分散型金融（DeFi）のシナリオは構造的な変革を迎えています。DeFiLlamaのデータによると、実世界資産（RWA(）のプロトコルは爆発的に増加し、総ロックされた価値（TVL)）においてDeFiの第5位のカテゴリーとなり、分散型取引所（DEX(）を抜き去っています。現在のTVLは約)十億ドルで、2024年末には$17 十億ドルに達すると予測されており、その成長は急激です。さらに驚くべきことに、今年初めにはRWAはトップ10のカテゴリーにも入っていませんでした。この加速は偶然の産物ではありません。これは、機関投資家が暗号資産エコシステムをどのように見ているかの根本的な変化を反映しています。## パラダイムシフト：実験から不可欠なインフラへRWAはもはや実験的な賭けではなく、DeFiの基礎的な構成要素へと変貌しています。市場分析によると、この拡大は投機的なリターン追求ではなく、構造化されたインセンティブによって推進されています。金利が高水準を維持する中、トークン化された国債やプライベートクレジットのような金融商品は、予測可能で変動の少ないリターンを提供し、機関投資家が求める条件を満たしています。規制の明確化も、従来型プレイヤーの参入障壁を低減しています。2025年には、ステーブルコインを除くRWAはすでに約$12 十億ドルに達しており、国債のトークン化やプライベートクレジットが成長を牽引しています。## イーサリアムは支配を維持、しかし未来はマルチチェーンへイーサリアムは引き続きRWAの主要な公開決済基盤であり、多くの債券、トークン化されたファンド、クレジット構造をホストしています。しかし、市場は急速に多様化しています。RWA.xyzのデータによると、他のパブリックネットワークも重要なシェアを獲得しています：- BNB Chain- Avalanche- Solana- Polygon- Arbitrumそれぞれが増加するシェアを獲得していますが、個々の規模はまだ小さめです。これらを合わせると、トークン化された資産が複数のブロックチェーン間を自然に流通する未来を示唆しています。さらに、Cantonネットワークのような許可制インフラも重要な役割を果たし、規制された環境下で90%以上の機関投資家のRWAシェアをコントロールし、プライバシーを保護しつつDeFiの流動性トラックと連携しています。## トークン化された債券：数十億ドルを引き寄せる商品米国のトークン化された国債は、ブロックチェーンへの主要な資本流入の入り口として定着しています。BUIDL (BlackRock)、USYC $24 Circle(、BENJI )Franklin Templeton(、OUSG )Ondo(などのプラットフォームはすでに数十億ドルを動かし、国債を基本的なリターン商品として確固たる地位にしています。今や問題は、トークン化が機能するかどうかではなく、次のサイクルを決定づけるのはどこに実質的な流動性があるか、二次市場はどう機能するか、これらの資産が従来の金融システムとどのように統合されるかです。## トークン化されたコモディティ：新たな成長の波金、銀、その他のコモディティ資産は、RWAの物語に新たな章を加えています。トークン化されたコモディティ市場は、Tether GoldやPaxos Goldのような金に裏付けられた商品を中心に、)十億ドル規模に近づいています。現物価格の上昇に伴い、これらの資産はマクロ経済的な重要性を増しています。投資家は今や、極端なボラティリティの期間中でも24時間365日のアクセスとブロックチェーン上での決済を求めており、暗号資産はこれに完璧に応えています。価格が上昇するにつれ、新規発行は流動性を引き寄せ、採用を促進します。これは単なるリターン追求を超えた「行動の検証」とも言える現象です。## 2026年の展望：分散型金融におけるRWAの未来次の章を形作る3つの主要テーマは次の通りです。**相互運用性**：RWAは、チェーンやプラットフォーム間をシームレスに移動できるコラテラル・ニュートラルな形態へと進化し、利便性と流動性を最大化します。**商品統合**：焦点はTVLの数字から、発行のコントロール、RWAが担保として機能する場所、市場の二次流通の流れを捕らえるエコシステムへと移行します。**機関投資家の関与**：従来の財務諸表とブロックチェーンのネイティブ流動性の橋渡しは、概念から実務へと進化し、大規模なものとなります。RWAはもはや分散型金融の横断的な実験ではありません。彼らは、ますます、機関投資家の資本がブロックチェーンの未来をどのように見ているかを定義するインフラとなっています。
RWAsがDeFiで5位を獲得：実資産がDEXを上回り、分散型金融を再定義
分散型金融（DeFi）のシナリオは構造的な変革を迎えています。DeFiLlamaのデータによると、実世界資産（RWA(）のプロトコルは爆発的に増加し、総ロックされた価値（TVL)）においてDeFiの第5位のカテゴリーとなり、分散型取引所（DEX(）を抜き去っています。現在のTVLは約)十億ドルで、2024年末には$17 十億ドルに達すると予測されており、その成長は急激です。さらに驚くべきことに、今年初めにはRWAはトップ10のカテゴリーにも入っていませんでした。
この加速は偶然の産物ではありません。これは、機関投資家が暗号資産エコシステムをどのように見ているかの根本的な変化を反映しています。
パラダイムシフト：実験から不可欠なインフラへ
RWAはもはや実験的な賭けではなく、DeFiの基礎的な構成要素へと変貌しています。市場分析によると、この拡大は投機的なリターン追求ではなく、構造化されたインセンティブによって推進されています。金利が高水準を維持する中、トークン化された国債やプライベートクレジットのような金融商品は、予測可能で変動の少ないリターンを提供し、機関投資家が求める条件を満たしています。
規制の明確化も、従来型プレイヤーの参入障壁を低減しています。2025年には、ステーブルコインを除くRWAはすでに約$12 十億ドルに達しており、国債のトークン化やプライベートクレジットが成長を牽引しています。
イーサリアムは支配を維持、しかし未来はマルチチェーンへ
イーサリアムは引き続きRWAの主要な公開決済基盤であり、多くの債券、トークン化されたファンド、クレジット構造をホストしています。しかし、市場は急速に多様化しています。
RWA.xyzのデータによると、他のパブリックネットワークも重要なシェアを獲得しています：
それぞれが増加するシェアを獲得していますが、個々の規模はまだ小さめです。これらを合わせると、トークン化された資産が複数のブロックチェーン間を自然に流通する未来を示唆しています。さらに、Cantonネットワークのような許可制インフラも重要な役割を果たし、規制された環境下で90%以上の機関投資家のRWAシェアをコントロールし、プライバシーを保護しつつDeFiの流動性トラックと連携しています。
トークン化された債券：数十億ドルを引き寄せる商品
米国のトークン化された国債は、ブロックチェーンへの主要な資本流入の入り口として定着しています。BUIDL (BlackRock)、USYC $24 Circle(、BENJI )Franklin Templeton(、OUSG )Ondo(などのプラットフォームはすでに数十億ドルを動かし、国債を基本的なリターン商品として確固たる地位にしています。
今や問題は、トークン化が機能するかどうかではなく、次のサイクルを決定づけるのはどこに実質的な流動性があるか、二次市場はどう機能するか、これらの資産が従来の金融システムとどのように統合されるかです。
トークン化されたコモディティ：新たな成長の波
金、銀、その他のコモディティ資産は、RWAの物語に新たな章を加えています。トークン化されたコモディティ市場は、Tether GoldやPaxos Goldのような金に裏付けられた商品を中心に、)十億ドル規模に近づいています。
現物価格の上昇に伴い、これらの資産はマクロ経済的な重要性を増しています。投資家は今や、極端なボラティリティの期間中でも24時間365日のアクセスとブロックチェーン上での決済を求めており、暗号資産はこれに完璧に応えています。価格が上昇するにつれ、新規発行は流動性を引き寄せ、採用を促進します。これは単なるリターン追求を超えた「行動の検証」とも言える現象です。
2026年の展望：分散型金融におけるRWAの未来
次の章を形作る3つの主要テーマは次の通りです。
相互運用性：RWAは、チェーンやプラットフォーム間をシームレスに移動できるコラテラル・ニュートラルな形態へと進化し、利便性と流動性を最大化します。
商品統合：焦点はTVLの数字から、発行のコントロール、RWAが担保として機能する場所、市場の二次流通の流れを捕らえるエコシステムへと移行します。
機関投資家の関与：従来の財務諸表とブロックチェーンのネイティブ流動性の橋渡しは、概念から実務へと進化し、大規模なものとなります。
RWAはもはや分散型金融の横断的な実験ではありません。彼らは、ますます、機関投資家の資本がブロックチェーンの未来をどのように見ているかを定義するインフラとなっています。