**原油ラリーが戦争プレミアムと中国の回復期待の中で加速**原油先物は早期取引で急騰し、2月WTI原油は+1.34ポイント (+2.36%)の上昇、2月RBOBガソリンは+0.0203 (+1.19%)を記録しました。市場の勢いは、世界的な供給混乱への懸念の高まりと、今後の年に約束された中国の経済刺激策からの需要増加の兆しを反映しています。**地政学的リスクが価格の下限を維持**供給側の圧力は複数の面で原油の評価を支え続けています。ウクライナ軍の作戦は過去4ヶ月で28のロシア製精油所を標的とし、モスクワの輸出能力を大きく制約しています。精油所攻撃に加え、ウクライナはロシアのタンカー艦隊への攻撃を強化し、11月下旬以降バルト海で少なくとも6隻の船舶が損傷しています。これらの行動に加え、米国とEUによるロシアの石油インフラや輸送資産を対象とした新たな制裁も、ロシアの原油供給を世界市場に届きにくくしています。並行して、OPEC加盟国ナイジェリアでの米軍の行動は地域の安定を乱しています。最近のテロ組織に対する攻撃は原油価格の底堅さを支えていますが、これは主な供給制約に対する二次的な要因です。バイデン政権による制裁対象のベネズエラ油タンカーの封鎖は、供給の逼迫をさらに深めています。米沿岸警備隊は先週、制裁対象のベルラ1号を拿捕し、ベネズエラの水域から大西洋へ追い出し、世界の流通から追加のバレルを排除しました。**アジアの輸入急増による需要追い風**中国のエネルギー消費は、重要な価格支持メカニズムとして浮上しています。Kplerのデータによると、今月の中国の原油輸入ペースは月次で+10%増の前例のない1220万バレル/日に急増し、北京の積極的な在庫再構築を示しています。この需要回復は、2025年を通じて経済の勢いを維持する政府のコミットメントを反映しています。**在庫動態と生産見通し**Vortexaの最新タンカー貯蔵データによると、7日以上アイドル状態のまま停泊している原油は、12月26日時点で前週比15%増の1億2933万バレルに達し、貯蔵経済の変化と需要の鈍化の可能性を示しています。ただし、米国の原油在庫は季節的な基準に比べて制約されており、12月中旬時点で5年平均より-4.0%低い状態です。ガソリンの備蓄は平均より-0.4%低く、ディスティレート在庫は-5.7%遅れています。米国の最新週の原油生産量は1384.3万バレル/日で、前週比わずか-0.1%の減少ですが、依然として記録的な水準に近いです。EIAは2025年の米国生産予測を、以前の1353万バレル/日から1359万バレル/日に上方修正しました。**OPEC+は生産規律を維持**OPEC+は11月30日に、2026年第1四半期を通じて生産増加を停止することを再確認し、市場の動きにもかかわらず生産規律を維持しています。同組織は12月の生産量が11月の決定後に137,000バレル/日増加すると発表し、2026年初めに削減が再開される予定です。現在のOPECの原油生産量は2909万バレル/日で、前月比-10,000バレル/日に減少しています。しかし、IEAの10月予測は、2026年に世界の原油過剰供給が400万バレル/日に達すると予測しており、これが生産上限維持の根拠を揺るがしています。OPEC+は2024年初めに実施した220万バレル/日の削減のうち120万バレル/日の回復を行う必要があり、修正された見通しでは第3四半期に500,000バレル/日の過剰供給が見込まれ、以前の予測の-40万バレル/日の赤字と異なります。Baker Hughesのデータによると、12月26日までの週の米国の稼働中の石油掘削リグは409台に増加し、4.25年ぶりの最低値406台から回復しました。注目すべきは、リグ数は過去2.5年で急激に縮小し、2022年12月のピーク時の627台から大きく減少しています。**マーケットウォッチ：EIAデータ遅延**EIAは月曜日に、週次在庫報告のさらなる遅延を発表し、リリース時期は未定としています。12月19日までの週のデータも祝日スケジュールのため既に遅れており、短期的な貯蔵動向の透明性は制限されています。
石油市場、地政学的緊張と需要回復の兆しにより上昇を拡大
原油ラリーが戦争プレミアムと中国の回復期待の中で加速
原油先物は早期取引で急騰し、2月WTI原油は+1.34ポイント (+2.36%)の上昇、2月RBOBガソリンは+0.0203 (+1.19%)を記録しました。市場の勢いは、世界的な供給混乱への懸念の高まりと、今後の年に約束された中国の経済刺激策からの需要増加の兆しを反映しています。
地政学的リスクが価格の下限を維持
供給側の圧力は複数の面で原油の評価を支え続けています。ウクライナ軍の作戦は過去4ヶ月で28のロシア製精油所を標的とし、モスクワの輸出能力を大きく制約しています。精油所攻撃に加え、ウクライナはロシアのタンカー艦隊への攻撃を強化し、11月下旬以降バルト海で少なくとも6隻の船舶が損傷しています。これらの行動に加え、米国とEUによるロシアの石油インフラや輸送資産を対象とした新たな制裁も、ロシアの原油供給を世界市場に届きにくくしています。
並行して、OPEC加盟国ナイジェリアでの米軍の行動は地域の安定を乱しています。最近のテロ組織に対する攻撃は原油価格の底堅さを支えていますが、これは主な供給制約に対する二次的な要因です。
バイデン政権による制裁対象のベネズエラ油タンカーの封鎖は、供給の逼迫をさらに深めています。米沿岸警備隊は先週、制裁対象のベルラ1号を拿捕し、ベネズエラの水域から大西洋へ追い出し、世界の流通から追加のバレルを排除しました。
アジアの輸入急増による需要追い風
中国のエネルギー消費は、重要な価格支持メカニズムとして浮上しています。Kplerのデータによると、今月の中国の原油輸入ペースは月次で+10%増の前例のない1220万バレル/日に急増し、北京の積極的な在庫再構築を示しています。この需要回復は、2025年を通じて経済の勢いを維持する政府のコミットメントを反映しています。
在庫動態と生産見通し
Vortexaの最新タンカー貯蔵データによると、7日以上アイドル状態のまま停泊している原油は、12月26日時点で前週比15%増の1億2933万バレルに達し、貯蔵経済の変化と需要の鈍化の可能性を示しています。ただし、米国の原油在庫は季節的な基準に比べて制約されており、12月中旬時点で5年平均より-4.0%低い状態です。ガソリンの備蓄は平均より-0.4%低く、ディスティレート在庫は-5.7%遅れています。
米国の最新週の原油生産量は1384.3万バレル/日で、前週比わずか-0.1%の減少ですが、依然として記録的な水準に近いです。EIAは2025年の米国生産予測を、以前の1353万バレル/日から1359万バレル/日に上方修正しました。
OPEC+は生産規律を維持
OPEC+は11月30日に、2026年第1四半期を通じて生産増加を停止することを再確認し、市場の動きにもかかわらず生産規律を維持しています。同組織は12月の生産量が11月の決定後に137,000バレル/日増加すると発表し、2026年初めに削減が再開される予定です。現在のOPECの原油生産量は2909万バレル/日で、前月比-10,000バレル/日に減少しています。
しかし、IEAの10月予測は、2026年に世界の原油過剰供給が400万バレル/日に達すると予測しており、これが生産上限維持の根拠を揺るがしています。OPEC+は2024年初めに実施した220万バレル/日の削減のうち120万バレル/日の回復を行う必要があり、修正された見通しでは第3四半期に500,000バレル/日の過剰供給が見込まれ、以前の予測の-40万バレル/日の赤字と異なります。
Baker Hughesのデータによると、12月26日までの週の米国の稼働中の石油掘削リグは409台に増加し、4.25年ぶりの最低値406台から回復しました。注目すべきは、リグ数は過去2.5年で急激に縮小し、2022年12月のピーク時の627台から大きく減少しています。
マーケットウォッチ：EIAデータ遅延
EIAは月曜日に、週次在庫報告のさらなる遅延を発表し、リリース時期は未定としています。12月19日までの週のデータも祝日スケジュールのため既に遅れており、短期的な貯蔵動向の透明性は制限されています。