低金利環境が銀行セクターの利息収入のダイナミクスを再形成

継続的な緩和的金融政策へのシフトは、主要な金融機関の**純利息収入（NII）**の生成方法を根本的に変えつつあります。2024年の連邦準備制度の緩和策の開始と2025年の連続3回の利下げに続き、金利は3.50-3.75%の範囲に落ち着き、銀行の収益性にとって混合ながらも最終的には支援的な環境を作り出しています。

Truist FinancialのNII推移：逆風から追い風へ

Truist Financial Corporation (TFC)は、この変化の例です。2021年と2024年に控えめな減少を見せたものの、同機関は2019-2024年の5年間で純利息収入の年平均成長率（CAGR）を14%達成し、堅調な融資実行、戦略的合併活動、そして近年の高金利環境の恩恵を受けました。この好調な勢いは2025年の最初の9ヶ月間も続きました。

金利引き下げが浸透するにつれ、TFCの有利な動きに変化しています。通常、圧縮された利ざやは投資家にとって懸念材料ですが、いくつかの相殺要因が純利息収入の継続的な拡大を支えています。第一に、預金コストの低下により資金調達コストが徐々に安定し、消費者や企業の借入活動を促進します。この取引量の増加は、直接的に貸出ポートフォリオの拡大と絶対的な利息収入の増加につながります。第二に、借入者の信用力向上により債務返済負担が軽減され、延滞率の低下や貸倒損失の減少に寄与します。第三に、経営陣の指針によると、2025年第4四半期の純利息収入は2%の増加を見込み、**NIM（純利ざや）**は金利引き下げ環境にもかかわらず拡大すると予測されています。

今後の見通しとして、TFCは2025年に2.3%、2026年に4%、2027年に2.7%の純利息収入の拡大を見込んでおり、預金コストの安定、堅調な経済基盤、継続的な貸出需要に支えられています。

競合他社の金利引き下げサイクルにおけるポジショニング

TFCの競合他社については、事業モデルや資金調達戦略の多様性を反映し、やや異なる展開を見せています。

Fifth Third Bancorp (FITB)は、優れた勢いを示しており、2024年までの5年間で純利息収入のCAGRは4.2%です。2025年の最初の9ヶ月間、FITBの税引き相当NIIは前年比6.2%増の44億ドルに達し、NIMは年次で2.88%から3.10%に拡大しました。同社は、資金調達コストの正常化と安定した信用拡大により、2025年の調整後NIIの成長率を5.5-6.5%、および56億ドルに達すると見込んでいます。

U.S. Bancorp (USB)は、より慎重な展望を示しています。同機関は、2019-2024年の純利息収入のCAGRは4.4%であり、その上昇傾向は2025年の最初の9ヶ月間も続いています。税引き相当NIIは42.51億ドルで、前年比2%の成長を示しました。2025年9月30日時点のNIMは2.75%で、前年の2.74%からわずかに改善しています。今後は、ポートフォリオの再配置、貸出の拡大、資金調達コストの正常化により、純利息収入の成長が維持されると見込まれています。

市場の状況と見通し

この三行のスナップショットは、預金基盤が強く、資金調達コストが低い金融機関が金利正常化の恩恵を最も受けやすいという共通点を示しています。連邦準備制度が2026年を通じて緩やかな緩和を維持し続ける可能性がある中、持続的な純利息収入の成長見通しは、セクター全体で前向きなものとなっています。

TFCの株価は過去6ヶ月で13.2%上昇しており、より広範な銀行業界の18.2%の上昇に遅れをとっていますが、2026年以降もマネジメントの楽観的なNIIガイダンスが実現すれば、相対的なアウトパフォームの余地があります。