普华永道は暗号時代を迎える：規制の明確化がデジタル資産の未来をどのように再形成するか？

“《Genius 法案》およびステーブルコインに関する規制の詳細は、市場のこの製品と資産クラスに対する信頼を高めると考えています。”PwCアメリカ責任者のPaul Griggsはインタビューでこのように述べました。この発言は、伝統的な金融分野の最も保守的な勢力の一つが方向転換したことを示しています。この変化の背後には、アメリカの規制環境の根本的な変化があります。

戦略的方向転換

四大会計事務所の一つであるPwCは、暗号通貨分野での役割を再定義しています。『フィナンシャル・タイムズ』の報道によると、かつて長年デジタル資産に慎重な姿勢を示していたこの専門サービス機関は、暗号通貨および関連事業への投資を拡大する決定を下しました。PwCアメリカ責任者のPaul Griggsは、インタビューでこの戦略的方向転換は2025年に起こったと明かし、その背景にはアメリカで親暗号的な規制当局の任命や、議会によるデジタル資産の新たな立法の成立があります。

「資産のトークン化も必然的に進化し続けるでしょう。PwCはこのエコシステムの中にいる必要があります。」とGriggsは強調しました。彼の発言は、アメリカ政府の暗号通貨政策における一連の動きが、ついにブルーチップ企業にこの長らく回避されてきたデジタル資産市場への本格的な参入を信じさせるに至ったことを浮き彫りにしています。

規制主導

PwCの戦略変更の主な推進力は、アメリカの規制環境の根本的な変化にあります。Griggsはインタビューで、アメリカ議会が可決した《Genius 法案》およびステーブルコインに関する規制の詳細が、市場の信頼を高める重要な要素であると明言しました。2025年7月にトランプ大統領が署名して施行された《Genius 法案》は、米ドルなどの資産と連動したトークンを初めて全面的に規制したものです。この法案は、銀行が自らのデジタル資産を発行できることを認めるだけでなく、ステーブルコイン発行者に対して明確な保管、準備金、情報開示の要件を設けています。

これにより、長年続いた規制の膠着状態が終わり、暗号企業はグレーゾーンから規範的な運営へと移行しました。以前のバイデン政権時代には、米証券取引委員会（SEC）は対抗的な姿勢を取り、主要取引プラットフォームに対して訴訟を起こし、多くのデジタルトークンの法的地位に疑問を投げかけていました。

グローバル展開

PwCの暗号戦略は、米国市場にとどまりません。世界的に多方面で展開を進めており、特にアジア市場において先見の明を示しています。2025年6月、PwCは業界団体Web3 Harbourと共同で「香港Web3ブループリント」を発表しました。このブループリントは、分散化の透明性、安全性、ユーザーのエンパワーメントを強調し、「Web3のスーパー力」を最大限に活用するための五つの重要推進要素を提案しています。

PwC香港のパートナー兼デジタル資産責任者のPeter Brewinは、2025年8月までに五つのアクションチームを設立し、ステーブルコイン、ファンド管理、仮想資産取引プラットフォーム、法務・コンプライアンス、カストディおよびOTC取引の主要分野に焦点を当てる計画を発表しました。

競争環境

PwCの戦略的方向転換は、四大会計事務所間の競争が激化する中で起こっています。これらの世界最大の専門サービス機関は、デジタル資産の課題に対応するための第一選択のコンサルタントとしての地位を争っています。

Deloitteは2025年5月に最初の「デジタル資産ロードマップ」を発表し、トークンの会計処理、暗号取引収益の認識、投資家へのリスク開示に関する指針を示しました。2020年以来、公開取引されている暗号取引プラットフォームCoinbaseの監査を担当し、この分野で重要な経験を積んでいます。一方、KPMGは監査ではなくコンプライアンスとリスク管理に重点を置き、2025年にはデジタル資産の採用が「臨界点」に達したとし、伝統的な企業のこの分野への参入を支援するためのコンプライアンスアドバイスやリスク管理サービスを積極的に提供しています。EYは税務と取引コンサルティングを重視し、暗号税務責任を計算するツールを構築し、暗号M&Aのコンサルティングも行っています。

資産のトークン化

PwCの見解では、資産のトークン化はブロックチェーン技術の未来の方向性を示しています。このプロセスは、債券、不動産、商品などの現実世界の資産をブロックチェーン上のトークンとして表現するものであり、金融機関が新たな取引・決済インフラを模索する中で注目されています。成功すれば、決済時間は数日から数分に短縮され、証券の発行や取引コストも削減される可能性があります。この展望は、PwCの監査やコンサルティングサービスにとって重要な機会となるでしょう。

Griggsは、企業に対して暗号技術の活用方法を提案し、ステーブルコインが支払いシステムの効率向上など実用的な応用に潜在的な価値を持つことを強調しました。企業がステーブルコインを採用するには、トークンの会計方針、国境を越えた取引の税務戦略、デジタル資産の管理内部統制などが必要であり、これらは四大会計事務所が専門知識を提供できる分野です。

市場への影響

PwCなどの伝統的な金融機関が暗号分野への投資を拡大することで、市場エコシステムは構造的な変化を経験しています。専門サービス機関の参入は、デジタル資産市場に未曾有の合法性と信頼性をもたらしています。市場データによると、2026年1月5日時点で、デジタル資産市場は慎重ながら楽観的な姿勢を示しています。価格変動は依然として存在しますが、規制の明確化と機関の参加度向上により、市場に新たな安定性要素がもたらされています。

この分野に関心を持つトレーダーにとって、Gateは包括的な市場データと取引ツールを提供し、市場動向をタイムリーに追跡できるよう支援しています。Gateは先進的なデジタル資産取引プラットフォームとして、安全で透明性の高い取引環境の提供に努めています。PwCなどの伝統的金融機関の参加は、より多くの機関資金のデジタル資産分野への流入を促進すると予想されます。これにより、市場の流動性が増し、価格発見メカニズムの改善や、より高いレベルの製品革新が期待されます。

リスクの考慮

楽観的な見方を示す一方で、PwCは暗号分野には依然として顕著なリスクが存在することも十分に認識しています。これらのリスクは、同社とアメリカの規制当局が共同で管理すべき課題です。消費者保護は依然として主要な懸念事項です。暗号資産は価格変動が激しく、個人投資家の理解不足や詐欺・詐欺的計画に悪用されるケースも多いです。2022年5月のTerra/Lunaの崩壊は400億ドルの価値を失わせ、Celsius NetworkやVoyager Digitalの破綻により、数十万の顧客が資金を引き出せなくなりました。

金融の安定性もまた懸念事項です。ステーブルコインがシステム上重要な役割を果たすようになると、一つの発行体の取り付け騒ぎが金融システム全体に感染を引き起こす可能性があります。これに対し、《Genius 法案》は、安全資産での準備金の保持や償還メカニズムの構築を義務付けることでこの問題に対処しています。マネーロンダリングや制裁回避も長期的な課題です。暗号の匿名性は、ランサムウェアの支払いからテロ資金調達までの違法活動に対して魅力的なものとなっています。

PwCは、米国の規制当局が破滅的な失敗を防ぎつつ、イノベーションを促進するバランスを取ると信じています。規制当局がこのバランスを誤ると、過度に緩和したり過度に干渉したりすることで、同社は失敗や詐欺企業と関係付けられ、評判を損なうリスクがあります。

Paul Griggsが「このエコシステムの中にいる必要がある」と宣言した際、ニューヨークと香港のデジタル資産チームはすでにグローバルな企業クライアントと接触を始めており、サプライチェーン金融の記録をトークン化する方法について議論しています。同時に、PwC香港の五つのアクションチームは、アジア初の越境ステーブルコイン決済フレームワークの策定に着手しており、これはシンガポール、東京、シドニーの金融市場をつなぐことを目指しています。会計士事務所の資産負債表にはビットコインの監査項目が登場し、企業の年次報告書の「リスク要因」セクションでは、「デジタル資産の価格変動性」が「規制の不確実性」に取って代わろうとしています。四大会計事務所の青色のロゴは、財務監査の裏表紙から静かにブロックチェーンのホワイトペーパーの扉ページへと移行しています。