銀価格の調整、レバレッジ増加の中で：年初来の上昇はテクニカルな逆風に逆らう

シルバーの2025年強気相場は一時的な圧力下に

シルバー (XAG/USD) は、数週間にわたる spectacular な上昇の後、早朝の水曜日の取引で約72.50ドルまで調整しています。この調整は、年初からの remarkable なパフォーマンスからの逸脱を示しており、貴金属は過去最高の年間成績を記録し、150％を超える上昇を積み重ねています。現在の弱さにもかかわらず、アナリストはこの調整段階はポジションの正規化を反映しており、市場の根本的な弱さを示すものではないと主張しています。

CMEの証拠金引き上げがテクニカルリバランスを引き起こす

シルバーの最近の下落の直接的なきっかけは、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）がシルバー先物契約の証拠金要件を引き上げたことです。この規制調整により、レバレッジ取引者はエクスポージャーを縮小せざるを得なくなり、特にテクニカルポジションが過度に膨らんでいるトレーダーに影響しました。市場関係者は、このような証拠金引き上げはシステムリスクを管理するための周期的なイベントであり、通常は投機的過熱を排除し、トレンドが再開する前に調整を促すと指摘しています。

構造的サポートはシルバープライスの見通しを堅持

短期的なボラティリティの下でも、シルバー価格の見通しは堅調です。金属の上昇は、トランプ政権下でのグローバル関税政策の実施や、リスク志向を高める要因に支えられています。一方、ロシア・ウクライナ紛争や中東の緊張の高まりなど、地政学的不安定性も安全資産需要を引き続き支えています。産業用途では、再生可能エネルギー (太陽光発電)、半導体製造、データセンターインフラの拡大が需要を押し上げ、供給曲線に実質的な圧力をかけています。

このサイクルの特徴的な点は、中国の取引所での投機的ポジションの前例のない急増です。上海先物のプレミアムは記録水準に達し、国内需要の高まりを示すとともに、世界的なサプライチェーンの逼迫を引き起こしています。これは、ロンドンやニューヨークの貯蔵庫で観察された在庫圧縮と類似しており、地域的な需要の不均衡が相互に連鎖する市場に波及することを示しています。

政策の不確実性が中期的な見通しを曇らせる

今週発表された連邦準備制度の12月の政策会議議事録は、委員会のメッセージの変化を明らかにしました。多くの政策立案者は、インフレ圧力が持続または安定した場合には追加の利下げを一時停止することに前向きな姿勢を示しました。数名の当局者は、今年初めに実施された3回の利下げ後も、労働市場の状況を支えるために金利を据え置くことを支持しています。これらのタカ派的なトーンは、実質利回りが上昇し始めると、シルバーのテクニカルな姿勢に圧力をかける可能性がありますが、地政学的リスクプレミアムが金融政策の引き締めを相殺し続ける可能性もあります。

シルバープライスの見通しは、産業需要の追い風、安全資産としての流れ、そして中央銀行の政策正常化の可能性とのバランスにかかっています。現在の約72.50ドル付近での調整は、構造的な強気シナリオに自信を持つ投資家にとって戦術的なエントリーポイントを提供するかもしれません。