最近の暗号市場の上昇は確かに異なっています。 レバレッジが上がってみんなが大騒ぎするような市場ではありませんが、「安定していて、安定している」という感覚があります。 その背後にある論理は何でしょうか?

今回の反発を見ると、実際には三つの力が一体となっている。

**地政学的状況は変わり、セーフヘイブンファンドが底を買い取った**

ベネズエラや他の地域の政治的な変動により、伝統的な金融界は主権信用に懸念を抱いています。 この不確実性の中で、ビットコインの「分散型資産」としての利点が再発見されました。 率直に言えば、一部の人はそれをヘッジとして使っています。 この短期的なセンチメントは価格を押し上げることがあります。

**先物市場は整理され、レバレッジされたポジションは一掃されました**

過去一日で、市場全体で約1億8,000万ドルの先物レバレッジが清算され、ほとんどの弱気株は空売りでした。 一見厳しいように聞こえますが、実は良いことです。変動の激しい高レバレッジポジションが撤廃されたのです。 市場はより「クリーン」になり、その後の上昇に対する圧力は軽減されるでしょう。

**スポットファンドこそが本当の推進力です**

これが鍵だ。 先物データを見て理解してください:資金調達金利は健全な4%の水準を維持しており、オープンインタレストは大幅に減少しています。 これはどういう意味でしょうか? 今回の価格上昇は主に先物トレーダーが投機しているわけではなく、スポット市場での実際の買いが押されているからです。 この「スポット主導」モデルは、より強固な基盤と小さなバブルを持つことが多いです。

**まとめると**地政学的な出来事が市場心理を刺激し、機関投資家は高リスクのレバレッジドショートを整理する機会を得て、スポットファンドは着実に上昇しました。 これは「レバレッジド・ブル」ではなく、「スポット・ブル」です。

もちろん、リスク警告も忘れてはいけません。地政学的要因の熱は和らぐ可能性があり、FRB政策やグローバル流動性といったマクロ的な側面は依然として制約となっています。

短期的には注目する価値があります:ビットコインが92,000ドルで安定し上昇できるか、イーサリアムが取引量の突破に追随できるか、ポジション管理が安定しているか、市場に怯えず上昇を追いかけてはいけない、ということです。

もしスポットが本当に今回の市場を牽引しているなら、天井はどこにあると思いますか? コメント欄で話しましょう。