6月下旬、一筆規模驚異のビットコインOTC取引が市場で静かに完了した。九十歳を超える初期のビットコイン保有者がGalaxy Digitalを通じて10年以上の保有を一掃し、取引規模は90億ドルに達した。

驚くべきことに、これほど大きな売却行動にもかかわらず、市場に大きな影響はなかった。ビットコインの価格はむしろ11.9万ドル付近にしっかりと留まり、市場は予想外に落ち着いている。この反応は五六年前なら考えられなかったことだ——その頃は巨鯨の動き一つで血の雨が降ったものだ。

なぜこうなったのか？Galaxy Digitalの説明によると「遺産計画」だという。このトレーダーは資産の継承をきちんと整える必要があった。これは非常に普通のことのように聞こえる——伝統的金融の中で家族の財産を移転するのと同じだ。特に変わったことではない。しかし、その「特別でない」ことこそが、暗号市場の最も深い変化を露呈させている。

**市場は静かに変貌を遂げている**

2017年や2021年の頃は、巨鯨の売りがどれほどの波紋を呼ぶか、コミュニティ全体が理解していた。しかし今？90億ドルの取引量が市場に与える衝撃は大きく低下している。これは価格がより堅調になったからではなく、市場内の力の構造が質的に変化したためだ。

2025年上半期のデータを見れば明らかだ：ビットコインETFの純資金流入は200億ドルを突破した。BlackRockやFidelityといった伝統的金融の巨頭たちも参入し、ETFの総規模はすでに500億ドル規模に急増している。

これは何を意味するのか？機関資本が市場の主要な参加者となったことを示している。個人投資家の声は相対的に弱まり、機関の価格決定権が高まっている。市場が機関主導になると、突発的な売りも「押し目買いのチャンス」と見なされることもあり、「売り崩し」ではなくなる。

**ガジェットから成熟資産へ**

ビットコインが、暴騰・暴落のたびにネット全体を沸かせる「超常現象」から、今の比較的安定した取引パフォーマンスへと進化したこと自体が、すべてを物語っている。

初期のビットコインは確かに反逆の色彩を帯びており、ガジェット好きのユートピアだった。その頃は、ビットコインの保有は信仰や体制への疑問の表明だった。しかし、BlackRockのような資産運用会社がビットコインを投資ポートフォリオに組み込むと、その役割は完全に変わった。

今やビットコインは取締役会のPPTに登場し、企業の財務諸表にも現れる。価格付けができ、ヘッジも可能で、ポートフォリオに組み入れられる標準資産となった。この変化は退屈に思えるかもしれないが、市場の安定性にとっては大きな進歩だ。

**ルールの書き換えが進行中**

ウォール街が入り込むことで、市場ルールの書き換えが始まった。伝統的金融のやり方——ファンダメンタル分析、資金コスト、リスク管理——が徐々に暗号市場に浸透している。

以前は、価格の大きな変動は感情とコンセンサスに依存していた。今では、キャッシュフロー、利回り、マクロ経済の状況といった基本的なロジックに基づく取引判断が増えている。これにより、暗号資産のパフォーマンスはより合理的かつ予測可能になってきている。

もちろん、これにより個人投資家は、ホットトピック追いかけや感情に流されて短期的に富を築くのは難しくなったとも言える。市場は「つまらなく」なったが、その分成熟も進んでいる。

**結び**

95歳のビットコインOGがこのタイミングで保有を一掃し、「遺産計画」という平凡な理由で退場したことは、まさにビットコインのこの十年以上の最も深い変容を反映している。それはもはや、信者だけが触れることを許される異端の資産ではなく、金融システムの中で正常に管理・評価される選択肢になったということだ。

90億ドルの取引はもはや「事件」ではなく、市場の日常だ。この静けさこそが、市場の成熟の証明である。