最近、多くのウォール街のアナリストが騒いでいることがあります——アメリカの失業率が6%に急上昇し、FRBが利下げを余儀なくされて2.25%になる可能性です。これは単なる杞憂ではありません。

JOLTSデータや企業連合会の雇用指標を見ると、労働市場は確かに下降傾向にあります。一昨年は「冷え込み」だったのに、今や「縮小」へと直行しています。2025年の年明けには大規模な企業のリストラが行われ、求人も急激に減少しています。面白いのは、一部のホワイトカラー労働者は解雇されても、解雇手当で実際の雇用圧力が隠されており、データはまだ完全に爆発していない点です。

GDP成長率はやや虚構に見えます——実際には所得の停滞と消費の低迷が真実です。富の格差はますます顕著になっています。AIブームの衝撃、移民政策の引き締め、政府機関のスリム化——これら三つの力が同時に雇用市場に打撃を与え、非常に脆弱な状態です。FRB内部でも意見が分裂しており、ホワイトハウスも圧力をかけているため、FRBの独立性が懸念されています。

2026年に「静かな景気後退」が続く場合、FRBはインフレ抑制を堅持し続けるのか、それとも緩和策を解放していくのか——この悬念はビットコインやイーサリアムのようなリスク資産にとって非常に重要です。市場は息を潜めて見守っています。