パキスタンのルピーが価値を失った理由：2008年のUSD為替史における画期的な瞬間

パキスタンが1947年に独立したとき、パキスタン・ルピーはわずか3.31 PKR/USドルと非常に堅調でした。この為替レートはほぼ10年間凍結され、国の形成期における通貨の安定性の幻想を生み出しました。1947年から1954年まで、為替レートは動かず、これは本物の経済力ではなく、硬直した通貨管理の兆候でした。

最初の亀裂は1955年に現れ、レートは3.91 PKRに変動し、その後1956年には4.76 PKRに大きく跳ね上がりました。この水準は15年間維持され、相対的な経済均衡の期間を示唆していました。しかし、表面下では、パキスタン経済は徐々に弱体化していました。

1970年代は最初の大きな衝撃をもたらしました。1960年代を通じて4.76 PKRを維持していた後、1972年にルピーは急激に11.01 PKRに下落し、1年で131%の切り下げを記録しました。これは戦後の経済危機と政治的混乱を反映していました。その後、レートは9.99 PKRに修正され、1973年から1981年までの10年間、そこに固定され、深刻な問題を隠す人工的な安定期となりました。

真の変化は1980年代後半に加速しました。1989年までにルピーは20.54 PKRに弱まり、その後の悪化は止まりませんでした。1990年代には絶え間ない減価が続き、1991年には23.80 PKR、1994年には30.57 PKR、1998年には45.05 PKRに達しました。毎年、購買力の喪失が進行しました。

そして2008年、重要な転換点が訪れました。USDの為替レートは81.18 PKRに達し、現代の減価の始まりを告げる臨界点となりました。その後は通貨危機の様相を呈し、わずか5年後の2013年には107.29 PKRに達し、2018年には139.21 PKRにまで上昇しました。加速はさらに進み、2019年には163.75 PKR、2020年には168.88 PKRに達しました。

2020年代は前例のない弱体化をもたらしました。2022年には240 PKRを突破し、2023年には286 PKRに達し、77年以上にわたる価値の喪失をほぼ取り消しました。2024年にはわずかに277 PKRに安定しましたが、すでにダメージは避けられませんでした。独立以来、ルピーは米ドルに対して98%以上の価値を失っています。

これは単なる通貨の物語ではなく、構造的な経済課題、インフレのスパイラル、外貨準備圧力、そして数十年にわたるマクロ経済の不安定さの記録です。2008年の加速は、減価が緩やかから深刻へと変わった転換点であり、パキスタンの経済情勢を永続的に再形成しました。