技術覇権を巡る争い：Alphabetは2026年までにNvidiaを倒せるか？

市場リーダーシップの圧力下

時価総額約4.6兆ドルで、Nvidiaは現在世界最大の企業の地位を占めています。この支配は、特にデータセンター用チップ技術を通じて人工知能インフラを支える重要な役割に起因しています。しかし、この頂点の座を維持することは、技術の変化が続く中で決して保証されているわけではありません。

Nvidiaの王座に実質的に挑戦できる評価額を持つのは、Apple ($4.1兆)、Alphabet ($3.8兆)、Microsoft ($3.6兆)の3社だけです。これらの競合他社とNvidiaの間の差は管理可能な範囲にあり、理論的には次の12ヶ月以内に縮まる可能性がありますが、そのためには大きな市場の動きが必要となるでしょう。

なぜAppleはその座を奪えないのか

世界第2位の時価総額を持つにもかかわらず、Appleは構造的な制約に直面しており、Nvidiaを追い越す可能性は低いと見られています。スマートフォンやコンシューマーエレクトロニクスの巨人は、過去3年間にわたり年率10％を超える成長を一貫して達成できておらず、2026年に向けた明確な推進力も見当たりません。10億ドル規模の評価ギャップを埋める可能性はほとんどなく、もし大きな変革が起きるとすれば、それはデータセンター投資の大幅な後退のような劇的な混乱だけでしょう。

マイクロソフトの支援戦略は不十分

Microsoftは、独自の革新者というよりもAIインフラの促進者として位置付ける計画的なアプローチを取っています。同社は、クライアントが自社の競合システムを開発することなく、さまざまな生成AIモデルをプラットフォーム上に展開できるようにしています。この中立的な戦略は短期的には魅力的ですが、根本的な脆弱性も生み出しています。それは、Microsoftが技術的運命やAI開発の方向性を直接コントロールできていない点です。

Alphabetが真の挑戦者として浮上

淘汰と戦略的な位置付けの結果、AlphabetだけがNvidiaのトップの座を奪う現実的な候補となっています。2025年に入った同社は、コアの検索事業、AI能力、将来の方向性に関して大きな不確実性を抱えていましたが、それらの懸念に見事に対処しました。

検索の堅牢性：Google検索はAIオーバービューの統合により市場支配を維持し、世界の主要検索プラットフォームとしての地位を固めています。

AI競争力：Google Geminiは進化を続け、OpenAIのChatGPTに対抗できる主要な生成AIプラットフォームの一つとなっています。

規制の勝利：大規模な反トラスト判決により、Alphabetは強制分割の脅威なしに運営できるようになり、投資家は将来の制約ではなく、基本的な価値に基づいて企業を評価できるようになりました。

カスタムチップの優位性

Nvidiaを超える道は、チップの革新を通じて開かれます。AlphabetとMeta Platformsは、NvidiaのGPU$500 グラフィックス処理ユニット(に代わるカスタムテンソル処理ユニット)TPUs(の共同開発を進めています。これらの代替品がコスト効果の高い代替として普及すれば、Alphabetは新たな収益源を獲得しつつ、Nvidiaの市場支配を直接侵食することになるでしょう。

チップ開発を超えて、AlphabetはSpaceXの約7％の所有権も保持しており、2026年に)兆ドル$1 を超える評価額での株式公開を目指す可能性があります。IPO後にこの持ち分を売却するかどうかは不確かですが、そのような出来事はAlphabetの株価にとって重要な支援となる可能性があります。

現実的な見通し

これらの好材料にもかかわらず、Nvidiaを完全に置き換えるには、単なる漸進的な進展以上のものが必要です。Nvidiaの成長と収益性の予測は、通常の市場条件下で同社が世界最大の地位を維持することを示しています。しかし、特にAlphabetを中心とした代替チップ供給者がNvidiaの半導体支配を成功裏に崩すことができれば、状況は大きく変わるでしょう。Nvidiaの成長鈍化や市場シェアの圧縮が起これば、Alphabetがトップの座を奪うための十分な機会が生まれる可能性があります。

このシナリオは避けられないわけではありませんが、ますます現実味を帯びてきています。2026年までに世界最大の企業は、チップの革新がNvidiaの要塞のような地位に挑戦できるか、あるいはデータセンター革命がその支配下にとどまるかにかかっているかもしれません。