米国株式市場は短縮されたクリスマス前取引セッションをわずかにプラスの勢いで締めくくったが、上昇ペースは抑えられたままだった。S&P 500は0.32%上昇し、過去最高記録を更新した一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.60%上昇、ナスダック100は0.27%上昇した。先物市場も同様の慎重さを反映し、3月のE-mini S&P契約と3月のE-mini Nasdaq契約はそれぞれ控えめに0.27%と0.20%の上昇を示した。**慎重なラリーを促す要因は？**このやや楽観的なトーンは、いくつかの要因の合流から生まれた。10年物国債利回りの2.9ベーシスポイントの低下が支援となったが、全体像は依然として微妙だ。第3四半期のGDP成長率が年率4.3%と堅調で、予想の3.3%を上回ったことが楽観論を支えている。しかし、表面下では、さまざまなシグナルが物語を複雑にしている。消費者信頼感は予想以上に悪化した。カンファレンス・ボードの12月の信頼感指数は3.8ポイント低下して89.1となり、予測の91.0や11月の修正値92.9を大きく下回った。この弱さは、GDPの堅調さにもかかわらず、米国の家庭の警戒感が高まっていることを示している。労働市場のデータは二つの見解を示した。12月20日までの週の新規失業保険申請件数は10,000件減少し214,000件となり、224,000件の予想を上回る堅調さを示した。一方、継続失業保険申請件数は38,000件増加し1.923百万となり、雇用維持の軟化を示唆しており、見かけの改善と矛盾している。**中国要因と政策の乖離**中国の中央銀行は慎重さを市場に示し、不動産セクターのストレスや国内需要の弱さにもかかわらず、積極的な利下げを行わない姿勢を示した。PBOCは緊急措置よりも長期的な安定を重視しており、市場の期待するよりも緩和的な政策とは対照的だ。**季節的な追い風と金利予想**歴史的に、12月の最後の2週間は株式のパフォーマンスを支えてきた。1928年以来、この期間中にS&P 500は75%の確率で上昇し、平均1.3%の上昇を記録している。市場の価格設定は、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は16%に過ぎないことを示している。国際的には、パフォーマンスはまちまちだった。中国の上海総合指数は0.53%上昇し6日連続の上昇となった一方、日本の日経平均は0.14%下落し、ヨーロッパのEuro Stoxx 50は0.05%下落した。**個別銘柄の動きに注目**マグニフィセントセブンの株はややまちまちの結果となった。Appleは0.5%上昇したが、Nvidiaは0.5%下落した。Intelは、Nvidiaが同社の18A製造プロセスのテストを停止したとの報道を受けて0.8%下落し、Nvidiaの9月の$5 十億ドルの投資約束にもかかわらず、技術的な準備状況に疑問が投げかけられている。半導体銘柄は大きく分かれた。Micron Technologyは3%以上上昇した一方、Marvell TechnologyとON Semiconductorはともに1%以上下落した。ビットコインは約0.3%下落し、暗号資産に連動した株式に重しとなった。Coinbase Globalは1.1%下落したが、Riot Platformsは1.8%上昇した。小売業界では、Nikeが12月22日にAppleのCEO Tim Cookが295万ドルのNike株を購入したことを明らかにした後、4.6%上昇し注目された。一方、AST SpaceMobileは、SpaceXのStarlinkと競合する衛星インターネットインフラを構築するための最先端衛星の打ち上げに成功したにもかかわらず、9%急落した。ワクチン開発企業のDynavaxは、サノフィが約22億ドルで買収することで合意したとのニュースを受けて38%急騰し、その日の最も劇的な個別株の動きの一つとなった。**債券市場は抑制的な動き**10年物国債利回りは2.9ベーシスポイント低下し3.134%となった。インフレ期待のブレイクイーブンインフレ率も0.4ベーシスポイント低下し2.236%となった。米国財務省の70億ドルの7年物国債発行は、供給面でのわずかな逆風となった。ドイツの連邦債利回りは横ばいの2.862%、英国のギルト利回りは0.2ベーシスポイント低下し4.507%となった。ECBは2月5日の会合で25ベーシスポイントの利上げを行う確率はわずか3%と見込まれている。
控えめな上昇が年末の市場心理を反映し、株式市場は複雑な祝日情景を描く
米国株式市場は短縮されたクリスマス前取引セッションをわずかにプラスの勢いで締めくくったが、上昇ペースは抑えられたままだった。S&P 500は0.32%上昇し、過去最高記録を更新した一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.60%上昇、ナスダック100は0.27%上昇した。先物市場も同様の慎重さを反映し、3月のE-mini S&P契約と3月のE-mini Nasdaq契約はそれぞれ控えめに0.27%と0.20%の上昇を示した。
慎重なラリーを促す要因は？
このやや楽観的なトーンは、いくつかの要因の合流から生まれた。10年物国債利回りの2.9ベーシスポイントの低下が支援となったが、全体像は依然として微妙だ。第3四半期のGDP成長率が年率4.3%と堅調で、予想の3.3%を上回ったことが楽観論を支えている。しかし、表面下では、さまざまなシグナルが物語を複雑にしている。
消費者信頼感は予想以上に悪化した。カンファレンス・ボードの12月の信頼感指数は3.8ポイント低下して89.1となり、予測の91.0や11月の修正値92.9を大きく下回った。この弱さは、GDPの堅調さにもかかわらず、米国の家庭の警戒感が高まっていることを示している。
労働市場のデータは二つの見解を示した。12月20日までの週の新規失業保険申請件数は10,000件減少し214,000件となり、224,000件の予想を上回る堅調さを示した。一方、継続失業保険申請件数は38,000件増加し1.923百万となり、雇用維持の軟化を示唆しており、見かけの改善と矛盾している。
中国要因と政策の乖離
中国の中央銀行は慎重さを市場に示し、不動産セクターのストレスや国内需要の弱さにもかかわらず、積極的な利下げを行わない姿勢を示した。PBOCは緊急措置よりも長期的な安定を重視しており、市場の期待するよりも緩和的な政策とは対照的だ。
季節的な追い風と金利予想
歴史的に、12月の最後の2週間は株式のパフォーマンスを支えてきた。1928年以来、この期間中にS&P 500は75%の確率で上昇し、平均1.3%の上昇を記録している。市場の価格設定は、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は16%に過ぎないことを示している。
国際的には、パフォーマンスはまちまちだった。中国の上海総合指数は0.53%上昇し6日連続の上昇となった一方、日本の日経平均は0.14%下落し、ヨーロッパのEuro Stoxx 50は0.05%下落した。
個別銘柄の動きに注目
マグニフィセントセブンの株はややまちまちの結果となった。Appleは0.5%上昇したが、Nvidiaは0.5%下落した。Intelは、Nvidiaが同社の18A製造プロセスのテストを停止したとの報道を受けて0.8%下落し、Nvidiaの9月の$5 十億ドルの投資約束にもかかわらず、技術的な準備状況に疑問が投げかけられている。
半導体銘柄は大きく分かれた。Micron Technologyは3%以上上昇した一方、Marvell TechnologyとON Semiconductorはともに1%以上下落した。ビットコインは約0.3%下落し、暗号資産に連動した株式に重しとなった。Coinbase Globalは1.1%下落したが、Riot Platformsは1.8%上昇した。
小売業界では、Nikeが12月22日にAppleのCEO Tim Cookが295万ドルのNike株を購入したことを明らかにした後、4.6%上昇し注目された。一方、AST SpaceMobileは、SpaceXのStarlinkと競合する衛星インターネットインフラを構築するための最先端衛星の打ち上げに成功したにもかかわらず、9%急落した。
ワクチン開発企業のDynavaxは、サノフィが約22億ドルで買収することで合意したとのニュースを受けて38%急騰し、その日の最も劇的な個別株の動きの一つとなった。
債券市場は抑制的な動き
10年物国債利回りは2.9ベーシスポイント低下し3.134%となった。インフレ期待のブレイクイーブンインフレ率も0.4ベーシスポイント低下し2.236%となった。米国財務省の70億ドルの7年物国債発行は、供給面でのわずかな逆風となった。ドイツの連邦債利回りは横ばいの2.862%、英国のギルト利回りは0.2ベーシスポイント低下し4.507%となった。ECBは2月5日の会合で25ベーシスポイントの利上げを行う確率はわずか3%と見込まれている。