ウォーレン・バフェットが1965年にバークシャー・ハサウェイのトップに就任したとき、2020年までに驚異的な2,810,526%のリターンを生み出す会社になるとは、誰も予測できなかっただろう。その秘密は運ではなく、バフェット自身が「宝石」と呼んだポートフォリオ内の資産を見極め育てることにあった。15年以上経ち、2025年までにバークシャー・ハサウェイの株価がさらに40%上昇した今も、これら4つのパーソナライズされた宝石は、コングロマリットのアウトパフォームの原動力であり続けている。
しかし、これらの資産とは一体何なのか、そしてなぜそれらは価値を提供し続けるのか、より重要な点は何なのか？
$64.8 billion(の最大保有株として位置づけられ、全保有株の20.7%を占めるAppleは、まさに非凡だ。バークシャーはこの投資から最初の)billionの利益を生み出し、その後も$100 billionを超える利益を上げており、その数学的な裏付けだけでも、バフェットの「おそらく世界で最良のビジネス」という表現を正当化している。
しかし、近年は異なる物語が語られている。2023年以降、バフェットはこのポジションの約70%を縮小し、段階的に売却してきた。この戦略的撤退は信頼の不表明ではなく、2024年にバフェットが明らかにしたように、税金最適化戦略によるものだった。最新の四半期時点では、Appleは依然としてバークシャーのフラッグシップポジションであり続けており、減少にもかかわらず、同社のファンダメンタルズに対する信頼を示している。
$40 過小評価されている優位性：保険フロートを永続的な資金源に
少数の投資家だけが、バークシャーの財産・損害保険事業に埋め込まれた真の収益性の仕組みを理解している。このビジネスモデルは洗練されていてシンプルだが、強力だ：前払いの保険料を集め、その資本に投資し、生成されたすべての利益を保持する—これはほとんどの金融機関が夢見る特権だ。
2020年までに、この部門は###billionのフローティングキャピタルを蓄積した。2025年までには、その額は$138 billionに膨れ上がり、他人の資金がさらに$171 billion利用可能になった。同時に、引受業務は劇的に変化し、税引き後利益は$33 billionを超え、2024年の営業利益は$32 billionに急増し、前年の5.4億ドルからほぼ倍増した。
このフロート自体が、究極のパーソナライズされた宝石となっている。2024年のフロート管理からの営業利益は$13.6 billionに達し、2023年の$9.5 billionから大きく増加している。これはまさに複利の極みだ。
$9 エネルギーインフラ：予測不可能なセクターでの安定成長
バークシャー・ハサウェイ・エナジー ###BHE(は、91%の持株を通じてコントロールされる、変貌を遂げた公益事業だ。バフェットが1990年にBHEを取得したとき、年間収益は)millionだった。2020年にはそれが$3.4 billionに倍増し、30年で27倍の増加を遂げた。
その軌跡は続き、2024年には$3.73 billionの収益を記録し、営業利益は前年比60%増となった。最近の成長率は爆発的な過去に比べて控えめに見えるが、BHEの現在の年間収益は、バークシャーが当初買収に支払った金額のほぼ3,000%に相当する。インフラ投資においては、忍耐が実を結んだ。
$122 鉄道配当マシン：BNSFの持続的なパフォーマンス
2010年に約###billionで買収されたBNSF鉄道—アメリカ最大の貨物量を誇る鉄道会社—は、静かにバークシャーの最も堅実な投資の一つとなった。2020年までに、同鉄道は合計で$41.8 billionの配当を返済し、実質的に全購入価格を回収した。
このモデルは、爆発的な成長よりも信頼性を重視している。BNSFは、すべての運営ニーズを満たし、低コストの借入を可能にする$E0@billionの現金クッションを維持した上でのみ配当を分配する。2024年には、鉄道はちょうど$34 billionの利益を生み出した。バフェット本人は2023年に、「百年後もBNSFは国とバークシャーの主要資産であり続けるだろう」と予測している。
これらの保有資産は、それぞれが独自の特徴を持つパーソナライズされた宝石だ。Appleは卓越した競争優位性と価格決定力を持ち、保険事業は継続的な利益を生み出しながら膨大な資本を展開している。エネルギーインフラは安定したインフレ耐性のあるキャッシュフローを提供し、鉄道は最小限の資本再投資で信頼性の高い配当をもたらす。
これらを合わせると、バークシャーの2億3800万株のApple株だけで$2 millionの四半期配当を生み出し、他の3つの部門は異なる仕組み—利益成長、フロート拡大、配当の本国送還—を通じて価値を複利で増やしている。
本当の試練は、2024年1月にバフェットが会長兼CEOを退任したときに訪れる。これら4つのパーソナライズされた宝石は、新しいリーダーシップの下でも輝き続けるのか？データはそうなるべきだと示唆している。各々が独立しており、強力な競争優位性を持つ：
各事業のパーソナライズされた宝石の側面—その独自の価値提案は—バフェットの個人的関与に依存していない。
これら4つの保有資産は、ホットな勢いまたは投機的要素ではなく、最も地味な道—一貫した実行、資本の規律、そして複利—を通じてその価値を証明してきた。投資家がバークシャー・ハサウェイ自体に資金を配分すべきかどうかは、経営の継続性とこれらのパーソナライズされた宝石のアウトパフォームを維持できるかどうかへの確信次第だが、歴史は、バフェットの選択を過小評価することが長期的に高くつくことを示している。
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これら4つのバークシャー・ハサウェイの保有銘柄が、あなたの長期的な資産形成のためのパーソナライズされた宝石である理由は何ですか？
バフェットの55年にわたる投資遺産の背後にあるコアエンジン
ウォーレン・バフェットが1965年にバークシャー・ハサウェイのトップに就任したとき、2020年までに驚異的な2,810,526%のリターンを生み出す会社になるとは、誰も予測できなかっただろう。その秘密は運ではなく、バフェット自身が「宝石」と呼んだポートフォリオ内の資産を見極め育てることにあった。15年以上経ち、2025年までにバークシャー・ハサウェイの株価がさらに40%上昇した今も、これら4つのパーソナライズされた宝石は、コングロマリットのアウトパフォームの原動力であり続けている。
しかし、これらの資産とは一体何なのか、そしてなぜそれらは価値を提供し続けるのか、より重要な点は何なのか？
バークシャーの永続的な強さの4つの柱
Apple：圧力下のクラウンジュエル
$64.8 billion(の最大保有株として位置づけられ、全保有株の20.7%を占めるAppleは、まさに非凡だ。バークシャーはこの投資から最初の)billionの利益を生み出し、その後も$100 billionを超える利益を上げており、その数学的な裏付けだけでも、バフェットの「おそらく世界で最良のビジネス」という表現を正当化している。
しかし、近年は異なる物語が語られている。2023年以降、バフェットはこのポジションの約70%を縮小し、段階的に売却してきた。この戦略的撤退は信頼の不表明ではなく、2024年にバフェットが明らかにしたように、税金最適化戦略によるものだった。最新の四半期時点では、Appleは依然としてバークシャーのフラッグシップポジションであり続けており、減少にもかかわらず、同社のファンダメンタルズに対する信頼を示している。
$40 過小評価されている優位性：保険フロートを永続的な資金源に
少数の投資家だけが、バークシャーの財産・損害保険事業に埋め込まれた真の収益性の仕組みを理解している。このビジネスモデルは洗練されていてシンプルだが、強力だ：前払いの保険料を集め、その資本に投資し、生成されたすべての利益を保持する—これはほとんどの金融機関が夢見る特権だ。
2020年までに、この部門は###billionのフローティングキャピタルを蓄積した。2025年までには、その額は$138 billionに膨れ上がり、他人の資金がさらに$171 billion利用可能になった。同時に、引受業務は劇的に変化し、税引き後利益は$33 billionを超え、2024年の営業利益は$32 billionに急増し、前年の5.4億ドルからほぼ倍増した。
このフロート自体が、究極のパーソナライズされた宝石となっている。2024年のフロート管理からの営業利益は$13.6 billionに達し、2023年の$9.5 billionから大きく増加している。これはまさに複利の極みだ。
$9 エネルギーインフラ：予測不可能なセクターでの安定成長
バークシャー・ハサウェイ・エナジー ###BHE(は、91%の持株を通じてコントロールされる、変貌を遂げた公益事業だ。バフェットが1990年にBHEを取得したとき、年間収益は)millionだった。2020年にはそれが$3.4 billionに倍増し、30年で27倍の増加を遂げた。
その軌跡は続き、2024年には$3.73 billionの収益を記録し、営業利益は前年比60%増となった。最近の成長率は爆発的な過去に比べて控えめに見えるが、BHEの現在の年間収益は、バークシャーが当初買収に支払った金額のほぼ3,000%に相当する。インフラ投資においては、忍耐が実を結んだ。
$122 鉄道配当マシン：BNSFの持続的なパフォーマンス
2010年に約###billionで買収されたBNSF鉄道—アメリカ最大の貨物量を誇る鉄道会社—は、静かにバークシャーの最も堅実な投資の一つとなった。2020年までに、同鉄道は合計で$41.8 billionの配当を返済し、実質的に全購入価格を回収した。
このモデルは、爆発的な成長よりも信頼性を重視している。BNSFは、すべての運営ニーズを満たし、低コストの借入を可能にする$E0@billionの現金クッションを維持した上でのみ配当を分配する。2024年には、鉄道はちょうど$34 billionの利益を生み出した。バフェット本人は2023年に、「百年後もBNSFは国とバークシャーの主要資産であり続けるだろう」と予測している。
パーソナライズされた宝石フレームワーク：なぜこれら4つは今も輝き続けるのか
これらの保有資産は、それぞれが独自の特徴を持つパーソナライズされた宝石だ。Appleは卓越した競争優位性と価格決定力を持ち、保険事業は継続的な利益を生み出しながら膨大な資本を展開している。エネルギーインフラは安定したインフレ耐性のあるキャッシュフローを提供し、鉄道は最小限の資本再投資で信頼性の高い配当をもたらす。
これらを合わせると、バークシャーの2億3800万株のApple株だけで$2 millionの四半期配当を生み出し、他の3つの部門は異なる仕組み—利益成長、フロート拡大、配当の本国送還—を通じて価値を複利で増やしている。
今後の展望：後継者問題
本当の試練は、2024年1月にバフェットが会長兼CEOを退任したときに訪れる。これら4つのパーソナライズされた宝石は、新しいリーダーシップの下でも輝き続けるのか？データはそうなるべきだと示唆している。各々が独立しており、強力な競争優位性を持つ：
各事業のパーソナライズされた宝石の側面—その独自の価値提案は—バフェットの個人的関与に依存していない。
投資家への結論
これら4つの保有資産は、ホットな勢いまたは投機的要素ではなく、最も地味な道—一貫した実行、資本の規律、そして複利—を通じてその価値を証明してきた。投資家がバークシャー・ハサウェイ自体に資金を配分すべきかどうかは、経営の継続性とこれらのパーソナライズされた宝石のアウトパフォームを維持できるかどうかへの確信次第だが、歴史は、バフェットの選択を過小評価することが長期的に高くつくことを示している。