米国の新政権の政策志向は、FRBが新たな圧力に直面していることを示唆している。インフレ目標の最終段階の推進と、中期選挙サイクル内での雇用安定のために、利下げは避けられない選択肢となりつつある。しかし、現実はより複雑だ。AI技術が低レベルのカスタマーサポートや秘書などのサービス業の職を急速に置き換えており、従来の雇用データの改善余地は制限されている。

米国債の規模は引き続き拡大している。予測によると、大規模な財政刺激法案が米国債を40兆ドルの大台突破に押し上げる可能性がある。この状況は最終的にはFRBに解決を委ねることになるだろう——そして、FRBの解決策は流動性を放出し、インフレを通じて債務の実質価値を希釈することに他ならない。パウエル議長の任期は間もなく終了し、短期的には新政権との政策調整の余地は限定的だ。

マクロの観点から見ると、世界的な流動性過剰は避けられない潮流となっている。このような背景の中で、各種資産の継続的な上昇の論理は十分に成立している。ビットコイン市場にとっては、短期（3月前）に再び安値を更新する可能性は低いと考えられる。同時に、3月に新たな利下げの実施が予想されており、これがリスク資産のパフォーマンスをさらに支えることになる。

総じて、防御的な姿勢と長期的価値を見据えた投資家は注目を続けるべきだが、政策の反転や市場の感情変動による短期的な調整リスクには警戒が必要だ。