTIはUSD 54/bbl、ブレントはUSD 58/bbl付近と予測し、いずれも年間を通じて続く過剰供給の条件に依存しています。

結論： 2026年は二分された機会の年となる見込みです—安全資産の金と銀は緩和と地政学リスクにより上昇し、仮想通貨はAIの物語が株式を牽引し続ける転換点にあり、通貨は金融政策の乖離とマクロ経済データのサプライズにより大きく揺れ動きます。ポジションの調整とリスク管理が勝者と敗者を分けるでしょう。